第一部分 前言概要
- 综合分析：7月PVC价格上涨主要受宏观政策面和情绪面驱动，但供需持续走弱，社会库存及行业库存连续累库。供应端，8-9月新装置投产预期增加，检修计划偏少，企业减产意愿不足。落后产能淘汰可能不会一刀切。需求端，内需同环比均弱，房地产仍是拖累。出口端，7-9月印度雨季预计拖累出口，即使维持上半年均值出口，也不足以驱动PVC继续去库。
- 策略推荐：单边看，PVC供需预期仍弱，下行压力较大，关注后期政策落地情况。套利和期权暂时观望。
第二部分 基本面情况
- 一、7月PVC行情回顾：价格大幅上涨后有所回落，主力09合约月内最高涨幅10.3%，现货价格上涨240元/吨至5000元/吨，9-1月差走弱至-137元/吨。上涨主要由宏观政策面和情绪面驱动，但供需持续走弱，库存累库。
- 二、新装置存投产预期，存量开工预期回升：7月产量预估200.2万吨，开工率75.34%。8-9月福建万华、天津大沽、青岛海湾等新装置投产预期增加，检修计划偏少，利润修复后企业减产意愿不足。落后产能淘汰可能不会一刀切。
- 三、内需仍弱，房地产仍是拖累：6月消费175万吨，环比增长4.7%，同比增长7%，但累计同比下降1.4%。下游制品开工整体下降0.9个百分点至41.88%，管材行业开工走弱6个百分点至32.5%。房地产弱势仍是拖累PVC消费，1-6月房屋竣工面积、商品房销售面积、新开工面积均累计同比下降。
- 四、6月出口明显下降，出口预计不足以驱动PVC继续去库：6月出口量26.2万吨，环比下降27.6%，同比增长21%。印度BIS认证延期至12月24日，反倾销政策推迟至9月25日公布。6-9月印度雨季预计拖累出口，即使维持上半年均值出口，也不足以驱动PVC继续去库。
第三部分 后市展望及策略推荐
- 综合分析：7月PVC价格上涨主要受宏观政策面和情绪面驱动，但供需持续走弱，库存累库。供应端，8-9月新装置投产预期增加，检修计划偏少，企业减产意愿不足。落后产能淘汰可能不会一刀切。需求端，内需同环比均弱，房地产仍是拖累。出口端，7-9月印度雨季预计拖累出口，即使维持上半年均值出口，也不足以驱动PVC继续去库。
- 策略推荐：单边看，PVC供需预期仍弱，下行压力较大，关注后期政策落地情况。套利和期权暂时观望。
风险提示：宏观政策因素扰动、意外检修大增。
