蓝思科技机构调研纪要

蓝思科技机构调研报告 调研日期:2025-08-11 蓝思科技股份有限公司是一家全球领先的智能设备视窗及外观防护、结构件与电子功能件行业高新技术制造企业。公司主营业务包括玻璃、蓝宝石、陶瓷、金属、塑胶、触控模组、生物识别、声学等外观结构及功能组件的生产、配套及组装。产品广泛应用于智能手机、智能穿戴、平板电脑、笔记本电脑、一体式电脑、新能源汽车、智能家居家电、智慧医疗等领域中高端产品,与全球知名消费电子及汽车品牌客户建立了长期、稳定的战略合作关系。公司是全球首家将玻璃应用于手机上的生产厂商,集设计、生产、服务于一体,是具备从零部件加工到整机组装、原材料、辅助材料、工装夹具、生产 设备、检测设备、自动化装备、物联网研发生产能力的垂直整合平台型公司。公司总占地面积近10000亩,生产厂房、研发中心、FA实验室、办公楼等建筑面积800多万平方米,在湖南浏阳、长沙县、湘潭,广东东莞,江苏泰州及越南等地拥有研发生产基地,在中国香港、韩国、美国等地均设有就近服务全球客户的办公驻点。公司研发人员超万人,上市以来研发投入超100亿元,拥有国家级企业技术中心。每个园区生产生活配套设施齐全,员工工余生活丰富、职业培训体系健全,充分挖掘员工潜力。2022年,集团位列中国民营企业500强中第78位,中国制造业民营企业500强第43位,三湘民营企业100强第2位。公司先后获得“全国电子信息行业领军企业”、“中国电子信息百强企业”、“国家知识产权示范企业”、“全国五一劳动奖状”等荣誉称号。 2025-08-12 副总经理、中国区总裁、董事会秘书、联席公司秘书江南 2025-08-112025-08-12 深圳市南山区沙河街道高发社区侨城一号 特定对象调研,电话会议广场 博时基金基金管理公司蔡滨,于善辉,赵云阳,程沅,刘锴,石炯,郭晓林,符昌铨, 天风证券 证券公司 代云飞,何海怡 温玉章,包恒星 中泰证券 证券公司 杨旭,洪嘉琳,王峙博 浙商证券 证券公司 王凌涛,徐晨萌 南方基金 基金管理公司 章晖,何文欣,都逸敏,竺邵迪 安信基金 基金管理公司 陈振宇 前海人寿 寿险公司 刘远程 中银基金 基金管理公司 李建,杨成,朱胜波 鹏华基金 基金管理公司 陈凯睿 大成基金 基金管理公司 廖健雄 广发基金 基金管理公司 赵古月 UBS瑞银 外资银行 ZoeXu 问:最近有报道称北美大客户及相关公司加大在美投资生产盖板玻璃,对公司有什么影响? 答:蓝思是全球领先的脆性材料后道加工企业,自身不生产玻璃原片。一直以来都是由合作伙伴提供玻璃原片给蓝思,蓝思进行后道加工,通过蓝思的尖端处理技术,提升盖板玻璃的价值,为客户提供精密的终端产品,未来这种合作格局不会发生改变。合作伙伴在香港设有分拨中心,在湖南有保税仓,实现对蓝思的及时高效供应。目前蓝思正与合作伙伴一道,配合客户开发下一代盖板玻璃,新的玻璃原片将应用创新配方,使盖板结构以及整机能够带来更加丰富的性能,以及更好的用户体验,进一步提升蓝思产品的价值,增强市场竞争力。 问:公司如何看待折叠屏的发展趋势?在折叠屏方面有什么布局? 答:蓝思作为超薄柔性玻璃的全球核心供应商,凭借对UTG技术的深厚积累、完善的专利布局和成熟的量产能力,创新性地推出折叠屏多层结构设计:从上而下将PET膜、UTG、柔性显示模组、玻璃支撑板和金属支架多层叠加,从而有效消除折痕,提升屏幕平整度,引领折叠屏新一代发展方向。目前蓝思已占据UTG和相关结构件的领先市场地位,新品开发和验证均进展顺利,成功达到设计性能和良率,开始根据客户需求进行产能规划和产线建设,为折叠屏新机大规模量产做好准备。 问:如何看待新型3D玻璃未来市场空间和价值量? 答:全新设计的3D玻璃后盖采用了四边平整、中间摄像头模组区域向外凸出的创新造型,后盖摄像头模组区域通过冷磨、热弯等精密后道加工实现了"内凹外凸"结构,优化了机身内部布局,为摄像头模组腾出更大空间,使影像效果的进一步提升成为可能,必将成为高端旗舰机型的主流方案。今年开始新型3D玻璃需求快速放量,市场空间持续扩大。因复杂3D结构加工难度极高,单片价值量大幅提升,整体看新型3D玻璃市场有望形成量价齐升的格局。未来几年公司都将持续受益于本轮新型3D玻璃技术创新带来的增量。 问:公司汽车业务的布局和前景如何? 答:凭借在电子玻璃后道加工数十年的积累,公司充分发挥在玻璃减薄、化学强化、多层镀膜和高精度加工的技术优势,在车载玻璃的减重续航和多功能方面具有显著优势,研发的汽车超薄夹胶玻璃具备轻量化、隔音、隔热、隔紫外线、防水、防污、HUD投射以及变色遮光等功能,可广泛应用在汽车侧窗、前后挡风及天幕玻璃。目前公司超薄汽车夹胶玻璃已成功导入头部新能源汽车客户的新车型,下半年将开启量产供货,与多家国内外头部汽车品牌均在加快合作,将持续为公司汽车业务带来大增量。 问:近几年公司新品较多,预计资本开支是什么水平? 答:公司今年新机的相关资本开支已在去年完成投资,针对明后年的市场需求,公司一方面通过对原有产线设备升级改造,加大自研设备比重进一步降本增效,另一方面充分利用好外部资源如租赁厂房、合作开发等方式,降低前期资本支出,提升资产使用效率,使资本开支长期保持在均衡水平。公司现金流充裕,资产负债率达到历史新低,港股募资为新项目的国际化布局提供强大支持,助力公司抢抓市场、行业的机遇实现更大发展。