豆粕日报：美天气利于追赶播种进度，豆粕现货商逢低补库

农产品组 研究员： 汪恒 0571-87788888-8310 wangh@zdqh.com 期货从业资格：F0258774 期货咨询资格：Z0010313 联系人： 谢雯 0571-87788888-8325 xiewen@zdqh.com 期货从业资格：F0263882 期货咨询资格：Z0011984 王海荣 0571-87788888-8410 whr@zdqh.com 期货从业资格：F3017570 相关报告 美农产品季度库存或创新高，国内部分油厂胀库 2017-03-27 商品研究|豆粕日报 2017-05-09 |中大期货研究院 美天气利于追赶播种进度，豆粕现货商逢低补库 观点摘要： 策略跟踪： 行情回顾： 05月08日星期一，豆粕1709收于2818(-0.81%)，振幅52(1.85%)，成交总手178.44万(-11.55%)，持仓量235.14万(-4.19%)。豆粕1801收于2832(-0.60%)，成交总手11.54万(-0.51%)，持仓量39.81万(5.68%)。菜粕1709收于2420(-1.18%)。豆油1709收于5898(1.51%)。 基本面跟踪： 1、 连粕回落整理，但因目前一些油厂基差已降至较低水平，已达到买家心理价位，因此，入市采购基差合同积极性提高，8日豆粕现货在2900元/吨以内，及远期低基差合同成交良好，8日豆粕成交总量达25.576万吨，其中现货成交11.756万，远期成交13.82万吨。相比之下，上周五（5月5日）成交5.815万吨。 2、 5月8日豆粕现货成交均价2917元/吨，较昨日下跌28元/吨。 3、 周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，因为中西部地区天气有望改善。 4、 MDA气象服务公司称，上个周末中西部的东部地区出现降雨，不过中西部的中部和西部、三角州以及大平原地区天气干燥，这将有助于田间快速干燥。 5、 美国中西部地区今日以干燥天气为主，三角洲地区大豆播种进度较快。气象服务机构Meteorlogix：6-10日展望： 气温多变。西部地区降雨量接近至低于正常水平，东部地区降雨量接近至高于正常水平。 作物影响：三角洲地区正在播种大豆，种植进度快于正常水平。 6、 美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至周日，大豆播种工作完成14%，落后五年平均进度17%。 7、 美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2017年5月4日的一周，美国大豆出口检验量为349,385吨，上周为修正后的552,402吨，去年同期为145,060吨。 8、 美国农业部将于周三发布5月份供需报告。这份报告将会包括首次的2017/18年度大豆供需数据。 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 短线观望 10% 10% 0% - - - - 中大期货研究|农产品|豆粕日报 2 9、 中国海关总署发布的数据显示，2017年4月份中国进口大豆802万吨，创下历史同期最高水平，这也是大豆进口量连续第四个月创下历史最高纪录。4月份大豆进口量比3月份的633万吨增长26.7%，与去年同比增长13.4%。中国通常在每年的5月到8月期间大量进口大豆。未来几个月大豆进口可能进一步增长，每月的进口量可能超过800万吨。 10、 中国国家粮油智囊机构发布的数据显示，2017年中国大豆产量将达到1430万吨，高于2016年的1310万吨。 11、 5月8日全国各省生猪平均价格为14.07元/公斤，较上周五跌0.17元/公斤；猪粮比为8.41:1，较上周五下跌0.04元/公斤。国内生猪价格相比上周五窄幅下调。 12、 上周油厂开机率保持高位，且饲料企业提货速度不快，令豆粕库存量继续增加，而因部分低位及远期低价基差合同成交放量，豆粕未执行合同有所增加，截止5月7日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量83.39万吨，环比增幅18.53%，同比增长12.20%。油厂开机率将再度回升，预计豆粕库存量或仍趋增。 总体研判： 美豆播种进度落后，但预测天气有利。美豆回落。 开机率提高，豆粕库存量增加。养殖业恢复一般。 昨日现货商逢低补库，连粕跌幅或有限。 操作建议： 短线观望。 风险因素： 1. 巴西、阿根廷天气影响。 2. 美国出口情况。 3. 油厂豆粕库存积累情况。 4. USDA周三5月供需报告。 中大期货研究|农产品|豆粕日报 3 豆粕市场价格跟踪 大豆国际贸易跟踪 图 1： 内盘饲料期货活跃合约走势 单位：元/吨 图 2： 美豆、连豆粕活跃合约 单位：元/吨 100015002000250030003500豆粕菜粕玉米 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 CBOT盘面价格以每日人民币中间价折算 图 3： 主要蛋白料现货价格走势 单位：元/吨 图 4： 各地区豆粕价格走势 单位：元/吨 1000200030004000500043%豆粕36%菜粕40%棉粕43%花生粕26% ddgs 200025003000350040004500黑龙江辽宁河南江苏浙江广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 运往中国装船量构成（半月度当期值） 单位：万吨 图 6： 港口库存及消耗 单位：万吨 中大期货研究|农产品|豆粕日报 4 大豆压榨跟踪 050100150200250300美西美湾巴西阿根廷 0204060801001201401600100200300400500600700800进口大豆港口消耗（右轴）进口大豆港口库存 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 三大产区近月大豆到岸完税价 单位：元/吨 图 8： 三大贸易国货币兑美元变动 250027002900310033003500370039004100美湾巴西阿根廷 0.60.81.01.2阿根廷比索巴西雷亚尔人民币 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 各国央行公布汇率 中大期货研究院 以去年今日报价归一化 图 9： 国内大豆周度压榨量与开机率 单位：万吨 图 10： 国内压榨利润 单位：元/吨 010203040506070050100150200250压榨大豆量开机率% -1000-800-600-400-20002004006008001000国产大豆:黑龙江国产大豆:大连进口大豆:大连进口大豆:江苏进口大豆:广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|农产品|豆粕日报 5 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com