胜遇利率周报：资金面艰难，利率债收益率整体有所上行

胜遇利率周报 本周DR007运行在2.02-2.34%的区间，DR001运行在1.86-1.97%区间，DR001与DR007中枢均较前周均上行幅度较大。 数据来源：Wind、胜遇研究团队整理 本周利率债收益率整体有所上行，短端幅度较长端更大。国债方面，1年期上行6bp、3年期上行2bp，5年期持平，7年期上行2bp，10年期上行3bp；国开债方面，1年期上行8bp，3年期上行1bp，5年期持平，7年期上行3bp，10年期上行2bp。 1月17日，国债10-1Y期限利差为39.76bp，国开10-1Y期限利差为20.99p，较1月10日的43.77bp和26.45bp分别收窄4.01bp和5.46bp。 数据来源：Wind、胜遇研究团队整理 近期各大中城市房地产政策松绑，5月17日央行发布三条房地产金融政策通知，6月12日央行召开了保障房再贷款工作会，6月26日北京市发布了优化本市房地产市场平稳健康发展的相关政策通知，7月10日宁波住建局宣布将调整个人住房公积金贷款政策和个人住房贷款套数认定标准等，7月23日北京及上海部分银行开始下调房贷利率，8月10日央行的二季度货币政策执行报告中做出了促进房地产市场平稳健康发展的指引，另外据澎湃新闻，目前超80个城市宣布支持国有平台收购商品房，用于保障房及安置房等用途。9月26日，政治局会议做出促进房地产市场止跌回稳的相关指引，更多刺激政策的刺激下需关注房地产市场的回暖改善情况。10月12日，财政部表示将运用专项债券和税收政策等工具促进房地产止跌回稳。10月17日的国新办发布会上也发布了一系列促进房地产市场平稳健康发展的相关政策。 本周五，债券市场价格下跌，而股票市场上涨，但整体幅度仍在震荡范围内，盘面并无太多新变化。股市虽有反弹，但未能突破前一日新高，显示出明显的震荡格局。债券市场自1月6日开始反弹，但整体幅度较小，10年国债仅从1.59反弹至1.667，尚未回到去年年底水平，可以视为正常调整。 经济数据方面，上周五公布的数据显示投资数据小幅下跌至3.2%，房地产投资进一步下降10.6%，反映出行业仍未见底。消费数据从3.0%反弹至3.7%，略强于预期，但整体经济仍处于低位盘整态势。GDP数据虽达到5%，但市场认为其中存在水分，实际增长可能仅为2%左右。这些数据对债市并无明显利空。 股票市场的反弹主要受到季节性因素和中美关系缓和的影响。临近春节，市场预期有维稳行情，同时特朗普即将上台，中美关系出现积极信号，推动股市情绪好转。然而，这些因素均为短期影响，中期来看，股市走势仍需谨慎对待。 隔夜市场方面，随着1月20日特朗普就职临近，前期的特朗普交易可能迎来变盘时点，市场可能出现阶段性获利了结行情，表现为美元指数下跌、美债收益率回落和美股下跌。此外，万科上周五债券价格虽有反弹，但考虑到行业基本面和企业自身问题仍未解决，反弹需保持警惕。 报告声明 1.本报告仅供丝路海洋（北京）科技有限公司（本公司）客户使用。 2.本报告所载的所有内容均不构成投资建议，任何投资者须对任何自主决定的行为负责。任何投资者因信赖本报告而进行的投资或其他行动并由此产生的任何损失，均由投资者自行承担，本公司不承担任何法律责任。3.本报告所载的所有信息均以本公司认为准确、可靠的来源获取，但本公司不保证本报告所述信息的准确性和完整性，本报告的使用者不应认为本报告所载的信息是准确和完整的而加以依赖，本公司不对因本报告所载信息的不合理、不准确或遗漏导致的任何损失或损害承担任何责任。4.本报告是本公司依据合理的内部程序独立做出的，所载的观点仅是报告当日的观点，且上述观点后续可能发生变化，在不同时期，本公司可能会发出与本报告观点不一致的研究报告，本公司不承担及时更新和通知的义务。5.本公司对本报告的所有信息表达与本公司业务利益存在直接或间联不做任何保证，相关风险请本报告的使用者独立做出评估，本公司不承担由此可能引起的任何法律责任。6.本报告的版权归本公司所有，未经本公司书面许可任何个人和机构不得以任何形式复制、翻版、篡改、引用、刊登或发表等。7.本公司发布的报告和信息适用法律法规规定的其它有关免责规定。8.以上声明内容的最终解释权归本公司所有。