胜遇利率周报：资金价格均值有所下行，利率债收益率整体上行

571.741.711.731.632025-01-042025-03-042025-05-04 表国债国开债变动情况品种期限目前水平上周水平本月初本年初0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.0000 27月11日，国债10-1Y期限利差为29.51bp，国开10-1Y期限利差为22.30bp，较7月4日的30.71bp和23.90bp分别收窄1.20bp和1.60bp。图国债10-1y期限利差与国开债10-1y期限利差（BP）本周股市持续上涨但波动加剧，我们认为当前高点（约3550点）或为本轮行情顶部，因基本面、政策面及事件驱动均不支持持续上涨，目前股市仅靠市场情绪和板块炒作支撑。针对市场三大传闻，首先棚改政策或系谣言，无权威信源证实；此外反内卷相关措施仅限于汽车、光伏行业，扩大化的可能性或较低；另外人民币稳定币短期内可能难以落地，因其私人发行属性存在准备金监管缺失风险，违背国内金融审慎原则。即便上述部分政策属实，对宏观经济的影响仍将有限，无法改变股市目前炒作的本质。因此，我们维持债券收益率无大幅上行风险的判断。接下来的一周重点关注经济数据以及特朗普对欧盟加征30%关税可能引发的市场动荡。0.000020.000040.000060.000080.0000100.0000120.0000140.0000160.0000180.00002018/01/012019/01/012020/01/012021/01/012022/01/012023/01/012024/01/012025/01/01国债10-1国开10-1 3报告声明1.本报告仅供丝路海洋（北京）科技有限公司（本公司）客户使用。2.本报告所载的所有内容均不构成投资建议，任何投资者须对任何自主决定的行为负责。任何投资者因信赖本报告而进行的投资或其他行动并由此产生的任何损失，均由投资者自行3.本报告所载的所有信息均以本公司认为准确、可靠的来源获取，但本公司不保证本报告所述信息的准确性和完整性，本报告的使用者不应认为本报告所载的信息是准确和完整的而加以依赖，本公司不对因本报告所载信息的不合理、不准确或遗漏导致的任何损失或损害4.本报告是本公司依据合理的内部程序独立做出的，所载的观点仅是报告当日的观点，且上述观点后续可能发生变化，在不同时期，本公司可能会发出与本报告观点不一致的研究报告，本公司不承担及时更新和通知的义务。5.本公司对本报告的所有信息表达与本公司业务利益存在直接或间联不做任何保证，相关风险请本报告的使用者独立做出评估，本公司不承担由此可能引起的任何法律责任。6.本报告的版权归本公司所有，未经本公司书面许可任何个人和机构不得以任何形式复制、7.本公司发布的报告和信息适用法律法规规定的其它有关免责规定。8.以上声明内容的最终解释权归本公司所有。 承担，本公司不承担任何法律责任。承担任何责任。翻版、篡改、引用、刊登或发表等。