公司2025年中报总结
收入端表现
- 2025H1公司实现收入3.23亿元，同比增长32.50%；其中Q2收入1.75亿元，同比增长42.46%，收入端持续提速。
- 分产品看：
- 锂电超声波设备：订单景气度回升，营收同比增速较快。
- 耗材及配件：延续高速增长，成为最大收入来源。
- 汽车线束超声波焊接设备：市场扩容，客户突破顺利，收入保持较好增长。
- 半导体超声波设备：先进封装领域持续突破，IGBT领域加速出货，市场份额扩大。
- 全年收入端持续快速增长，25Q2末合同负债0.47亿元，同比增长127.36%。
业绩表现
- 2025H1公司实现归母净利润0.58亿元，同比增长1005%；Q2归母净利润0.34亿元，同比增长719%，业绩高增持续兑现。
- 2025H1扣非归母净利润0.46亿元，Q2大幅转正为0.26亿元。
- 净利率/扣非净利率分别为17.0%/14.3%（同比+15.0pct/+22.9pct），Q2为18.1%/15.1%（同比+14.8pct/+30.5pct），盈利能力持续提升。
- 毛利率提升至65.3%（同比+15.4pct），主要系高毛利配件占比提升。
- 费用端：销售/管理/研发/财务费用率分别同比-2.24/-3.07/-6.01/+1.88pct，研发费用7558万元，保持高水平投入。
- 非经常性损益0.12亿元，较去年同期减少约1170万元，主要系资产减值计提。
技术与成长逻辑
- 公司完整构建超声波核心技术平台，平台化拓展不断兑现收入。
- 积极布局固态电池、机器人、医疗等赛道，中长期成长逻辑出色。
- 具体来看：
- 先进封装：先进超扫将受益于3D封装，年扩产潜在需求超30亿元。
- 固态电池：单Gwh设备价值量将大幅提升，极耳焊接设备已形成小批量订单。
投资建议
- 预计2025-2027年营收分别为7.58、10.44和14.46亿元（同比增长29.6%、37.8%和38.5%）。
- 预计2025-2027年归母净利润分别为1.40、2.25和3.42亿元（同比增长63.3%、60.5%和51.9%）。
- 对应EPS为1.21、1.94和2.95元，PE分别为67、42、27倍。
- 维持“增持”评级。
风险提示
