国债期货周报

2025-08-17 唐立,虞堪国泰君安期货任云鹏

国债期货市场本周呈现长端波动加剧、短端韧性延续的分化格局。政策预期与资金面博弈主导市场情绪，短端市场受资金面支撑窄幅震荡，2年期合约（TS2509）跌幅较小；长端市场受政策博弈影响波动放大，收益率曲线呈现“平坦化-陡峭化”交替特征。

国债期货合约周度转跌，曲线显著走陡。短端市场受资金面宽松支撑，DR001/DR007利率低位运行，央行持续净投放维稳流动性；长端市场波动放大，政策博弈影响明显。

分机构类型净多头持仓日度变化：私募增加1.41%，外资增加1.66%，理财子增加2.94%；周度变化：私募增加3.84%，外资减少24.11%，理财子减少27.72%。

维持下半年大方向看震荡偏空的观点。风险提示包括货币政策力度不及预期、权益市场情绪超预期。

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