胜遇利率周报：资金面先松后紧，利率债收益率整体上行

胜遇利率周报 本周DR007运行在1.56-1.75%的区间，DR001运行在1.45-1.67%区间，DR007中枢均较前周有所下行，DR007和DR001均于后半周有所上行。本周央行开展了309亿元逆回购操作，因本周共有2909亿元逆回购到期，本周实现净回笼2600亿元。 数据来源：Wind、胜遇研究团队整理 本周利率债收益率全线上行，短端上行幅度较大。国债方面，1年期上行18bp、3年期上行15bp，5年期上行9bp，7年期上行6bp，10年期上行3bp；国开债方面，1年期上行10bp，3年期上行12bp，5年期上行10bp，7年期上行3bp，10年期上行1bp。 1月10日，国债10-1Y期限利差为43.77bp，国开10-1Y期限利差为26.45p，较1月3日的58.64bp和36.45bp分别收窄14.87bp和10.00bp。 数据来源：Wind、胜遇研究团队整理 近期各大中城市房地产政策松绑，5月17日央行发布三条房地产金融政策通知，6月12日央行召开了保障房再贷款工作会，6月26日北京市发布了优化本市房地产市场平稳健康发展的相关政策通知，7月10日宁波住建局宣布将调整个人住房公积金贷款政策和个人住房贷款套数认定标准等，7月23日北京及上海部分银行开始下调房贷利率，8月10日央行的二季度货币政策执行报告中做出了促进房地产市场平稳健康发展的指引，另外据澎湃新闻，目前超80个城市宣布支持国有平台收购商品房，用于保障房及安置房等用途。9月26日，政治局会议做出促进房地产市场止跌回稳的相关指引，更多刺激政策的刺激下需关注房地产市场的回暖改善情况。10月12日，财政部表示将运用专项债券和税收政策等工具促进房地产止跌回稳。10月17日的国新办发布会上也发布了一系列促进房地产市场平稳健康发展的相关政策。 股市在前期急跌后，在本周前半周虽有所企稳但未稳住，出现反弹两天后再次下跌，这个情况也基本符合我们的预期。债券市场受央行停止购买国债消息影响，周五早盘收益率大幅上升，以30年期超长期国债期货为例，开盘下跌超1%，但日内国债期货再度上涨，并收在前一日收盘价上方。市场在日内即消化了消息面带来的影响，体现出强劲的内在做多意愿，整体符合预期。 上周五隔夜市场，公布的美国非农就业数据偏强，导致美股大幅下跌，标普指数跌至11月初水平，过去两个月的涨幅被基本抹去。强劲就业数据使特朗普交易继续推进，美元指数创2022年11月以来新高；美国10年期国债收益率也创出新高；油价近期累计涨幅达20%左右。 综合来看，市场按照预估运行，本周主要看点是金融和经济数据。预计金融数据今日公布，经济数据可能偏弱，春节前至少本月20号之前股弱债强局面难扭转。对债券而言，如遇调整则为加仓机会。 报告声明 1.本报告仅供丝路海洋（北京）科技有限公司（本公司）客户使用。 2.本报告所载的所有内容均不构成投资建议，任何投资者须对任何自主决定的行为负责。任何投资者因信赖本报告而进行的投资或其他行动并由此产生的任何损失，均由投资者自行承担，本公司不承担任何法律责任。3.本报告所载的所有信息均以本公司认为准确、可靠的来源获取，但本公司不保证本报告所述信息的准确性和完整性，本报告的使用者不应认为本报告所载的信息是准确和完整的而加以依赖，本公司不对因本报告所载信息的不合理、不准确或遗漏导致的任何损失或损害承担任何责任。4.本报告是本公司依据合理的内部程序独立做出的，所载的观点仅是报告当日的观点，且上述观点后续可能发生变化，在不同时期，本公司可能会发出与本报告观点不一致的研究报告，本公司不承担及时更新和通知的义务。5.本公司对本报告的所有信息表达与本公司业务利益存在直接或间联不做任何保证，相关风险请本报告的使用者独立做出评估，本公司不承担由此可能引起的任何法律责任。6.本报告的版权归本公司所有，未经本公司书面许可任何个人和机构不得以任何形式复制、翻版、篡改、引用、刊登或发表等。7.本公司发布的报告和信息适用法律法规规定的其它有关免责规定。8.以上声明内容的最终解释权归本公司所有。