棉花观点
- 市场要闻与重要数据：期货方面，棉花2601合约上涨1.50%；现货方面，新疆棉花价格上涨，基差下跌。国际方面，USDA数据显示美国2025/26年度棉花净签约量增加，中国净签约量较少。国内方面，新疆棉花吐絮率增加。
- 市场分析：国际市场美棉受印度暂免关税和USDA产量下调支撑，但出口销售进度偏慢，短期难突破65-70美分区间。国内棉花去库速度快，滑准税配额落地但效果有限，短期供应偏紧，旺季需求边际改善，下方支撑较强。新棉增产预期增强，但预售火热，套保压力限制上方高度。
- 策略：中性偏多。短期国内供应趋紧，抢收预期存在，郑棉或震荡偏强。中长期新棉丰产预期增强，集中上市期面临压力，若旺季落空或下跌。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气风险。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：期货方面，白糖2601合约下跌1.16%；现货方面，广西和云南白糖价格下跌，基差上涨。国际方面，印度食糖内销配额增加。国内方面，7月食糖进口量同比减少。
- 市场分析：原糖受巴西产量下调和巴基斯坦寻购提振，但巴西压榨高峰期和北半球增产预期限制反弹空间。郑糖受配额外进口利润高位和7月进口量增加影响，短期供应充裕，走势承压。
- 策略：中性。国产糖库存低，糖厂挺价意愿强，短期下跌空间有限。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：期货方面，纸浆2511合约下跌1.76%；现货方面，山东针叶浆和俄针价格下跌，基差上涨。国际方面，Suzano宣布提价。国内方面，纸浆库存量环比上升。
- 市场分析：国内下半年产能投产，木浆进口预期回落，但港口库存高企，供应压力仍存。欧美纸浆消费疲软，国内需求不足，原纸库存攀升，纸厂采购谨慎，终端需求改善力度有限。
- 策略：中性。浆市基本面无改善，短期延续低位震荡。
- 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。
