南华期货集运周报：现货运价延续下行趋势

摘要

• 现货运价延续下行趋势，其中上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线继续下行，美西航线降幅收窄。
• 中国出口集装箱运价指数（CCFI）、上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）均继续下降，但降幅收敛。
• 主要影响因素为欧线现舱报价，主流船司8月底现舱报价进一步下探，带动期货价格估值下降。
• 后市需关注船司欧线现舱报价变动和欧线市场基本面，期价降幅收敛或维持震荡的可能性较大。

策略

• 期现（基差）策略：交易者宜暂时保持观察。
• 套利（跨期）策略：可暂时保持观望。

盘面回顾

• 除EC2508外，其余各月合约收盘价与结算价均回升，EC2510收盘价回升0.84%，结算价回升1.11%。
• 主要影响因素为欧线现舱报价和航线调整。

现货信息——运价

• SCFIS欧洲航线环比下降0.81%（前值为-3.50%），美西航线降幅扩大，环比下降11.99%（前值为-1.37%）。
• CCFI、SCFI和NCFI均继续下降，但降幅收敛。
• 分航线来看，北美航线降幅缩小，美西航线环比下降3.51%，美东航线环比下降2.61%，欧洲航线降幅扩大，环比下降7.19%。

现货信息——需求面

• 数据来源：中国航务周刊、南华研究。

现货信息——供应端

• 全球集装箱船闲置运力比例收于2.4%，17000TEU+船舶闲置运力收于61610TEU（占1.3%），12000至16999TEU船舶闲置运力收于109419TEU（占1.4%）。
• 上海港口拥堵指数减少82.1千TEU，收于575.3千TEU；鹿特丹港口拥堵指数增加19.0千TEU，收于240.8千TEU；安特卫普港口拥堵指数减少13.9千TEU，收于84.3千TEU；汉堡港口拥堵指数增加10.6千TEU，收于113.6千TEU。

价差解析

• SCFIS欧洲航线环比降幅扩大为2.71%，收报2235.48点；主力合约EC2510基差较上周略有收窄后略有放宽。
• 主流船司欧线现舱报价持续下行，引领期价走势，集运市场即将走出传统旺季，需求支撑减少。
• 期货价格虽下行但仍维持相对高位，基差相对较高。
• 交易者宜暂时保持观察。
• 跨期合约价差组合：EC2508-EC2510收于710.2点，EC2508-EC2512收于320.8点，EC2510-EC2512收于-389.4点。
• 08合约进入交割月，波幅收敛，整体稳定；10合约受现舱报价下探及资金面影响下行，导致EC2508-EC2510价差周中有明显增长。
• 交易者可暂时保持观望。