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橡胶周报：库存水平暂时稳定，观察全钢积极因素能否扩散

2025-08-18 国联期货 xingxing+

核心要点及策略

价差表现：沪胶估值合理，三大橡胶期货价差及顺丁胶基差数据正常。
供应端：
- 顺丁胶开工率高，但利润维持低位。
- 海内外开割季导致产量上升。
- 1-6月天然橡胶进口同比增长26%。
需求端：
- 全钢开工环比上升，库存降至往年低位（需关注持续性）。
- 总体需求尚可，但美国5-6月轮胎进口量环比下降，其中乘用车胎和卡客车胎中国/泰国进口占比分别为1%/2.6%和25%/27%。
- 6月美国进口轮胎环比降5%，1-6月同比增6.8%。
库存：
- 社会库存环比下降，深浅库存均降。
- 顺丁企业库存偏高，丁二烯港库回升至去年水平。
利润：天然橡胶利润维持低位。
平衡表：9月可能开始累库。

研究结论

库存水平暂时稳定，需观察全钢开工积极因素能否扩散。当前沪胶估值合理，供应端开工高但利润低，需求端总体尚可但美国轮胎进口环比下降。库存方面社会库存下降，但顺丁企业库存偏高，丁二烯港库回升。天然橡胶利润低位，9月可能累库。

橡胶周报：库存水平暂时稳定，观察全钢积极因素能否扩散

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