对二甲苯：供增需减，但终端需求改善，短期震荡市，PTA，弱现实强预期，月差反套 MEG：区间震荡市，关注终端需求改善

观点与策略 对二甲苯：供增需减，但终端需求改善，短期震荡市2PTA：弱现实强预期，月差反套2MEG：区间震荡市，关注终端需求改善2橡胶：震荡运行4合成橡胶：上方空间收窄6沥青：出货未见好，原油难偏多8LLDPE：区间震荡10PP：趋势偏弱，但低位追空要谨慎11烧碱：偏多对待12纸浆：震荡运行13玻璃：原片价格平稳15甲醇：短期震荡承压，下方空间收窄16尿素：区间运行18苯乙烯：压缩利润20纯碱：现货市场变化不大21LPG：短期估值合理，震荡运行22丙烯：供需收紧，价格存一定支撑22PVC：趋势偏弱25燃料油：盘面小幅反弹，短期弱势延续26低硫燃料油：夜盘上行，外盘现货高低硫价差略微反弹26集运指数（欧线）：震荡整理，10空单酌情持有27短纤：下方空间有限，震荡市30瓶片：下方空间有限，震荡市30纯苯：偏弱震荡31 20250818 对二甲苯：供增需减，但终端需求改善，短期震荡市 PTA：弱现实强预期，月差反套MEG：区间震荡市，关注终端需求改善 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX：尾盘石脑油价格下跌，9月MOPJ目前估价在569美元/吨CFR。15日PX价格小幅反弹，尾盘实货10月在826/832商谈，11月在830有卖盘，均无成交。15日PX估价在827美元/吨，较14日上涨3美元。 “随着我们进入新的交易月，市场参与者正在采取谨慎的态度，”一位生产商表示，并指出活动比平时要少。 韩国海关8月15日的数据显示，韩国7月份PX出口量环比下滑2%至407,545吨，原因是近期关税发展导致的不确定性和下游纯对苯二甲酸生产商的需求疲软。 降幅最大的是Unv1的出货量，7月份环比下降56%至24,288吨。市场参与者将下降归因于Unv1esePTA工厂的开工率下降，因为利润率低阻碍了生产并限制了PX的消费。 由于新关税影响的不确定性，对美国的出口量也较6月大幅下降52%至7月份的9,800吨。相反，流向韩国最大PX市场中国的流出量环比增长10%至373,458吨，部分抵消了其他地区的下降。 Platts数据显示，8月15日PX-石脑油价差扩大2.50美元/吨至255.50美元/吨。 8月15日，亚洲PX Platts市场收盘评估过程出现了10月和11月交割的货物的投标和报价。然而，没有达成任何交易。 PTA:15日PTA现货价格上涨至4660元/吨，主流基差在09-13，月均价格4686.36元/吨（月均基差09-15.55），月结价格4724.33元/吨（月结基差09-13.87）。 MEG:华东两套共计190万吨/年的MEG装置目前已升温重启，后续负荷预计陆续提升。 聚酯：江浙涤丝15日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成略偏下。江浙几家工厂产销分别在55%、20%、35%、25%、0%、100%、45%、80%、40%、25%、30%、40%、60%、0%、20%、50%、30%、0%、0%、60%、10%、80%。 15日直纺涤短销售部分适度好转，截止下午3:00附近，平均产销62%，部分工厂产销：40%、80%、70%、70%、50%、5%、40%、10%、60%，100%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：需求改善，单边下方空间或有限。本周中国PX开工率84.3%（+2.3%），亚洲整体开工率74%（+0.4%）。威联化学100万吨PX已重启，福化集团计划8月下重启，宁波大榭、盛虹炼化均有负荷提升，国内供应宽松。周内韩华113万吨PX检修至9月底，马来西亚55万吨装置停车检修、韩国SK40万吨装置重启，未来出光40万吨意外停车装置陆续重启、ENEOS预计有61万吨、海外沙特134万吨正在重启。整体来看日韩PX供应量重启和检修共存，产量影响不大。PX供增需减，加工费向下，但终端需求逐步改善，或限制单边下跌空间。 PTA：需求环比改善，单边转为震荡市格局，关注后续旺季对产业链的拉动。非主流仓单仍对近月合约形成压制，9-1月差难有明显走强，继续维持9-1反套。聚酯方面随着恒腾长丝装置重启，开工率上修至89.4%（+0.6%），瓶片工厂开工修复的时间推迟到9月份，后续关注切片如果利润修复可能有部分装置再次重启。聚酯负荷下游开机进入缓慢上升通道，回升的速度加快要到9月份。8月月均89%。9月预估91.5%。供应端近期维持稳定，本周台化150万吨，逸盛225万吨装置停车，威联化学250万吨，嘉兴石化220万吨装置重启，个别装置降负运行，国产PTA负荷维持76%（-0.2%）。 MEG：供需双增，乙二醇单边震荡市，9-1月差维持-50~0区间操作，1-5反套，本周周内盛虹炼化190万吨乙二醇装置短停2天，浙石化80万吨装置重启。 煤制装置方面，煤炭价格上涨但乙二醇价格下行，整体煤制装置利润下跌至540元/吨，但仍处于高位，通辽金煤、广汇新疆装置重启，煤制装置开工率提升至80%。整体供应量处于高位。进口方面近期到港量持续回升，且提货速度偏慢，显性库存再次累积。基差走强。非主流仓单对盘面形成压力，关注09合约持仓建仓速度。 2025年08月18日 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 2025年7月，我国汽车产销量分别完成259.1万辆和259.3万辆，同比增长13.3%和14.7%，创历史同期新高，7月份传统产销淡季，高温天气持续，对制造业开工形成一定影响，部分企业选择减产、短暂停产检修，整体产出量环比减少，市场销量季节性回落显现。 7月份，乘用车产销分别完成229.3万辆和228.7万辆，环比受高温检修影响分别下降6%和9.8%，同比增长13%和14.7%，处于历史同期高位，1-7月累计产销1583.8万辆和1584.1万辆，同比增幅达13.8%和13.4%，行业复苏力好于预期。以旧换新政策持续释放置换需求，叠加行业综合整治缓解“内卷”，企业新车型密集投放，均对市场韧性形成支撑。 7月商用车产销分别完成29.8万辆和30.6万辆，同比增长16.3%和14.1%，近五年来看，仅低于2021年同期的31.5万辆，处于相对较高水平；季节性因素影响，环比分别下降15.8%和17.1%。1-7月累计产销239.7万辆和242.8万辆，同比增长6%和3.9%，物流需求回暖与政策刺激推动行业呈现温和复苏。 整体来看，7月份，汽车产销量环比走低，但高于历史同期，1-7月累计数量延续正增长态势，对轮胎配套市场形成利好支撑。据隆众资讯测算，2025年1-7月份乘用车轮胎配套需求预计在7907万条，同比增加13.67%；1-7月份商用车轮胎配套需求预计在1678.6万条，同比增加6.0%，在目前，国际经济环境复杂、贸易壁垒制约出口市场压力重重，国内需求恢复缓慢利空替换市场需求，汽车产销增加对当前轮胎配套需求形成明显支撑。（隆众资讯） 2025年08月18日 合成橡胶：上方空间收窄 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截止2025年8月13日(第33周)，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量在3.04万吨，较上周期下降0.10万吨，环比-3.18%。前期检修装置暂未恢复稳定产出，库存水平延续下降。原料端转强及天然橡胶带动影响下，后市运行转强预期带动供方价格逐步走高，贸易商亦积极溢价报盘试探出货，且对下游低溢价还盘表现抵触，样本生产企业库存明显下降，样本贸易企业库存小幅下降。（隆众资讯） 2.短期价格临近基本面估值上沿从而逐步承压。中期仍为区间震荡。短期来看，丁二烯到港量增加，港口偏紧格局缓解，对合成橡胶产业链支撑减弱。因此预计顺丁橡胶上方压力逐步增加。中期来看，市场在顺丁估值低位追空的意愿不强，主要原因两点，其一，反内卷政策虽短期不再激进，但中长期有政策定调，“反内卷”及供给侧优化预期对大宗商品整体估值有一定支撑，大宗商品估值进入合理区间后，投资者的风险偏好或明显降低。其二，橡胶板块及丁二烯基本面偏中性。合成橡胶连续多周小幅去库，顺丁工厂销售压力不明显，因此在定价方面有支撑。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月18日 沥青：出货未见好，原油难偏多 投资咨询从业资格号：Z0019174 王涵西 wanghanxi@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1.本周（20250808-20250814），根据隆众对92家企业跟踪，国内沥青周度总产量为58.7万吨，环比下降0.2万吨，降幅0.3%；同比增加14.2万吨，增幅31.9%。1-8月累计产量为1848.9万吨，同比增加156万吨，增幅9.2%。 2.截止到2025年8月14日，国内54家沥青样本厂库库存共计74.6万吨，较8月11日下降0.9%。本期国内厂库涨跌互现，整体表现小幅去库，其中华东地区厂库去库幅度最大，主要由于区内主力炼厂间歇停产及降产导致供应减少明显，加之炼厂船发为主带动库存去库明显。 3.截止到2025年8月14日，国内沥青104家社会库库存共计183.4万吨，较8月11日下降1.0%。本期国内社会库整体去库为主，其中华东地区社会库去库较为明显，主要由于区内低价资源带动社会库出货为主，短期刚需支撑明显，船货入库量减少，带动社会库去库。 2025年8月18日 LLDPE：区间震荡 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 LLDPE市场价格局部弱调，波幅在10-30元/吨。线性期货低开震荡，石化华北个别价格下调，其余石化多稳价。但货源消化缓慢，贸易商信心有所动摇，局部报盘让利。下游工厂谨慎观望，成交一般。 【市场状况分析】 成本端，原油价格持续下跌，导致聚乙烯成本下滑。供应端，8月检修量将环比7月进一步减少，年内国内PE装置待投产能预计有200万吨，供应压力逐渐增大，不过9月份镇海炼化检修或导致华东地区LLDPE供应压力阶段性缓解。PE需求端短期支撑力度不强，主要受淡季影响，后期需求端将持续环比改善，主要因农膜行业要逐渐开始旺季备货。库存端，一方面聚乙烯库存同比偏低，另一方面本周社会库存也停止累库，尤其LDPE社会库存去库，L-LL价差扩张，对PE带来支撑，因此PE后期或呈现区间震荡行情。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月18日 PP：趋势偏弱，但低位追空要谨慎 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243zhangchi4@gt