农产品组 研究员： 汪恒 0571-87788888-8310 wangh@zdqh.com 期货从业资格：F0258774 期货咨询资格：Z0010313 联系人： 谢雯 0571-87788888-8325 xiewen@zdqh.com 期货从业资格：F0263882 期货咨询资格：Z0011984 王海荣 0571-87788888-8410 whr@zdqh.com 期货从业资格：F3017570 相关报告 豆粕现货成交转淡，美豆压榨超预期2016-06-16 豆粕现货成交转淡，美豆播种面积或增长 2016-06-15 商品研究|豆粕日报 2016-09-21 |中大期货研究院 降雨及出口支撑美豆，国内豆粕逢低补库 观点摘要： 策略跟踪： 行情回顾： 09月20日星期二，豆粕1701收于2977(-0.10%)，振幅36(1.21%)，成交总手156.89万(25.14%)，持仓量183.76万(0.31%)。豆粕1705收于2767(0.14%)，成交总手21.46万(0.25%)，持仓量63.50万(4.64%)。菜粕1701收于2305(0.66%)。豆油1701收于6380(2.80%)。 基本面跟踪： 1、 连粕涨势一般，且昨天买家大多已补库，今油厂提价后豆粕成交减半，但部分远月位基差仍吸引采购，今日共成21.73万吨，其中现货成9.92万吨，远月基差成11.81万吨。相比之下，昨日成交44.29万吨，上周日均成交21.442万吨。去年第38周日均成交量12.887万吨。 2、 9月20日国内豆粕成交均价3280元/吨，较上个交易日上涨16元/吨。 3、 饲料厂豆粕提货量仍处于高位水平。9月21号起交通运输部、公安部出台新规标明，超限超载标准全线降低，超49吨就算超载，其将使得货运成本大幅提高，现饲料厂仍在积极提货。纳入统计的38家油厂9月19日豆粕提货总量7.425万吨，相比之下，9月18日豆粕提货量7.35万吨。 4、 CBOT大豆期货周二连续上涨第四个交易日，涨幅达到1.7%。出口需求强劲。降雨或影响收割。 5、 大连夜盘收盘后，美豆大致走平。 6、 棕榈油涨停，带涨油脂。支撑美豆。 7、 截至2016年9月18日的一周，美国全国48个州土壤表层墒情过剩的比例为12%，充足64%，短缺17%，非常短缺7%。作为对比，上周土壤表层墒情过剩11%，充足65%，短缺17%，非常短缺7%。去年同期土壤表层墒情过剩5%，充足57%，短缺27%，非常短缺11%。 8、 潮湿泥泞的土地不利于机械化田间收割。过于潮湿的天气不利于正在成熟期的植株健康、单产和品质。脆弱的豆荚很可能脱落，尤其在多重的潮湿和干燥周期内。 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 短线试多 10% 10% 0% - - - - 中大期货研究|农产品|豆粕日报 2 9、 美国农业部周二表示，民间出口商报告向中国出口销售110,000吨美国大豆，2016/17市场年度付运。 10、 9月20日全国各省生猪平均价格为17.89元/公斤，相比昨日跌0.02元/公斤；猪粮比为9.96：1，较昨日涨0.1。国内生猪价格小幅震荡，整体来看，东北猪价持稳；华北猪价下跌。 技术面研判： 豆粕处于下跌通道。近日反弹。 国内现货上涨后成交转淡，但现货提货仍较好。 上方压力位3000.下方支撑位2850 操作建议： 观望为主，短线试多。 风险因素： 1. 美国出口情况。 2. 国内、美国、巴西、阿根廷天气影响。 3. 油厂豆粕库存积累情况。 中大期货研究|农产品|豆粕日报 3 豆粕市场价格跟踪 大豆国际贸易跟踪 图 1： 内盘饲料期货活跃合约走势 单位：元/吨 图 2： 美豆、连豆粕活跃合约 单位：元/吨 100015002000250030003500豆粕菜粕玉米 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 CBOT盘面价格以每日人民币中间价折算 图 3： 主要蛋白料现货价格走势 单位：元/吨 图 4： 各地区豆粕价格走势 单位：元/吨 1000200030004000500043%豆粕36%菜粕40%棉粕43%花生粕26% ddgs 2000250030003500400045005000黑龙江辽宁河南江苏浙江广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 运往中国装船量构成（半月度当期值） 单位：万吨 图 6： 港口库存及消耗 单位：万吨 中大期货研究|农产品|豆粕日报 4 大豆压榨跟踪 050100150200250美西美湾巴西阿根廷 0204060801001201401600100200300400500600700800进口大豆港口消耗（右轴）进口大豆港口库存 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 三大产区近月大豆到岸完税价 单位：元/吨 图 8： 三大贸易国货币兑美元变动 250027002900310033003500370039004100美湾巴西阿根廷 0.81.01.21.41.61.8阿根廷比索巴西雷亚尔人民币 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 各国央行公布汇率 中大期货研究院 以去年今日报价归一化 图 9： 国内大豆周度压榨量与开机率 单位：万吨 图 10： 国内压榨利润 单位：元/吨 010203040506070050100150200250压榨大豆量开机率% -1000-800-600-400-20002004006008001000国产大豆:黑龙江国产大豆:大连进口大豆:大连进口大豆:江苏进口大豆:广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|农产品|豆粕日报 5 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com