棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约2601合约收盘价为14025元/吨，下跌215元/吨；3128B棉新疆到厂价为15392元/吨，上涨149元/吨；全国均价为15479元/吨，上涨151元/吨。现货基差CF01分别为+1367和+1454。
- 市场分析：郑棉期价震荡下跌。国际方面，印度延长暂免关税对美棉形成支撑，USDA下调全球产量及库存，但美棉出口销售进度偏慢，ICE美棉短期难突破65-70美分区间。国内方面，棉花去库速度加快，滑准税配额落地但效果有限，供应偏紧格局未变，旺季需求边际改善，短期棉价下方支撑较强。新棉长势良好，增产预期增强，市场对新花收购价预期不高，但预售火热，轧花厂产能过剩背景下仍存在抢收可能，新花集中上市期套保压力较大。
- 策略：中性偏多。短期国内供应趋紧，旺季来临叠加抢收预期，新花大量上市前郑棉或震荡偏强。中期丰产预期较强，集中上市期盘面压力较大，若旺季落空或成色不足，郑棉或下跌。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约2601合约收盘价为5609元/吨，上涨5元/吨；广西南宁白糖现货价格为5910元/吨，下跌50元/吨；云南昆明白糖现货价格为5825元/吨，持平。现货基差SR01分别为+301和+216。
- 市场分析：郑糖期价窄幅波动。原糖方面，巴西Conab下调25/26年度中南部糖产量预估，巴基斯坦寻购白糖对价格提振作用有限，巴西压榨高峰期持续，北半球增产预期不改，短期原糖难有较大反弹。郑糖方面，配额外进口利润高位，7月食糖进口量同比大增，8-9月加工糖冲击现货市场，短期供应充裕，郑糖承压。
- 策略：中性。国产糖库存较低，糖厂挺价意愿存在，郑糖下方支撑较强，短期下跌空间有限。
- 风险：无明确提及。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆2511合约收盘价为5040元/吨，上涨22元/吨；山东地区智利银星针叶浆现货价格为5750元/吨，持平；俄针现货价格为5090元/吨，持平。现货基差SP11分别为+710和+50。
- 市场分析：纸浆期价小幅反弹。供应方面，国内下半年产能投产，木浆进口量预期回落，但港口去库节奏慢，纸浆港库水平高，供应压力仍存。需求方面，欧美消费维持弱势，全球浆厂库存压力显现，国内受传统淡季影响，需求端表现乏力，原纸成品库存攀升，纸厂采购心态谨慎，终端有效需求不足，纸厂开工率下滑，产能过剩导致利润收缩，下半年需求改善力度有限。
- 策略：中性。浆市基本面无明显改善，产业链缺乏利好驱动，短期浆价预计延续低位震荡。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
