橡胶周报：供应预期上量，终端需求能否通过库存来验证

周度核心要点及策略03周度数据图表追踪0602 周度核心要点及策略01 数据图表追踪02 价差：丁二烯价格周内相对稳定数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所-2000-100001000200030004000500060002024-1-12024-2-12024-3-12024-4-12024-5-12024-6-12024-7-12024-8-12024-9-12024-10-12024-11-12024-12-12025-1-12025-2-12025-3-12025-4-12025-5-1沪胶-BR主力 供应端：海内外新的开割季，泰国宣布推迟一个月开割数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月泰国橡胶月产量(万吨）202120222023246810121416181月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月越南橡胶产量(万吨）2021202220232024202515171921232527291月2月3月4月5月6月7月8月印尼橡胶产量(万吨）20212022202302468101214161月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月天然橡胶:产量:中国:当月值(万吨）20212022202320242025 供应端：1-4月天然橡胶进口同比增24%数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所4.004.204.404.604.805.005.205.40人民币/泰铢30354045505560657010152025303540451月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月进口数量:天然橡胶与合成橡胶的混合物:当月值202020212022202320242025681012141618202224 供应端：顺丁开工继续回落数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所-3000-10001000300050007000顺丁橡胶利润20212022202320242025-3000-2000-100001000200030004000500060007000丁苯橡胶利润20212022202320242025 需求端：轮胎开工低于去年同期、半钢库存高位数据来源：Wind、隆众、钢联、国联期货研究所0102030405060708090全钢开工率202120222023202420250102030405060708090半钢开工率2021202220.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.00全钢产成品库存周转天数2021202220232024202520.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.00半钢产成品库存周转天数20212022 需求端：4月轮胎出口累计同比+6%，半钢、全钢累计产量同比降1.5%、3.1%数据来源：Wind、钢联、QinRex、国联期货研究所3035404550556065701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国天然橡胶月消费量（万吨）20192020202120222023202420251000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.00020040060080010001200140016001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全钢产量20212022202320242025 需求端：美国一季度轮胎进口量同比增3.4%数据来源：Wind、钢联、QinRex、国联期货研究所1500170019002100230025002700290031001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美国轮胎进口量（万条）2022202320242025100011001200130014001500160017001月2月3月4月5月6月美国乘用车胎进口（万条）202220233003504004505005506006507001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美国卡客车胎进口（万条）20222023202420250%5%10%15%20%25%30%20212022美国从中国和泰国进口轮胎比重美自中国进口轮胎占比 14美国轮胎进口数量中，以乘用车胎和卡客车胎为主；这2种轮胎中，从中国进口的占比分别是1%、2.6%；从泰国进口的占比分别是25%、27%。 库存：20胶库存低位能否维持数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所60657075808590951001051102023-9-42023-10-42023-11-42023-12-42024-1-42024-2-42024-3-42024-4-42024-5-42024-6-42024-7-42024-8-42024-9-42024-10-42024-11-42024-12-42025-1-42025-2-42025-3-42025-4-4深色胶社库浅色胶社库（右）80000130000180000230000280000330000天然橡胶期货库存20212022202320242025 库存：顺丁企业库存仍偏高，仓单相对低位数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.505.00丁二烯港口周度库存202120222023202420251.502.002.503.003.504.00高顺顺丁企业库存0.200.400.600.801.001.201.40顺丁贸易商库存202020212022202320242025050001000015000200002500030000 利润：原料周内下降数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所-2000-1500-1000-500050010001500200025003000天胶利润（元/吨）202120222023 平衡表：6月库存预计继续去化数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所目前市场可能集中于需求预期差上，此时需通过库存数据来证实或证伪橡胶国产量2024年1月0.22024年2月0.02024年3月1.52024年4月5.82024年5月9.72024年6月10.62024年7月9.92024年8月11.12024年9月7.32024年10月11.52024年11月13.92024年12月6.72025年1月2.02025年2月0.02025年3月1.62025年4月6.02025年5月10.02025年6月11.0 感 谢 观 看免责声明本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎