半导体行业月报：美国发布《AI行动计划》，海外云厂商持续加大资本支出

分析师：邹臣登记编码：S0730523100001zouchen@ccnew.com 021-50581991 ——半导体行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2025年08月14日 投资要点： 7月半导体行业表现相对较弱。2025年7月国内半导体行业（中信）上涨3.06%，同期沪深300上涨3.54%，其中集成电路上涨2.74%，分立器件上涨5.05%，半导体材料下跌0.11%，半导体设备上涨4.87%；半导体行业（中信）年初至今上涨11.96%。2025年7月费城半导体指数上涨1.11%，同期纳斯达克100上涨2.38%，费城半导体指数年初至今上涨12.6%。 资料来源：聚源，中原证券研究所 全球半导体月度销售额继续同比增长，海外云厂商持续加大资本支出。2025年6月全球半导体销售额同比增长19.6%，连续20个月实现同比增长，环比增长1.5%；根据WSTS的最新预测，预计2025年全球半导体销售额将同比增长11.2%。下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，AI算力硬件基础设施需求持续旺盛，根据Canalys的数据，全球智能手机出货量25Q2同比持平，中国大陆智能手机出货量25Q2同比下降4%，预计2025年AI手机渗透率将快速提升至34%，全球PC出货量25Q2同比增长7.4%，预计2025年AI PC渗透率将达35%。25Q2北美四大云厂商谷歌、微软、Meta、亚马逊资本支出合计同比增长69%，环比增长23%。全球部分晶圆厂产能利用率25Q2环比显著提升。2025年7月DRAM与NAND Flash月度现货价格环比继续上涨，TrendForce预计25Q3DRAM与NAND Flash价格有望持续上涨。根据SEAJ的数据，全球半导体设备销售额25Q1同比增长21%，中国半导体设备销售额25Q1同比下降18%，2025年6月日本半导体设备销售额同比增长17.6%，环比下降9%；SEMI预计2025年全球晶圆厂设备支出将同比增长2%。全球硅片出货量25Q2同比增长9.6%，环比增长14.9%，SEMI预计25H2将持续复苏。综上所述，我们认为目前半导体行业仍处于上行周期，AI为推动半导体行业成长的重要动力。 相关报告 《半导体行业月报：多款AI眼镜重磅新品陆续发布，存储器价格持续上涨》2025-07-11《半导体行业月报：美国半导体出口管制再升级，存储器价格持续回升》2025-06-13《半导体行业月报：半导体行业25Q1稳健增长，端侧AI助力SoC厂商高速成长》2025-05-12 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 投资建议。美国发布《AI行动计划》，提出加强AI算力芯片出口管制执法力度；美国政府已经批准英伟达将开始向中国市场销售H20芯片；中国国家互联网信息办公室约谈英伟达公司，要求英伟达公司就对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料。英伟达主导全球高端AI算力芯片市场，国产AI算力芯片自主可控需求仍然迫切，AI算力芯片国产替代市场空间广阔，国产AI算力芯片厂商有望加速发展，并持续提升市场份额，建议关注国产AI算力芯片产业链投资机会。 受益于AI对于公司核心业务的推动，北美四大云厂商谷歌、微软、Meta、亚马逊2023年开始持续加大资本开支，2025年二季度四大云厂商的资本开支合计为874亿美元，同比增长69%，环比增长23%。北美四大云厂商上调2025年资本支出预算，谷歌将2025年资本支出预算从750亿美元上调13%至850亿美元；Meta上调2025年资本支出预算至660-720亿美元（前值为640-720亿美元），同比增长68%-84%，预计2026年资本支出将继续实现 显著增长；微软预计25Q3资本支出将超过300亿美元。目前北美四大云厂商从AI投资中获得了积极回报，并持续加大AI基础设施的投资力度，推动AI算力硬件基础设施需求旺盛，建议关注PCB、铜连接、光芯片等领域投资机会。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 内容目录 2.1.全球半导体月度销售额继续同比增长..............................................................................82.2.消费类需求逐步复苏，预计AI手机及AI PC渗透率将快速提升...................................112.2.1.全球智能手机季度出货量延续增长趋势，预计AI手机市场份额未来几年将快速提升..................................................................................................................................122.2.2. AI PC产业生态加速迭代升级，AI PC或成为推动全球PC出货量恢复增长的重要动力...............................................................................................................................202.2.3.全球可穿戴腕带设备季度出货量实现同比增长，AI眼镜是端侧AI最佳硬件载体之一..................................................................................................................................252.2.4.海外云厂商持续加大资本支出，推动AI算力硬件基础设施需求旺盛.................312.2.5.中国新能源汽车月度销量继续高速增长..............................................................32 所提升...................................................................................................................................332.4.全球部分晶圆厂产能利用率季度环比显著提升..............................................................342.5. DRAM与NAND Flash月度现货价格持续上涨.............................................................352.6.全球半导体设备季度销售额继续同比增长，预计2025年有望持续增长.......................372.7.全球硅片季度出货量继续同比增长,预计2025年有望强劲反弹....................................39 3.行业政策........................................................................................................40 4.1.全球半导体行业动态......................................................................................................414.2.河南省半导体行业动态..................................................................................................45 5.估值分析与投资建议......................................................................................46 5.1.估值分析........................................................................................................................465.2.投资建议........................................................................................................................46 图表目录 图1：2025年7月中信一级行业涨跌幅情况（%）...............................................................6图2：中信半导体指数与沪深300涨跌幅情况（%）.............................................................6图3：费城半导体指数与纳斯达克100涨跌幅情况（%）......................................................7图4：2000-2025年全球半导体市场销售额情况....................................................................9图5：2015-2025年中国半导体市场销售额情况....................................................................9图6：2016-2025年全球半导体销售额及预测情况...............................................................10图7：2024-2026年全球半导体销售额及预测按地区和按产品组划分情况..........................10图8：2024年全球半导体下游应用领域占比情况..................................................................11图9：2021-2025年全球智能手机出货量情况......................................................................12图10：25Q2全球智能手机市场分区域增长率情况..............................................................12图11：25Q2中国大陆智能手机市场同比下降4%...............................................................13图12：2023-2025年中国大陆智能手机市场份额情况........................................................13图13：2022年1月至2025年5月国内手机出货量情况.....................................................13图14：2020-2029年全球智能手机出货量及预测情况..................................