蓝思科技机构调研纪要

调研日期: 2024-10-20 蓝思科技股份有限公司是一家全球领先的智能设备视窗及外观防护、结构件与电子功能件行业高新技术制造企业。公司主营业务包括玻璃、蓝宝石、陶瓷、金属、塑胶、触控模组、生物识别、声学等外观结构及功能组件的生产、配套及组装。产品广泛应用于智能手机、智能穿戴、平板电脑、笔记本电脑、一体式电脑、新能源汽车、智能家居家电、智慧医疗等领域中高端产品,与全球知名消费电子及汽车品牌客户建立了长期、稳定的战略合作关系。公司是全球首家将玻璃应用于手机上的生产厂商,集设计、生产、服务于一体,是具备从零部件加工到整机组装、原材料、辅助材料、工装夹具、生产设备、检测设备、自动化装备、物联网研发生产能力的垂直整合平台型公司。公司总占地面积近10000亩,生产厂房、研发中心、FA实验室、办公楼等建筑面积800多万平方米,在湖南浏阳、长沙县、湘潭,广东东莞,江苏泰州及越南等地拥有研发生产基地,在中国香港、韩国、美国等地均设有就近服务全球客户的办公驻点。公司研发人员超万人,上市以来研发投入超100亿元,拥有国家级企业技术中心。每个园区生产生活配套设施齐全,员工工余生活丰富、职业培训体系健全,充分挖掘员工潜力。2022年,集团位列中国民营企业500强中第78位,中国制造业民营企业500强第43位,三湘民营企业100强第2位。公司先后获得“全国电子信息行业领军企业”、“中国电子信息百强企业”、“国家知识产权示范企业”、“全国五一劳动奖状”等荣誉称号。 一、2024年前三季度经营情况简介和关键财务数据解读 2024年前三季度,在周群飞董事长的领导下,经全体员工的努力,公司在营收、利润、现金流方面均实现了持续较快增长,稳扎稳打,逐季兑现增长预期,用实际业绩回报投资者。公司实现营业收入462.28亿元,同比增长36.74%;归母净利润23.71亿元,同比增长43.74%;扣除非经常性损益后的净利润20.99亿元,同比增长45.96%;经营活动产生的现金流量净额62.90亿元,同比增长49.94%;资产负债率41.34%,仍然保持在行业较低水平。 在管销研和财务费用方面,销售费用同比持平,费用率下降0.4个百分点;管理费用20.17亿元,费用率同比减少1.07个百分点;研发费用19.60亿元,费用率继续保持在4%之上,反映了公司秉持以创新为发展的核心驱动力,在新技术、新工具、新装备、新领域等方面持续投入,为长远发展奠定坚实基础。 从单季数据来看,营业收入达到173.61亿元,为有史以来三季度的最高水平,同比增长27.37%;归母净利润15.09亿元,同比增长37.85%;扣非归母净利润14.37亿元,同比增长45.84%;毛利率21.43%,较去年同期上升1个百分点。 前三季度分板块来看,智能手机与电脑类收入增长较快,占总营收超过80%;公司在玻璃、金属等结构件领域继续稳中向好发展,技术优势稳固,市场份额继续提高。通过持续深化产业链垂直整合,为更多客户开发及量产智能手机、支付终端等智能设备,带动公司销售规模增长,并进一步提升结构件的市场份额。 新能源汽车及智能座舱类收入稳定增长,公司积极配合客户研发迭代新车型,包括用在智能汽车、无人驾驶汽车上的中控模组、车载屏幕、B柱、充电桩、车窗玻璃等产品,在新产品和新客户导入方面持续取得了新进展。除加强与整车厂商合作外,还加强与汽车零部件集成商合 作,提高公司的结构件和触控模组、显示模组等市场渗透率。 智能头显与智能穿戴类收入稳定增长,主要是智能手表和头显产品出货逐步增长;其他智能终端类收入增长较快,主要是持续导入智能支付终端、电子标签等新产品,公司通过ODM模式提供相关零部件、模组及组装。 总的来说,能取得以上业绩,主要因为公司依托在玻璃、金属、模组等关键领域的领先优势,加速产业链垂直整合,充分发挥技术和平台优势,不断吸引新客户和新业务,带动公司营收持续增长。同时,通过加强自动化,扩大成本、效率和良率优势,取得了显著效果,公司效益持续提升。 二、问答 问:请问三季度毛利率上升的原因是什么?四季度和未来毛利率趋势? 答:毛利率上升的原因在于公司持续通过新技术、新工艺、新材料、新领域研发创新,不断增加产品价值量和利润率;通过提升精益生产水平,实现更好的降本增效;通过持续推进自动化,达到更高的生产效率和良率。 未来,通过自动化升级改造和精益生产能力持续提升,公司的毛利率仍有提升空间,目前各园区继续满产满负荷运转,全力落实在手订单。 问:请问公司的资产减值具体是什么内容? 答:从今年起公司在每个季度末对资产减值进行计提,前三季度合计计提6.29亿元,其中一季度计提减值金额2.43亿元,二季度计提金额1.63亿元,三季度计提金额2.22亿元,全年资产减值预计保持平稳。 主要内容是计提存货跌价准备,此外也有部分固定资产减值和少量工程物资减值。由于公司市场开拓情况较好,销售规模增长,客户类型和产品结构进一步得到优化,长沙蓝思和蓝思精密承接了新项目和新订单,在产能爬坡过程中良率水平还不高,出现了部分成本高于售价的情况,公司按照严谨性予以计提减值。后续随着团队磨合逐渐成熟、良率提升,预计在四季度会有明显的改善。 问:请问公司的资产折旧情况如何? 答:公司主要的结构件和组装业务已经具有较大规模,对折旧的管理前移到对业务前端固定资产的投资,从去年开始进一步加强了对投资规 模的整体控制,在判断新项目可带来长期、稳定和较好的回报前提下才会进行投资。 问:请问组装业务目前已有客户和未来潜在新客户和产品的开拓情况如何?利润率是否达到行业较好水平? 答:以整机组装为抓手,进行产业链的垂直整合是公司的战略方向。经过近几年的努力,公司的行业垂直整合能力处于领先地位,依托在玻璃、金属、模组等关键领域的领先优势,对组装业务进行重点推进,湘潭公司作为整机组装基地,进入了高速发展期,组装效率、良率在行业达到先进水平,获得客户的高度认可。今年向更多客户提供了垂直整合方案,开发及量产智能手机、支付终端、医疗、智能家电等产品。 未来公司会进一步发展组装业务,带动公司结构件、外观件、功能模组业务的增长,提升公司总体稼动率和利润水平,也有利于和客户持续深度绑定。业绩方面,湘潭公司从去年下半年就已经开始盈利,团队和技术越来越成熟,规模效应开始体现,从今年前三季度数据和全年来看 ,毛利率逐季提升将为公司业绩做出更大贡献。 问:请问金属业务后续开拓方向? 答:公司的金属业务主要在泰州,也有部分在长沙工厂进行生产。经过近几年的运营和磨合,蓝思精密得到客户高度肯定和赞扬,明年有希望进一步扩大在现有客户的份额。此外,今年新增了安卓系客户的订单,包括目前的大部分头部客户,为金属业务带来持续增量。 后续蓝思精密将一如既往地高质量确保客户交付,同时积极开拓新客户和新品类,并为应对明年需求增长,提前对设备和厂房进行扩产准备,保障高质量完成客户需求。 问:三季度主要客户的新机型销量情况如何?公司在明年新机的变化中有哪些参与? 答:公司作为消费电子精密制造行业的龙头企业,与头部消费电子品牌都形成了长期深度合作,成为外观件、结构件、功能模组和组装的主力供应商,针对明年的新机变化,公司也均有深度参与。 随着消费电子旺季到来,各个品牌近期都在推出新品,这个月有很多旗舰手机已经发布或即将发布,我们在这些产品中都有大份额参与。公司目前的订单呈稳定增长的态势,没有看到大的波动。整体看我们对于后续的增长有信心,也在按客户要求,加班加点组织交付。 问:人民币美元汇率在三季度波动较大,对公司有什么影响?公司如何应对汇率波动的影响? 答:公司服务于全球客户,对外贸易金额较大,汇率是公司重要关注的方面。为防范汇率波动风险,公司与金融机构紧密合作,及时分析市场波动,做好外币敞口动态管理。同时经董事会批准开展不超过28亿美元外汇衍生品交易,通过金融工具控制汇率风险,取得了较好效果,减轻对公司经营业绩的影响。 就今年第三季度而言,汇兑净损失有所增加,主要因为9月下旬汇率变化较大,大约对利润产生了一点多亿元人民币左右的影响。展望四季度,我们预计汇率总体会在安全区间内波动,对公司全年业绩影响可控,公司将以防范风险为原则,进一步做好外汇风险管理工作。