纸浆产业风险管理日报：震荡上行

. 南华纸浆产业风险管理日报 2025年8月12日 价格区间预测（月度） 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 纸浆 4900-5400 19.03% 58.0% 纸浆价格区间预测 ——震荡上行 宋霁鹏（投资咨询证号：Z0016598）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 source：南华研究,wind 行为导向 情景分析 现货敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例 （%） 建议入场区间 库存管理 针叶浆库存高位，担心价格下跌 多 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空纸浆期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 sp2509 卖出 25% 5200-5300 采购管理 造纸生产企业库存偏低，希望根据订单情况进行采购 空 为了防止纸浆价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入纸浆期货，在盘面采购来提前锁定采购成本 sp2509 买入 25% 4900-5100 纸浆套保策略表 source：南华研究 【核心矛盾】 主力合约今日收盘于5264（+38）。 现货端，山东银星报价5850元/吨（+0），山东俄针报价5250元/吨（-0），山东金鱼报价4150元/吨（-0）。 据隆重咨询报道：1）因全球市场变化导致木片、化学品等成本持续上涨，为平衡成本与市场，亚太森博宣布：“即日起，阔叶浆接单价格上调150元/吨”，仅维持长协客户供应。2）市场交投情绪较前期有所改善，下游原纸厂采购维持刚需的局面。 目前市场缺乏明显的驱动因素。前期上涨回踩0.618附近之后企稳回升。之前的利空因素也并未再次加码。价格上也算是消化已久。随着下游消费旺季的临近，海外浆厂传减产，库存去化等因素的出现，纸浆的基本面格局相较前期出现了边际好转。策略上建议远月合约逢低轻仓做多。 【利多解读】 1）美元汇率大幅走强 2）宏观政策发力 【利空解读】 1）海外报价持续下跌 类别 指标名称 更新日期 最新价格 上一日价格 日环差 一周前价格 周环差 涨跌幅 频率 单位 期货合约 SP2509 2025-08-12 5216 5202 0 5160 14 1.1% 日 元/吨 SP2511 2025-08-12 5264 5246 18 5166 18 2% 日 元/吨 纸浆报价相关 sp2601 2025-08-12 5488 5472 16 5404 84 1.55% 日 元/吨 CFR报价 针叶浆 2025-08-11 870 870 0 870 0 0.00% 日 美元/吨 阔叶浆 2025-08-11 820 820 0 820 0 0.00% 日 美元/吨 国内现货价 针叶浆（银星-山东） 2025-08-12 5850 5850 0 5850 0 0.00% 日 元/吨 针叶浆（俄针-山东） 2025-08-12 5250 5250 0 5180 0 1.4% 日 元/吨 针叶浆（北木-江浙沪） 2025-08-12 6200 6200 0 6200 0 0.00% 日 元/吨 针叶浆（凯利普-山东） 2025-08-11 5950 5950 0 5950 0 0.00% 日 元/吨 针叶浆（狮牌-山东） 2025-08-12 5950 5950 0 5950 0 0.00% 日 元/吨 针叶浆（月亮-江浙沪） 2025-08-12 5600 5600 0 5600 0 0% 日 元/吨 阔叶浆（明星-山东） 2025-08-12 4150 4150 0 4100 0 1.22% 日 元/吨 阔叶浆（金鱼-山东） 2025-08-12 4150 4150 0 4080 70 1.72% 日 元/吨 阔叶浆（小鸟-山东） 2025-08-12 4100 4100 0 4050 50 1.23% 日 元/吨 阔叶浆（明星-山东） 2025-08-12 4150 4150 0 4100 50 1.23% 日 元/吨 化机浆（昆河-山东） 2025-08-12 3700 3700 0 3700 50 1.23% 日 元/吨 本色浆（金星-山东） 2025-08-12 4900 4900 0 3700 0 0% 日 元/吨 国内成品纸均价 铜版纸 2025-08-08 6600 6600 0 6600 0 0% 周 元/吨 白卡纸 2025-08-08 4260 4360 -100 4360 -100 -2.29% 周 元/吨 生活用纸 2025-08-12 5900 5900 0 5800 0 1.72% 周 元/吨 胶版纸 2025-08-08 5666.67 5666.67 0 5700 0 -0.58% 周 元/吨 source：同花顺,南华研究