蓝思科技机构调研纪要

调研日期: 2026-04-15 蓝思科技股份有限公司是一家全球领先的智能设备视窗及外观防护、结构件与电子功能件行业高新技术制造企业。公司主营业务包括玻璃、蓝宝石、陶瓷、金属、塑胶、触控模组、生物识别、声学等外观结构及功能组件的生产、配套及组装。产品广泛应用于智能手机、智能穿戴、平板电脑、笔记本电脑、一体式电脑、新能源汽车、智能家居家电、智慧医疗等领域中高端产品,与全球知名消费电子及汽车品牌客户建立了长期、稳定的战略合作关系。公司是全球首家将玻璃应用于手机上的生产厂商,集设计、生产、服务于一体,是具备从零部件加工到整机组装、原材料、辅助材料、工装夹具、生产设备、检测设备、自动化装备、物联网研发生产能力的垂直整合平台型公司。公司总占地面积近10000亩,生产厂房、研发中心、FA实验室、办公楼等建筑面积800多万平方米,在湖南浏阳、长沙县、湘潭,广东东莞,江苏泰州及越南等地拥有研发生产基地,在中国香港、韩国、美国等地均设有就近服务全球客户的办公驻点。公司研发人员超万人,上市以来研发投入超100亿元,拥有国家级企业技术中心。每个园区生产生活配套设施齐全,员工工余生活丰富、职业培训体系健全,充分挖掘员工潜力。2022年,集团位列中国民营企业500强中第78位,中国制造业民营企业500强第43位,三湘民营企业100强第2位。公司先后获得“全国电子信息行业领军企业”、“中国电子信息百强企业”、“国家知识产权示范企业”、“全国五一劳动奖状”等荣誉称号。 一、2026 年一季度公司经营情况说明 各位投资者好,汇率波动、存储涨价等因素对行业和公司的影响仍在一季度延续。2026 年一季度公司实现营业收入 141.40亿元,同比下滑 17.13%,归母净利润亏损 1.50 亿元,同比转负,主要是因为汇率波动及存储涨价等原因产生的影响。 从收入来看,由于消费级存储缺货和涨价,一季度部分消费电子客户的需求有所下修,对应的结构件、功能模组、整机组装等业务有不同程度下滑;其次,部分客户的机型迭代及设计变化也有一些影响。综合上述原因导致公司一季度收入同比减少,低于年初的经营规划。 从利润来看,主要是短期汇率大幅波动的影响,2025 年一季度汇率在 7.2 左右,2026 年一季度在 6.9 左右,虽然公司持续通过外汇衍生品管控风险,但无法完全抵消影响。同时叠加汇率对公司收入的影响和换算到利润端的影响,粗略估算一季度因汇率原因 与去年同期相比产生 5 个亿左右的影响; 从利润率来看,2026 年一季度的毛利率 14.55%,同比提升接近 2 个百分点,证明公司在产品结构优化和经营管理精细化上取得持续的改善。 二、问答 问题 1:今年一季度亏损,和去年同期相比,有 5.5 亿差异,能否拆开分析原因?除了汇率之外是否有其他因素影响? 答:今年一季度的财务费用为 2.5 亿人民币,与去年同期相比,再加上外币折损对人民币收入和毛利的影响等,整体看汇率原因产生 5 个亿左右的影响。 此外今年一季度管理费用有所上升,公司新业务、新领域布局较多,在研发、生产和管理各方面都招揽高端人才进行储备,助力公司未来更好的发展。 问题 2:汇率波动对行业普遍都有影响,对公司主要产生哪些影响? 答:汇率影响与客户结构和产品结构有关。公司的海外客户占比较高,美元收入金额较大,产品以结构件及功能模组为主,生产成本中以美元计价的材料占比不高,人工、折旧及制造费用占比相对较高,因此汇率波动对公司影响大一些。此外,公司负债主要以人民币负债为主,各家公司债务结构不同,受到汇率影响不同。 公司处在新旧动能转化期,各类新兴板块投入较多,短期内会出现投入和产出的错配。但这些投入对公司在核心客户和核心产品的卡位是必要的。公司新产品如折叠屏在今年下半年就会开始放量,其他新兴业务明年逐步进入放量的过程,各板块增长点会在下半年和明年有集中式的爆发,通过毛利率和业绩弹性体现出来公司新旧动能转化的成效。 问题 3:公司是否采取汇率套保减缓波动?汇率波动是否会继续对公司二季度业绩产生影响? 答:公司根据专业机构和银行分析,基于汇率中性原则进行中短期的套保。套保在一定的波动范围内可以缓解汇率损失,但极端情况下突破专业机构预测的箱体区间后,无法达到预期的对冲效果。公司在衍生品产品的使用相对谨慎,因此套保不足以覆盖汇率波动。 随着汇率波动逐渐平稳,目前已经处于较低区间,二季度环比影响有望减少。公司会持续提升管理,落实新业务、新客户和新订单,公司全年的经营计划目前没有改变。 问题 4:市场经常有折叠屏进展受阻的传言,请问大客户的折叠机进展是否顺利? 答:在大客户今年折叠机项目,公司供应 UTG 玻璃、PET 膜、玻璃支架、3D 玻璃盖板等,新项目价值量高,份额领先,公司将显著受益。 目前公司在折叠屏方面按照原计划推进,进展顺利。公开资料可以看到预计下半年正式发布,公司供应的零部件从二季度开始出货。总体看市场对新产品的需求较为乐观,将为公司下半年业绩带来显著增量。 问题 5:汽车玻璃业务可否更新进展? 答:公司汽车玻璃业务按照原定的节奏和时间点顺利推进,首条年产 35 万套产线已投产交付,对客户披露供货。后续还有 3条建设中,建成后达到年产 100-150 万套汽车玻璃的产能。目前国内外大客户已完成验厂,陆续进入批量出货阶段。 问题 6:海内外机器人客户的业务有什么更新? 答:公司加速公司在机器人业务方面的客户及市场,推进“部件 - 模组 - 整机组装(OEM/ODM 服务)”的全产业链垂直整合,已成功切入全球头部机器人客户供应链,与多家国际巨头及国内领先企业建立长期稳定的战略合作关系。 海外大客户方面,公司作为合作超过 10 年的 Tier1 供应商,取得其机器人核心模组确定份额,今年将按照客户计划逐渐量产爬坡,实现了头部客户订单的批量落地。 同时,公司已为国内外多家头部机器人客户批量交付人形机器人、四足机器人整机和头部模组、关节模组、灵巧手、结构件等,组装出货规模位居行业前列。 问题 7:公司在商业航天和航天 UTG 方面的进展? 答:公司自 2023 年起持续向头部商业航天客户批量供应地面接收器结构件模组;卫星端产品方面,公司自主研发的航天级 UTG柔 性玻璃,正与国内外商业航天客户进行紧密联合研发与技术验证。力争尽快实现上星测试和小批量出货,以更好的应对柔性太阳翼产业爆发。 未来,公司将聚焦商业航天产业持续推进三大工作:一是开展低轨卫星整机组装业务,通过以卫星总装为抓手,向上垂直整合。二是布局柔性太阳翼模组组装,结合公司在新型材料应用与精密加工优势,持续攻坚并优化太阳翼模组的柔性装配工艺。三是加速航天级 UTG 材料配方的优化,推动成本降低进而实现大规模量产,同步推进太阳翼用航天级胶水、碳纤维结构件等新材料的研发与交付。 问题 8:对公司未来业务发展有什么展望? 答:2025-2026 年是公司业务结构战略性优化的关键窗口期,公司主动将盈利能力相对低,增长动能相对弱的业务做结构性优化 和产能调整;加大力度布局盈利能力更强,增长动能更高的增长点。 近两个季度财报在还原汇率影响后,公司各主要业务条线的毛利率同比持续提升,盈利水平向好。随着下半年客户折叠机型推出,2027年新机的外观、结构和材质进一步呈现更复杂的变化,公司玻璃盖板和金属中框等主要产品都将迎来量价齐升的态势,充分受益客户创新带来的增量。 公司目标通过 3-5 年的时间实现从业务结构,产品结构到收入结构的升维,AI 智能终端和三大新增战略方向增长曲线都将实质性的贡献显著动能,最终达成业绩共振。