核心矛盾：上一交易日市场理性占据多数，多空交织，锌价逻辑回归基本面。供给端长期宽松预期下，当前库存处于历年低位，沪伦比值走弱及进口盈亏负值导致进口窗口关闭，短期供给紧缺。需求端终端开工率好转，但关税缓和和宏观不确定性下，下游采买积极性不足。短期内锌价预计偏弱震荡，长期看跌。
利多因素：
- 库存处于历年低位，绝对水平不高。
- 降息及消费利好政策。
- 中美形式缓和利好贸易局势。
利空因素：
- 需求不及预期。
- 下游逢低采买，锌价支撑力度不足。
- 远期宽松预期仍存。
重要新闻：4月份社会消费品零售总额同比增长5.1%，除汽车外消费品零售额增长5.6%，1-4月累计增长4.7%，其中除汽车外消费品零售额增长5.2%。
锌现货数据：
- SMM 0#锌均价22650元/吨，日跌120元，跌幅0.53%。
- SMM 1#锌均价22580元/吨，日跌120元，跌幅0.53%。
- 上海升贴水2305元/吨，广东升贴水2809元/吨，天津升贴水210元/吨。
- LME 0-3个月锌价2691.5美元/吨，跌33美元，跌幅1.21%。
锌期货库存：
- 沪锌主力合约22455元/吨，日跌45元，跌幅0.2%。
- 沪锌仓单总计1701吨，减474吨，跌幅21.79%。
- LME锌库存164200吨，减975吨，跌幅0.59%。
研究结论：
- 短期内锌价预计保持偏弱震荡，长期看跌。
- 建议库存管理：产成品库存偏高者多做空沪锌主力期货合约（卖出75%，建议入场区间22700元），原料库存较低者空做多沪锌主力期货合约（买入50%，建议入场区间21700元）。
南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号： Z0018441投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290号当前波动率历史百分位74.8%套保比例建议入场区间卖出75%22700暂无暂无暂无买入50%21700暂无暂无暂无
核心矛盾：利多因素：2.降息以及消费利好政策。3.中美形式缓和利好贸易局势。利空因素：1.需求不及预期。3.远期宽松预期仍存。重要新闻：
售额147005亿元，增长5.2%。锌现货数据锌盘面价格锌期货库存SMM 0#锌均价SMM 1#锌均价上海升贴水广东升贴水天津升贴水LME 0-3mLME 3-15msource：Wind沪锌主力沪锌连续沪锌连一沪锌连二LME 锌收盘价锌沪伦比连续 - 连一连一 - 连二连二 - 连三source：同花顺,南华研究沪锌仓单：总计沪锌仓单：上海沪锌仓单：广东沪锌仓单：浙江沪锌仓单：江苏沪锌仓单：天津伦锌库存：总计伦锌库存：亚洲伦锌库存：欧洲伦锌库存：北美洲伦锌注册仓单：总计source：WindLME：库存：锌季节性source：南华研究,wind,同花顺吨02/0103/01100,000200,000300,000
