豆粕日报：供应上调压制美豆，豆粕现货逢低补库

农产品组 研究员： 汪恒 0571-87788888-8310 wangh@zdqh.com 期货从业资格：F0258774 期货咨询资格：Z0010313 联系人： 谢雯 0571-87788888-8325 xiewen@zdqh.com 期货从业资格：F0263882 期货咨询资格：Z0011984 王海荣 0571-87788888-8410 whr@zdqh.com 期货从业资格：F3017570 相关报告 美农产品季度库存或创新高，国内部分油厂胀库 2017-03-27 商品研究|豆粕日报 2017-05-12 |中大期货研究院 供应上调压制美豆，豆粕现货逢低补库 观点摘要： 策略跟踪： 行情回顾： 05月11日星期四，豆粕1709收于2835(-0.11%)，振幅34(1.20%)，成交总手130.07万(43.54%)，持仓量234.65万(2.14%)。豆粕1801收于2853(0.11%)，成交总手11.89万(35.26%)，持仓量44.45万(4.00%)。菜粕1709收于2431(0.04%)。豆油1709收于6004(1.62%)。 基本面跟踪： 1、 午后盘面止跌反弹，目前豆粕现货价格及现货基差价格已处较低水平，11日豆粕部分偏低位仍吸引一些成交，但总体未放量。11日豆粕成交总量15.15万吨，其中现货成交12.95万，远期成交2.2万吨。相比之下，昨天成交15.183万吨。 2、 5月11日豆粕现货成交均价2898元/吨，较昨日下跌9元/吨。 3、 周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货下跌，创下一周半来的最低，因为经过周三的下跌后，周四盘中涌现跟进抛盘，农户入市销售。 4、 USDA发布的最新周度出口销售报告显示，截至5月4日的一周里，美国2016/17年度大豆出口销售数量为38.14万吨，比一周前高出20%，不过比四周平均值低4%。2017/18年度销售数量为7万吨。 5、 南美大豆产量预测数据上调。巴西农业部下属的国家商品供应公司（Conab）把2016/17年度巴西大豆产量预测数据从1.102亿吨上调至1.13亿吨。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所把阿根廷大豆产量预测数据从5650万吨上调至5750万吨。 6、 巴西马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）称，马托格罗索州的农户只预售了1.74%的2017/18年度大豆，远低于上年同期的比例。IMEA数据显示，去年这个时候马托格罗索州农户已经预售近9%的大豆。 7、 IMEA预计2017/18年度马托格罗索州大豆产量为3058万吨。新豆将在9月份开始播种，具体时间取决于天气条件。IMEA预计2017/18年度马托格罗索州大豆播种面积为942万公顷，基本与本年度保持一致。 8、 5月11日全国各省生猪平均价格为13.89元/公斤，较昨日跌0.03元/公斤；猪粮比为8.35:1，较昨日下跌0.02元/公斤。国内生猪价格相比昨日稳中略跌。 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 短线观望 10% 10% 0% - - - - 中大期货研究|农产品|豆粕日报 2 总体研判： 市场怀疑48单产预测值偏低，但播种期美豆仍需要维持天气升水。 国内开机率提高，豆粕库存量增加。养殖业恢复一般。 操作建议： 短线观望。 风险因素： 1. 美国、巴西、阿根廷天气影响。 2. 美国出口情况。 3. 油厂豆粕库存积累情况。 中大期货研究|农产品|豆粕日报 3 豆粕市场价格跟踪 大豆国际贸易跟踪 图 1： 内盘饲料期货活跃合约走势 单位：元/吨 图 2： 美豆、连豆粕活跃合约 单位：元/吨 100015002000250030003500豆粕菜粕玉米 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 CBOT盘面价格以每日人民币中间价折算 图 3： 主要蛋白料现货价格走势 单位：元/吨 图 4： 各地区豆粕价格走势 单位：元/吨 1000200030004000500043%豆粕36%菜粕40%棉粕43%花生粕26% ddgs 200025003000350040004500黑龙江辽宁河南江苏浙江广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 运往中国装船量构成（半月度当期值） 单位：万吨 图 6： 港口库存及消耗 单位：万吨 中大期货研究|农产品|豆粕日报 4 大豆压榨跟踪 050100150200250300美西美湾巴西阿根廷 0204060801001201401600100200300400500600700800进口大豆港口消耗（右轴）进口大豆港口库存 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 三大产区近月大豆到岸完税价 单位：元/吨 图 8： 三大贸易国货币兑美元变动 250027002900310033003500370039004100美湾巴西阿根廷 0.60.81.01.2阿根廷比索巴西雷亚尔人民币 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 各国央行公布汇率 中大期货研究院 以去年今日报价归一化 图 9： 国内大豆周度压榨量与开机率 单位：万吨 图 10： 国内压榨利润 单位：元/吨 010203040506070050100150200250压榨大豆量开机率% -1000-800-600-400-20002004006008001000国产大豆:黑龙江国产大豆:大连进口大豆:大连进口大豆:江苏进口大豆:广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|农产品|豆粕日报 5 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com