和合期货：天然橡胶周报（20241202--20241206）：供应上量不及预期，需求端仍有韧性，预计下周胶价维持高位震荡

一、本周行情回顾 天然橡胶期货价格周内上涨，主要受泰国等主产区暴雨天气影响导致产量不及预期，以及国内云南产区逐步停割和青岛仓库累库速度放缓等因素支撑。截至本周五收盘，天然橡胶主力合约收盘价19030元/吨，较上周五上涨4.22%。12月6日，中国天然橡胶现货价格为17750元/吨，较上周五上涨3.8%。

二、供应端分析 青岛保税库呈现去库，一般贸易小幅累库，总库存小幅去库。海外标胶到港维持偏少态势，保税库存维持去库节奏；混合胶到港量维持高位，下游企业观望情绪浓厚，一般贸易库存继续累库。截至2024年12月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量42.28万吨，环比减少0.07万吨，降幅0.17%。

三、需求端分析 个别企业订单出现缩减，导致半钢胎样本企业产能利用率环比降低0.72个百分点至78.92%，全钢胎样本企业产能利用率环比降低0.94个百分点至59.13%。

四、汽车产销及出口表现 10月汽车产销分别完成299.6万辆和305.3万辆，环比增长7.2%和8.7%，同比增长3.6%和7%。1-10月汽车产销分别完成2446.6万辆和2462.4万辆，同比增长1.9%和2.7%。10月汽车出口54.2万辆，同比增长11.1%，1-10月汽车出口同比增长23.8%。11月重卡行业销量破7万辆，终结“五连降”，全年销量有望站上90万辆。

五、宏观经济环境 国外方面，美国劳动力市场继续稳步降温，但美联储降息不确定性仍存。国内方面，11月制造业PMI为50.3%，非制造业商务活动指数为50.0%，综合PMI产出指数为50.8%，中国经济景气水平总体保持稳定扩张。中国人民银行决定自2025年1月起启用新修订的狭义货币（M1）统计口径。

六、后市展望 若海外产区天气无明显改善，供应端强支撑，需求端仍有韧性，预计下周天胶期价或维持高位震荡。风险点包括供应上量、宏观风险和需求放缓。