橡胶周报：供应预期上量，终端需求暂无明显改观

核心观点与策略

• 供应预期上量，终端需求暂无明显改观。
• 策略观点：暂时或进入震荡整理。

运行逻辑

1. 平衡表：5月橡胶预计有所去库。
2. 供应：
   • 产区物候相对正常，供应端预期上量。
   • 泰国宣布推迟开割1个月，需观察其实际执行情况。
3. 进口：
   • 后期预计季节性下降。
   • 据泰媒报道，泰国将与中国协商橡胶0关税。
4. 需求：
   • 轮胎开工季节性回升。
   • 轮胎库存仍偏高，欧盟对进口自我国乘用车及轻卡轮胎启动反倾销调查。
5. 库存：
   • 周度社库、青岛库存环比下降。
   • 顺丁胶库存较高，周度开工自高位小幅回落。
   • 此时就看丁二烯的价格变化。
6. 风险提示：
   • 天然橡胶进口增量超预期。
   • 联合声明之后轮胎出口不及预期。
   • 油价波动。

关键数据与研究结论

• 供应端：
  • 1-4月天然橡胶进口同比增24%。
  • 顺丁开工高位回落。
  • 海内外新的开割季，泰国推迟一个月开割。
• 需求端：
  • 轮胎开工低于去年同期，半钢库存高位。
  • 4月轮胎出口累计同比+6%，半钢、全钢累计产量同比降0.8%、3.4%。
  • 美国一季度轮胎进口量同比增3.4%。
• 库存：
  • 周度社会库存134.2万吨，环降1.3万吨；20号胶期货库存周内降38%。
  • 丁二烯港库下降，顺丁企业库存仍偏高。
• 利润：
  • 原料强势（国内开割价也偏高）。
• 平衡表：5月库存预计有所去库。

数据图表追踪

• 6价差表现：沪胶主力与全乳、泰混、越南3L基差走势。
• 7价差表现：沪胶9-1价差、NR基差、华东顺丁-主力价差。
• 8价差：丁二烯价格回落数据。
• 9供应端：海内外新的开割季，泰国推迟一个月开割数据。
• 10供应端：1-4月天然橡胶进口同比增24%数据。
• 11供应端：顺丁开工高位回落数据。
• 12需求端：轮胎开工低于去年同期、半钢库存高位数据。
• 13需求端：4月轮胎出口累计同比+6%，半钢、全钢累计产量同比降0.8%、3.4%数据。
• 14需求端：美国一季度轮胎进口量同比增3.4%数据。
• 15库存：周度社会库存、20号胶期货库存周内降38%数据。
• 16库存：丁二烯港库下降，顺丁企业库存仍偏高数据。
• 17利润：原料强势数据。
• 18平衡表：5月库存预计有所去库数据。