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本研报对阳光电源进行了深入分析。阳光电源是新能源领域最大的电力电子平台型企业，核心技术相通、上游规模效应及下游客户协同效应明显，成长空间将通过产品线及业务延伸拓宽，未来三年业绩复合增速达到45%。公司逆变器业务全球领先，出口替代和产品结构升级是中短期业绩增长的核心驱动力。储能市场高速增长，公司先发优势明显。前瞻布局电控、充电桩、氢能千亿市场。定增扩产巩固龙头地位。预计公司21-23年净利润为28.1、44.9、60.7亿元，同比增长44%、60%、35%，对应EPS为1.93、3.08、4.17元。给予目标价192元，对应2022年PE为62倍，给予“买入”评级。
