宏观数据与市场分析
7月宏观数据显示供给和需求双双走弱，这与稳增长政策带来的需求前置、政策力度边际收敛、基钦周期向下、抢出口效应减弱以及天气等多因素有关。供给端，制造业投资增速罕见为负，工业增加值增速也出现回落；需求端，投资增速拖累较为明显，广义基建投资月度同比转负，水利、道路投资下滑明显，7月落地的重大项目尚未形成实物工作量。房地产近几个月来修复偏弱，投资跌幅扩大。投资增速走低与7月新增信贷负增长亦呼应。消费环比增速显著低于季节性，后期伴随政策重心向广谱式刺激转向，耐用品增速或逐步回落。上半年实际GDP增速5.3%，为全年实现5%的目标提供了较大的弹性空间，目前看尚不足以影响全年宏观预期，且政策重视价格修复有利于盈利端预期稳定。但若后期政策在稳增长特别是地产端力度上继续缺位，则可能强化政策转向将拉低经济的悲观预期，特别是对四季度乃至明年增速的展望上，并拖累商品需求端预期。
商品板块分析
- 贵金属：黄金价格受PPI超预期打压，降息预期增强；白银价格小幅回落。
- 铜：缺乏驱动，价格波幅收窄，关注后续旺季对产业链的拉动。
- 锌：累库显性化，价格获支撑。
- 铅：LME库存减少，价格获支撑。
- 锡：区间震荡。
- 铝：继续收敛，氧化铝横盘小涨，铸造铝合金淡季压力逐渐显现。
- 镍：基本面逻辑窄幅震荡，警惕消息面风险。
- 不锈钢：宏观预期与现实博弈，钢价震荡运行。
- 碳酸锂：供给端扰动反复，偏强震荡。
- 工业硅：情绪较浓，盘面波动放大。
- 多晶硅：本周消息面扰动增加。
- 铁矿石：宏观风偏尚未显著回调，支撑仍存。
- 螺纹钢：宽幅震荡。
- 热轧卷板：宽幅震荡。
- 硅铁：板块情绪偏弱，偏弱震荡。
- 锰硅：板块情绪偏弱，偏弱震荡。
- 焦炭：偏强震荡。
- 焦煤：偏强震荡。
- 原木：震荡反复。
- 对二甲苯：供增需减，但终端需求改善，短期震荡市。
- PTA：弱现实强预期，月差反套。
- MEG：区间震荡市，关注终端需求改善。
- 橡胶：震荡运行。
- 合成橡胶：上方空间收窄。
- 沥青：出货未见好，原油难偏多。
- LLDPE：区间震荡。
- PP：趋势偏弱，但低位追空要谨慎。
- 烧碱：偏多对待。
- 纸浆：震荡运行。
- 玻璃：原片价格平稳。
- 甲醇：短期震荡承压，下方空间收窄。
- 尿素：区间运行。
- 苯乙烯：压缩利润。
- 纯碱：现货市场变化不大。
- LPG：短期估值合理，震荡运行。
- 丙烯：供需收紧，价格存一定支撑。
- PVC：趋势偏弱，策略上偏空对待，以及关注多烧碱空PVC的机会。
- 燃料油：盘面小幅反弹，短期弱势延续。
- 低硫燃料油：夜盘上行，外盘现货高低硫价差略微反弹。
- 集运指数（欧线）：震荡整理，10空单酌情持有。
- 短纤：下方空间有限，震荡市。
- 瓶片：下方空间有限，震荡市。
- 胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力。
- 纯苯：偏弱震荡。
- 棕榈油：产地供需两旺，低多为主。
- 豆油：利多交易充分，高位震荡。
- 豆粕：隔夜美豆收涨，连粕或反弹。
- 豆一：反弹震荡。
- 玉米：震荡运行。
- 白糖：区间整理为主。
- 棉花：继续上涨需要新的驱动。
- 鸡蛋：震荡调整。
- 生猪：现货弱势。
- 花生：近强远弱。
