本周DR007和DR001利率波动较小,央行开展7118亿元逆回购投放,实现净回笼4149亿元。利率债收益率整体上行,长端更为明显:国债1年期上行2bp,10年期上行6bp;国开债1年期上行3bp,10年期上行8bp。8月15日,国债10-1Y期限利差为38.00bp,国开10-1Y期限利差为33.00bp,较8月8日分别放宽4.15bp和4.68bp。
股市表现偏强但情绪不确定,上证指数在3700点附近震荡,小盘股领涨。技术面上,3674至3731点区间可能为阶段性顶部。债市短期受股市压制偏弱,10年期国债收益率一度突破1.75%,期货创出新低。但基本面支撑明确:7月经济数据全面走弱,金融数据未超预期,预示下半年经济压力加剧,利好债市。
国际局势方面,美俄会晤开启对话进程,或利好风险情绪。九月降息预期较大,但非农和物价数据存在不确定性。债券市场逆风局面逐步结束,股市预计在9月3日前震荡上行并构筑顶部。总结来看,股市短期或面临修正,而债券市场凭借经济基本面支撑,长期吸引力较强。