2024年度业绩预告点评：手机市场复苏、产品结构改善、车载景气24全年业绩高增，智能驾驶打开增量空间

舜宇光学科技发布2024年度业绩预告，预计实现净利润26.39~27.49亿元，同比增长140%~150%。业绩高增主要得益于以下因素：

1. 智能手机市场复苏：全球智能手机市场在2024年复苏，出货量同比增长约6.0-7.0%，推动公司手机镜头出货量同比增长约13.1%。产品组合改善使手机镜头和手机摄像模组的平均售价增加，毛利率提升。
2. 新能源汽车需求旺盛：全球汽车市场稳步增长，新能源汽车需求强劲增长，智能辅助驾驶系统发展促使车载镜头搭载率提高。公司车载镜头出货量同比增长约12.7%。

AI技术或驱动智能机新一轮增长。苹果加速AI终端布局，安卓厂家陆续发布AI手机，AI或驱动智能机新一轮换机，公司作为手机镜头&摄像头模组龙头有望深度受益。光学为手机感知部件，AI时代摄像头规格有望迭代升级。

智能驾驶下沉车载光学市场景气，公司作为行业龙头，产品持续扩张享行业发展红利。比亚迪全系车型将搭载高阶智驾技术，智能驾驶下沉车载光学市场增长空间广阔。公司车载镜头市占率居于全球领先地位，24全年车载镜头出货1.02亿件，同比增长12.7%。公司积极把握自动驾驶趋势持续加大研发投入，实现ADAS多款车载镜头/模组的研发及量产，同时积极开拓激光雷达、HUD、智能车灯应用场景，汽车业务成为公司第二增长曲线。

投资建议：手机市场有望进入复苏通道，智能驾驶下沉车载光学打开行业新一轮成长空间，公司作为镜头龙头有望尽享行业红利。上调2024-2026年公司归母净利润预测至27.1/33.76/40.85亿元，参考可比公司水晶光电等，给予公司2025年30倍市盈率，对应目标价99.3港元，维持“强推”评级。

风险提示：手机需求复苏不及预期，新能源汽车销量不及预期，市场竞争加剧。