棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约14100元/吨，下跌0.18%；3128B棉新疆到厂价15080元/吨，下跌2元/吨；全国均价15243元/吨，上涨9元/吨。近期印度宣布8月19日至9月30日免除棉花进口关税及农业附加税，回应美国关税压力，但未触碰核心立场。美方谈判代表团取消行程，新一轮谈判时间未定。
- 市场分析：郑棉承压回落，USDA调减全球棉花产量及期末库存利多棉价，但美棉产区天气正常，市场存怀疑。国内郑棉震荡上行，7月库存去库快，三季度进口量预计低位，滑准税配额未发，供应趋紧支撑棉价。下游需求偏弱，纱厂降开机累库，棉价上方压力存。中期看，新棉长势良好，四季度集中上市将压制棉价。
- 策略：中性。库存低位叠加旺季，棉价下方支撑强，但相关部门或出台调控政策，中长期上涨驱动不足，郑棉上方空间受限。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约5661元/吨，下跌0.19%；广西南宁白糖现货价格5980元/吨，持平；云南昆明白糖现货价格5855元/吨，持平。巴西7月糖出口量下降，乙醇出口量增长。
- 市场分析：郑糖窄幅震荡，原糖巴西双周报显示甘蔗压榨量及糖产量同比下降，但制糖比创新高，外盘继续交易利空。部分机构下调巴西估产，限制原糖跌幅。国产糖产销进度放缓，配额外进口利润高位，进口糖到港，现货报价下调，国内现货压力增加。
- 策略：中性。加工糖集中供应压制郑糖，中期库存偏低且甘蔗生长晚，新榨季开榨或有延迟，四季度可能出现翘尾行情。关注巴西估产变化。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约5178元/吨，下跌1.41%；山东地区智利银星针叶浆现货价格5850元/吨，持平；俄针现货价格5200元/吨，下跌40元/吨。进口木浆现货市场多数企稳，部分牌号价格下跌；阔叶浆市场重心偏稳。
- 市场分析：纸浆期价震荡下跌。供应方面，上半年木浆进口量同比增加，下半年国产浆投产，进口量预期回落，但港口去库慢，国内纸浆港库水平高位，供应压力仍存。需求方面，欧美纸浆消费维持弱势，全球浆厂库存压力显现，国内受传统淡季影响，需求端表现乏力，原纸成品库存压力攀升，纸厂采购心态谨慎，终端有效需求不足，纸厂开工率下滑。
- 策略：中性。浆市基本面无明显改善，产业链缺乏利好驱动，短期浆价预计延续低位震荡。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
