对二甲苯：供增需减，但终端需求改善，短期震荡市 PTA：弱现实强预期，月差反套 MEG：区间震荡市，关注终端需求改善

对二甲苯：供增需减，但终端需求改善，短期震荡市 PTA：弱现实强预期，月差反套MEG：区间震荡市，关注终端需求改善 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 郑商所：经研究决定，取消中国石化扬子石油化工股份有限公司、石狮市佳龙石化纺纤有限公司指定PTA交割及免检品牌资格；取消中国石化上海石油化工股份有限公司、中国石油化工股份有限公司洛阳分公司、亚东石化（上海）有限公司、宁波利万聚酯材料有限公司指定PTA交割品牌资格；暂停汉邦（江阴）石化有限公司指定PTA交割品牌资格。上述事项自本公告发布之日起实行。 PX:尾盘石脑油价格偏弱维持，9月MOPJ目前估价在568美元/吨CFR。18日PX价格上涨，两单10月亚洲现货均在834成交。尾盘实货10月在832，11月在831有买盘报价。18日PX估价在833美元/吨， 较上周五上涨6美金。 由于中国和该地区的PTA生产利润率疲软，PX价格的每日上涨令一些市场参与者感到意外。 消息人士称，11月到货货物的贸易于8月18日开始，传统上标志着聚酯下游平静季节的开始，汽油混合需求不佳进一步损害了聚酯下游淡季。 一位中国交易员将PX价格的上涨归因于期货市场的一些交易。 “许多人都做空了，”他说。 除非期货市场出现波动，否则交易员认为在当前市场条件下PX价格上涨幅度很小。 一位接近该公司的消息人士8月18日表示，中国福海创石油石化（前身为龙华美）将其位于古雷的450万吨/年PTA生产工厂的周转时间延长至9月。 PTA工厂有三条生产线，每条生产线的产能为150万吨/年，今年早些时候因周转而关闭。周转原定于8月结束，但现在已至少延长至9月。 该消息人士没有具体说明延长周转的原因，但一些市场参与者表示，PTA生产利润率不佳可能是原因。 该公司位于古雷的160万吨/年PX工厂也仍处于关闭状态，以进行周转。 PTA：华南一套200万吨PTA装置已于上周末停车，目前初步预估11月重启。 MEG：新疆一套15万吨/年的合成气制乙二醇装置已于近日重启并出料，该装置此前于7月中旬停车检修 美国一套70万吨/年的MEG装置目前已恢复重启，该装置此前于七月底附近停车执行检修。 聚酯：江浙涤丝18日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成。江浙几家工厂产销分别在60%、85%、35%、50%、50%、50%、30%、40%、55%、30%、15%、30%、100%、10%、0%、0%、40%、30%、10%、30%、50%。 18日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销43%，部分工厂产销：40%、50%、100%、50%、50%、30%、45%、40%、20%。 周末江浙涤丝产销整体偏弱，两天平均产销估算在4成附近。江浙几家工厂两天平均产销分别在30%、50%、40%、40%、0%、25%、40%、30%、0%、0%、50%、30%、20%、15%、0%、0%、40%、10%、75%、40%、40%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：需求改善，单边下方空间或有限。本周中国PX开工率84.3%（+2.3%），亚洲整体开工率74%（+0.4%）。威联化学100万吨PX已重启，福化集团PTA装置推迟到9月中重启，宁波大榭、盛虹炼化均有负荷提升，国内供应宽松。周内韩华113万吨PX检修至9月底，马来西亚55万吨装置停车检修、韩国SK40万吨装置重启，未来出光40万吨意外停车装置陆续重启、ENEOS预计有61万吨、海外沙特134万吨正在重启。整体来看日韩PX供应量重启和检修共存，产量影响不大。PX供增需减，加工费向下，但终端需求逐步改善，或限制单边下跌空间。 PTA：福海创重启时间继续推迟到9月中旬，PTA供应边际收紧，尾盘PTA价格反弹。另外郑商所取消 部分长停工厂的PTA交割品资格，对期货市场影响有限。需求环比改善，单边转为震荡市格局，关注后续旺季对产业链的拉动。非主流仓单仍对近月合约形成压制，9-1月差难有明显走强，继续维持9-1反套。聚酯方面随着恒腾长丝装置重启，开工率上修至89.4%（+0.6%），瓶片工厂开工修复的时间推迟到9月份，后续关注切片如果利润修复可能有部分装置再次重启。聚酯负荷下游开机进入缓慢上升通道，回升的速度加快要到9月份。8月月均89%。9月CCF预估91.5%。 MEG：海外美国乐天装置重启，国内新疆天盈装置重启，供应量进一步上升。煤炭价格回落，乙二醇日内趋势偏弱。从基本面来看，当前乙二醇供需双增，单边震荡市，考虑到01合约上面临2套装置新装置投产，供应压力较大。9-1月差维持-50~0区间操作，1-5反套。进口方面近期到港量持续回升，且提货速度偏慢，显性库存再次累积。基差走强。非主流仓单对盘面形成压力，关注09合约持仓建仓速度。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。