南华集运周报：现货运价延续下行趋势20250818

——现货运价延续下行趋势 2025/08/17 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 俞俊臣（Z0021065） 1. 摘要 当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线继续下行，美西航线降幅收窄。中国出口集装箱运价指数（CCFI）、上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）均继续下降，但降幅收敛。 分航线来看，SCFI欧洲航线继续下行，且降幅扩大，美西航线和美东航线均继续下行，但降幅收窄。当周期价主要影响因素仍为欧线现舱报价。当周主流船司8月底现舱报价进一步下探，且降幅相对较大，带降了期货价格的估值。 对于后市而言，可继续关注船司欧线现舱报价变动和欧线市场基本面。 当前欧线现舱报价与SCFI欧线均继续下行，但考虑期价至相对短期低位，期价降幅收敛或维持震荡的可能性相对较大。 2.策略 期现（基差）策略：交易者宜暂时保持观察。 套利（跨期）策略：可暂时保持观望。 3. 盘面回顾 截至周五，除EC2508外，其余各月合约的收盘价与结算价均有所回升。其中，EC2510收盘价较前一周回升0.84%，收于1436.0点；结算价回升1.11%，收于1448.0点。当周的主要影响因素来自欧线现舱报价和航线调整。 4. 现货信息——运价 现货指数层面，截至8月11日，上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线，即期货标的指数继续下行，环比降幅为0.81%（前值为-3.50%），美西航线运价降幅扩大，环比降幅为11.99%（前值为-1.37%）。 截至8月15日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）、上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）均继续下降，但降幅收敛。 分航线来看，北美航线降幅缩小，SCFI美西航线环比下降3.51%（前一周为-9.80%），SCFI美东航线环比下降2.61%（前一周为-10.68%），SCFI欧洲航线降幅扩大，环比下降7.19%（前一周为-4.39%）。 4.现货信息——需求面 4.现货信息——供应端 截至8月16日，全球集装箱船闲置运力比例收于2.4%；17000TEU+集装箱船的闲置运力收于61610TEU，占这类型船舶的1.3%; 12000至16999TEU集装箱船的闲置运力收于109419TEU，占这类型船舶的1 4% 当周上海港口拥堵指数较上周减少82.1千TEU，收于575.3千TEU；鹿特丹港口拥堵指数较上周增加19.0千TEU，收于240.8千TEU；安特卫普港口拥堵指数较上周减少13.9千TEU，收于84.3千TEU；汉堡港口拥堵指数较上周增加10.6千TEU，收于113.6千TEU。 5.价差解析 当期上海出口集装箱运价结算指数（SCFIS）欧洲航线继续下行，且环比降幅扩大为2.71%，收报于2235.48点；主力合约EC2510于周一收于1408.8点，基差较上周开始略有收窄，后略有放宽。 主流船司欧线现舱报价持续下行，引领期价走势，且集运市场即将走出传统旺季，来自需求的支撑逐步减少。而期货标的，或者说现货市场延续此前逻辑，基于当前现货运价情况，虽已有明显下行，但仍维持相对水平，故基差较前期仍维持相对较高水平。 交易者宜暂时保持观察。 当周集运欧线跨期合约价差组合EC2508-EC2510合约组合价差收于710.2点、EC2508-EC2512合约组合价差收于320.8点、EC2510-EC2512合约组合价差收于-389.4点。 延续此前逻辑，08合约即将进入交割月，期价波幅有所收敛，整体偏向稳定，而10合约受现舱报价进一步下探及资金面影响，在周中有相对明显的下行，使得EC2508-EC2510合约组合价差在周中有相对明显的增长。 交易者可暂时保持观望。