2021年半年度业绩预告点评：业绩持续高增，鸿蒙催化打开发展成长新空间

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 一、事件概述 2021年7月12日，公司发布2021年半年度业绩预告，预计归母净利润26172.24万元–27917.06万元，同比增长50% - 60%。扣非归母净利润24172.24万元–25917.06万元，同比增长55.76% - 67.00%。 一、 二、分析与判断  二季度收入、利润增速接近50%，还原股份支付费用后利润增速超六成 2021Q2收入、利润增速均接近50%。公司表示报告期内收入增速约60%，进而推断Q2单季收入增速约46%，从利润预告区间推断，公司2021Q2单季归母净利润增速约49%，显示自身业务快速发展态势。 还原股份支付费用后利润增速有望超六成。本期股权激励费用约5200万元，较上年同期增加约3200万元，还原股份支付费用后，公司2021H1归母净利润增速约为66%。  三大核心业务齐头并进，看好鸿蒙等催化下高成长性延续 智能手机业务方面，5G换机潮+新机型推出有望保证高景气度延续。目前5G仍有待进一步普及，5G手机换机潮有望延续；同时手机厂商已经将推出新机型当做差异化竞争策略，看好手机业务受益于5G换机潮，景气度有望延续。 智能汽车业务方面，鸿蒙机遇+多客户拓展带来成长性。1）目前智能驾驶舱渗透率仍低，目前处于快速增长期，公司在全球拥有超过200家智能网联汽车客户，同时积极开拓海外客户，拓宽成长边界。2）智能座舱是鸿蒙重要入口之一，公司作为独立第三方智能座舱开发商，已经成为鸿蒙生态产品合作伙伴，并拥有多年高通芯片开发及操作系统开发经验，有望与华为一道拓展更多汽车客户。 物联网业务方面，有望受益于鸿蒙及物联网发展。公司除提供通用型功能SoM核心板外，也提供包括机器人等产品，未来有望进一步受益于5G+AI+Edge+Cloud技术的融合趋势；同时公司有望凭借在手机等领域的开发经验，进一步加强同鸿蒙合作，逐步打开成长空间。 二、 三、投资建议 预计公司2021-2023年EPS分别为1.59、2.16和2.86元，对应PE分别为102X、75X和57X。公司是智能驾驶舱领域领军企业，选取计算机行业智能驾驶细分领军企业四维图新、德赛西威作为可比企业，相关公司2021年平均PE（Wind一致预期，最新收盘价）为98X，公司目前估值略高于行业平均估值。考虑到公司作为智能驾驶舱领域领军企业，在细分领域优势明显，具有一定估值溢价，而且智能汽车业务边界不断延展，长期前景可期，因此维持“推荐”评级。 三、 四、风险提示： 智能汽车业务项目落地节奏具有一定不确定性；物联网业务增速不及预期。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 当前价格： 162.0元 [Table_MarketInfo] 交易数据 2021-7-12 近12个月最高/最低（元） 162.6/82.86 总股本（百万股） 423 流通股本（百万股） 318 流通股比例（%） 75.24 总市值（亿元） 686 流通市值（亿元) 516 [Table_QuotePic] 该股与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 分析师：强超廷 执业证号： S0100519020001 电话： 021-60876718 邮箱： qiangchaoting@mszq.com 分析师：郭新宇 执业证号： S0100518120001 电话： 01085127654 邮箱： guoxinyu@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.中科创达（300496）2021年一季度报告点评：扣非业绩高速增长，三大核心业务表现亮眼 2.中科创达（300496）2021年一季度业绩预告点评：扣非利润有望翻倍增长，高成长性不断验证 -24%-9%6%21%35%50%20/720/1021/121/421/7中科创达沪深300[Table_Title] 中科创达（300496） 公司研究/点评报告 业绩持续高增，鸿蒙催化打开发展成长新空间 —中科创达（300496）2021年半年度业绩预告点评 点评报告/计算机 2021年07月13日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 中科创达（300496） 盈利预测与财务指标 项目/年度 2020 2021E 2022E 2023E 营业收入（百万元） 2,628 3,660 4,793 6,038 增长率（%） 43.8% 39.3% 31.0% 26.0% 归属母公司股东净利润（百万元） 443 673 916 1,209 增长率（%） 86.6% 51.7% 36.1% 32.1% 每股收益（元） 1.08 1.59 2.16 2.86 PE（现价） 149.9 101.9 74.9 56.7 PB 15.8 12.8 11.1 9.4 资料来源：公司公告，民生证券研究院 qRuMwPoNtMmPoNtOvNqQqP6McM7NmOpPnPrQeRoOoRfQpOsRbRrRwPvPrRsONZqRnP 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 中科创达（300496） 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元） 2020 2021E 2022E 2023E 主要财务指标 2020 2021E 2022E 2023E 营业总收入 2,628 3,660 4,793 6,038 成长能力 营业成本 1,466 2,025 2,631 3,312 营业收入增长率 43.8% 39.3% 31.0% 26.0% 营业税金及附加 7 10 13 17 EBIT增长率 94.0% 58.3% 41.1% 35.1% 销售费用 109 140 179 221 净利润增长率 86.6% 51.7% 36.1% 32.1% 管理费用 262 332 413 494 盈利能力 研发费用 403 550 705 844 毛利率 44.2% 44.7% 45.1% 45.2% EBIT 381 603 851 1,150 净利润率 16.9% 18.4% 19.1% 20.0% 财务费用 6 (5) (7) (13) 总资产收益率ROA 8.0% 9.5% 11.3% 12.7% 资产减值损失 0 0 0 0 净资产收益率ROE 10.2% 12.6% 14.9% 16.6% 投资收益 10 7 8 7 偿债能力 营业利润 462 697 950 1,256 流动比率 3.2 2.6 2.8 3.2 营业外收支 0 0 0 0 速动比率 2.8 2.3 2.5 2.8 利润总额 462 697 950 1,255 现金比率 1.9 1.5 1.8 2.0 所得税 12 18 28 34 资产负债率 0.2 0.2 0.2 0.2 净利润 450 679 922 1,222 经营效率 归属于母公司净利润 443 673 916 1,209 应收账款周转天数 99.3 97.3 90.4 84.1 EBITDA 489 744 981 1,309 存货周转天数 53.4 80.0 72.0 72.7 总资产周转率 0.6 0.6 0.6 0.7 资产负债表（百万元） 2020 2021E 2022E 2023E 每股指标（元） 货币资金 2087 2434 3147 3975 每股收益 1.1 1.6 2.2 2.9 应收账款及票据 799 1112 1174 1361 每股净资产 10.2 12.6 14.6 17.2 预付款项 68 80 113 129 每股经营现金流 0.8 1.4 2.6 2.7 存货 400 500 553 785 每股股利 0.2 0.2 0.2 0.2 其他流动资产 32 32 32 32 估值分析 流动资产合计 3429 4231 5094 6392 PE 149.9 101.9 74.9 56.7 长期股权投资 67 74 82 90 PB 15.8 12.8 11.1 9.4 固定资产 421 595 850 1064 EV/EBITDA 74.9 51.3 39.0 30.1 无形资产 251 181 127 89 股息收益率 0.1% 0.1% 0.1% 0.1% 非流动资产合计 2128 2879 3028 3092 资产合计 5558 7110 8122 9484 短期借款 311 311 311 311 现金流量表（百万元） 2020 2021E 2022E 2023E 应付账款及票据 152 183 256 310 净利润 450 679 922 1,222 其他流动负债 30 30 30 30 折旧和摊销 108 141 130 159 流动负债合计 1073 1605 1789 2022 营运资金变动 (224) (215) 33 (237) 长期借款 5 5 5 5 经营活动现金流 327 609 1,088 1,147 其他长期负债 93 93 93 93 资本开支 406 159 271 215 非流动负债合计 98 98 98 98 投资 (128) 0 0 0 负债合计 1171 1703 1887 2120 投资活动现金流 (525) (159) (271) (215) 股本 423 423 423 423 股权募资 1,701 0 0 0 少数股东权益 60 67 73 85 债务募资 (90) 0 0 0 股东权益合计 4387 5407 6236 7364 筹资活动现金流 1,530 (104) (104) (104) 负债和股东权益合计 5558 7110 8122 9484 现金净流量 1,332 347 713 828 资料来源：公司公告、民生证券研究院 本公司具备证