国内市场方面，2024/25制糖期食糖产量同比增加12.03%，达到1116.21万吨。进口方面，6月份进口食糖42万吨，同比增加39.23万吨，但1-6月累计进口105.08万吨，同比减少25.12万吨，降幅19.29%；截至6月，2024/25榨季进口食糖251.26万吨，同比下降64.93万吨，降幅20.54%。需求方面，截至7月底，广西累计销糖549.61万吨，同比增加39.66万吨，产销率85.01%，但7月单月销售同比减少21.78万吨，工业库存96.89万吨，同比减少11.3万吨；云南累计销糖195.14万吨，同比增加32.62万吨，销糖率80.68%，当月销售同比增加0.8万吨，工业库存46.73万吨，同比增加6.06万吨。库存方面，广西工业库存同比减少11.3万吨，云南工业库存同比增加6.06万吨。
国际市场方面，ISO预计2024/25榨季全球食糖供需短缺547万吨，较预估短缺488万吨增加59万吨，为9年来最高水平，预计印度和巴基斯坦产量不及预期。Datagro预计2025/26榨季全球食糖供应过剩153万吨，预计印度和泰国产量将增加。美国总统特朗普宣称可口可乐将使用蔗糖，百事也表示可能使用蔗糖。巴西7月上半月甘蔗入榨量同比增加14.77%，产糖量同比增加15.07%，但累计入榨量同比减少9.61%，累计产糖量同比减少9.22%。巴西预计2025年甘蔗种植面积同比增加0.8%，产量预估同比下降1.6%。巴西8月第一周出口糖和糖蜜109.4万吨，日均出口量17.82万吨。巴西港口等待装运食糖的船只数量环比减少7.26%。印度ICRA预计2025/26榨季食糖产量将达到3400万吨，增长15%。印度NFCSF预计2024/25榨季食糖期末库存约为486.5万公吨。印度ISMA预计2025/26榨季食糖产量将增长18%达到约3490万吨。印度DA&FW数据显示，截至8月1日甘蔗种植面积已达约573.1万公顷，同比增加约16.4万公顷。印度截至7月中旬已出口65~70万吨食糖，目标9月底出口80万吨。泰国预计2025/26榨季食糖产量将增至1005万吨，甘蔗种植面积将增至168万公顷，增幅略高于8%。
市场解析显示，郑糖整体呈现近弱远强格局，主力资金流入01合约，9-1价差持续收缩。海外市场因巴西减产导致全球阶段性供应偏紧，但印度、泰国增产预期限制原糖价格上行。短期看，SR2509合约走势疲软，SR2601合约走势强劲，未来存在9-1价差持续缩小的可能性。
市场关注：国产糖库存消化情况；国内甘蔗生长情况；进口糖节奏变化；进口糖浆政策变化；巴西天气情况；巴西甘蔗及糖生产情况；印度、泰国新榨季甘蔗生长及产量预期变化；巴西雷亚尔波动。
