银河期货氯碱日报

氯碱日报 2025年08月11日 研究员：周琴 期货从业证号：F3076447 投资咨询证号：Z0015943 联系方式： :zhouqin_qh@chinastock.com.cn 氯碱（PVC烧碱）日报 第一部分相关数据 PVC相关 烧碱相关 名称 2025/8/11 2025/8/8 日涨跌 日涨跌幅 名称 2025/8/11 2025/8/8 日涨跌 日涨跌幅 PVC期货价格 烧碱期货价格 V2605 5485 5451 340.62%170.34%250.49% SH508 2345 2303 421.82%461.88%602.37% V2509 5010 4993 SH509 2492 2446 V2601 5158 5133 SH601 2595 2535 主力持仓（万手） 58.9 63.5 -4.6-7.22% SH主力持仓(万手） 8.46 9.64 -1.2-12.31% 仓单（万手） 6.50 6.32 0.172.76% SH仓单（手） 362 336 267.74% PVC基差月差 烧碱基差月差 V9-1价差 -148 -140 -8.0-9.0-24.0-7.0-15.0 5.71%2.83%3.99%4.90%5.30% SH8-9价差SH9-1价差 08基差 -147 -143 -4-14 2.80% 15.73% V1-5价差 -327 -318 -103 -89 05基差 -625 -601 93 135 -42-31.23% 09基差 -150 -143 09基差 -55 -9 -46-60 541.18% 61.54% 01基差 -298 -283 01基差-158 -98 PVC现货价格 烧碱现货价格 华东SG-5 4860 4850 100.21% 山东32% 780 780 0.0 0.00% 华南SG-5 4860 4880 -20-0.41% 江苏32% 850 850 0.00 0.00% 华北SG-5 4610 4610 00.00%00.00% 浙江32% 980 980 0.00 0.00% 山东SG-5 4800 4800 山东氧化铝采购32% 750 750 0.00 0.00% 华东SG-3 5010 5000 100.20%100.20% 山东50% 1280 1280 0.00 0.00% 华东SG-8 5010 5000 广东50% 1550 1555 -5.00-0.32% 华南S-1000 5050 5050 00.00%00.00%00.00%00.00%00.00% 新疆片碱 3100 3100 0.00 0.00% 华东S-1000 5150 5150 广东片碱 3725 3725 0.00 0.00% 电石法FOB 590 590 西南片碱 3525 3525 0.00 0.00% 乙烯法FOB 610 610 50%华北FOB 380 380 0.00 0.00% CFR中国 710 710 片碱华北FOB 500 500 0.00 0.00% PVC现货价差 烧碱现货价差 华南-华东SG5 0 30 -30-100% 山东50%-32% 123 123 0 0.00% 华东-华北SG5 250 240 104.17% 江苏50%-32% 313 313 0 0.00% 华东SG3-SG5 100 100 0 0.00% 广东片碱-广东50% 625 615 101.63% 华东SG8-SG5 100 100 0 0.00% 广东50%-山东50% 540 550 -10-1.82% 华东乙烯法-电石法 240 250 -10-4.00% 华南片碱-西北片碱 545 545 0.0 0.00% 华南乙烯法-电石法 155 145 106.90% 西南片碱-西北片碱 345 345 0.0 0.00% PVC成本利润 烧碱成本利润 乌海电石 2350 2350 0 0.0% 山东原盐价格 210 210 0 0.00% 山东电石 2730 2730 0 0.0% 山东液氯价格 -200 -150 -50 33.33% 陕西兰炭 620 620 0 0.0% 江苏液氯价格 -80 -280 200 -71.43% 电石利润 -329 -329 0 0.0% 山东烧碱利润 550 550 0 0.00% 山东外购电石法利润 -393 -393 0 0.0% 江苏烧碱利润 639 639 0 0.00% 西北自产电石PVC利润 -508 -508 0 0.0% 山东氯碱综合利润 372 417 -44-10.63%-39-92.03% 山东氯碱综合利润 117 117 0 0.0% 50%碱出口利润 3 43 第二部分市场研判 【市场回顾】 PVC现货市场，今日国内PVC粉市场窄幅整理，各地区小幅涨跌并存。期货区间震荡，贸易商整体报盘变化不大，点价成交部分略有价格优势，局部实单有小幅商谈。下游采购积 极性较低，现货成交整体清淡。5型电石料，华东主流现汇自提4860-4960元/吨，华南主流现汇自提4860-4930元/吨，河北现汇送到4720-4850元/吨，山东现汇送到4820-4900元/吨。 烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格780-895元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格750元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1260-1300元/吨，较上一工作日均价持稳。需求不温不火，氯碱企业库存压力不大，部分氯碱企业低价出货相对较好，32%、50%液碱市场价格持稳。江苏32%液碱市场主流成交价格850-930元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1400-1450元/吨，较上一工作日价格稳定。 【相关资讯】 1.无棣鑫岳自8月12日起；1、32%液碱出厂价执行现汇830元/吨，承兑850元/吨。50%液碱出厂价涨20执行现汇1320元/吨，承兑1350元/吨。 2.2025年8月12日山东信发液氯价格涨100，执行-100元出厂，报明天到液氯计划。 【逻辑分析】1.PVC方面 PVC社会库存及行业库存连续累库，供需持续走弱。供应端，新产能压力较大，福建万华50万吨已达满产，天津大沽40万吨装置试车完成，计划9月初左右量产，青岛海湾20万吨装置计划9月投产。PVC检修计划偏少，且目前利润下企业减产意愿更加不足。需求端，内需同环比表现均弱，房地产仍是拖累，出口端7-9月是印度雨季，预计对出口形成一定拖累，即使给到上半年均值的出口，也不足以驱动PVC继续去库，PVC供需预期仍弱，近端供需继续转弱，空单持有，关注后续政策情况。 2.烧碱方面 烧碱上周继续维持累库，烧碱开工回升，液氯价格反弹，烧碱新产能在兑现当中。但魏桥液碱送货量快速下降至日耗以下，液碱采购价短期内预计不会下调，全国氧化铝运行产能维持高位，周末山东50%碱现货价格有所调涨。烧碱短期价格预计偏震荡走势，前期空单逢低离场后观望，关注仓单及旺季需求情况。 【交易策略】1.单边： 烧碱：烧碱短期价格预计偏震荡走势，前期空单逢低离场后观望，关注仓单及旺季需求情况。 PVC：PVC供需预期仍弱，近端供需继续转弱，空单持有，关注后续政策情况。2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 第三部分相关附图 图1：PVC09合约价格走势图单位：元/吨图2：烧碱09合约季节性单位：元/吨 PVC09季节性 12500 11500 10500 9500 8500 7500 6500 5500 4500 9/2010/2011/2012/201/202/203/204/205/206/207/208/20 PVC2209 PVC2309 PVC2409 PVC2509 SH09合约价格走势 3200 3100 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 2300 2200 9/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 2409 2509 数据来源：银河期货，WIND数据来源：银河期货，WIND PVC09基差 0 (100) (200) (300) (400) (500) (600) (700) (800) 9/2010/2011/2012/201/202/203/204/205/206/207/208/20 PVC2409PVC2509 图3：PVC09基差走势图单位：元/吨图4：烧碱09基差走势单位：元/吨 SH09基差走势 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 9/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 2409 2509 数据来源：银河期货，wind，卓创数据来源：银河期货，wind，隆众 1/20 1/27 2/3 2/10 2/17 2/24 3/3 3/10 3/17 3/24 3/31 4/7 4/14 4/21 4/28 5/5 5/12 5/19 5/26 6/2 6/9 6/16 6/23 6/30 7/7 7/14 7/21 7/28 8/4 8/11 8/18 8/25 9/1 9/8 V9-1 100 50 0 (50) (100) (150) (200) (250) V2309-V2401 V2409-V2501 V2509-V2601 图5：PVC9-1月差单位：元/吨图6：烧碱9-1月差单位：元/吨 SH9-1价差 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 1/18 2/18 3/18 4/18 5/186/187/18 8/18 9/18 2409-2501 2509-2601 数据来源：银河期货，wind数据来源：银河期货，wind PVC09 合约持仓量 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.00.0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 SH09持仓（万手） 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2023 2024 2025 图7：PVC09持仓单位：万手图8：烧碱09持仓单位：万手 数据来源：银河期货，wind数据来源：银河期货，wind PVC仓单 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 202020212022202320242025 烧碱仓单量 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20242025 图9：PVC仓单单位：手图10：烧碱仓单单位：手 数据来源：银河期货，wind数据来源：银河期货，wind PVC常州SG-5 7000 6500 6000 5500 5000 4500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202320242025 山东32%液碱价格-卓创 4000 3500 3000 2500 2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2022202320242025 图11：PVC现货价格单位：元/吨图12：烧碱现货价格单位：元/吨 数据来源：银河期货，卓创数据来源：银河期货，隆众 图13：乌海电石价格单位：元/吨图14：山东液氯价格单位：元/吨 乌海电石价格 9000