核心观点与关键数据
- 期货市场：主力合约（I2601）收盘价807.50元/吨，环比上涨11.00元/吨；持仓量230,026手，环比减少41863手；9-1合约价差6.5元/吨，环比缩小1.00元/吨；前20名净持仓4794手，环比增加457手；大商所仓单3200手，环比减少200手。
- 国际市场：新加坡铁矿石主力合约报价104.6美元/吨，环比上涨1.10美元/吨；青岛港61.5%PB粉矿、60.8%麦克粉矿、56.5%超特粉矿价格分别为848元/干吨、836元/干吨、720元/干吨，均环比上涨；主力合约基差（麦克粉干吨-主力合约）28元/吨，环比缩小10元/吨；62%普氏指数102.90美元/吨，环比上涨1.40美元/吨。
- 供需情况：进口成本预估值845元/吨，环比上涨11元/吨；全球铁矿石发运总量3046.7万吨，环比减少15.1万吨；中国47港到港总量2571.6万吨，环比减少50.8万吨；47港库存14,267.27万吨，环比增加45.26万吨；样本钢厂铁矿石库存9,013.34万吨，环比增加1.25万吨；铁矿石进口量10,462.3万吨，环比减少132.7万吨；可用天数18天，环比减少6天；266座矿山日产量38.84万吨，环比减少0.25万吨；开工率61.96%，环比下降0.36%；铁精粉库存36.60万吨，环比减少1.40万吨。
- 运费与钢厂：BDI指数2038.00点，环比下降13.00点；巴西图巴朗-青岛运价24.95美元/吨，环比上涨0.59美元/吨；西澳-青岛运价10.58美元/吨，环比上涨0.21美元/吨；247家钢厂高炉开工率83.77%，环比上涨0.29%；高炉产能用率90.07%，环比下降0.15%；国内粗钢产量8318万吨，环比减少336万吨。
- 期权市场：标的历史20日波动率20.18%，环比上涨0.52%；历史40日波动率18.01%，环比上涨0.02%；平值看涨期权隐含波动率21.93%，环比上涨0.31%；平值看跌期权隐含波动率20.57%，环比下降0.13%。
研究结论
- 供给端：澳洲巴西发运量减少，中国到港量下降，但港口库存增加，铁水产量小幅下调，整体供给端扰动支撑钢价。
- 需求端：铁水产量维持240万吨上方，1月合约贴水现货，对矿价构成支撑。
- 技术面：I2601合约MACD指标显示DIFF与DEA向上走高，红柱放大，显示多头动能增强。
- 操作建议：震荡偏多，注意节奏和风险控制。
行业消息
- Mysteel数据显示，2025年8月4日-10日全球铁矿石发运总量3046.7万吨，环比减少15.1万吨；澳洲巴西发运总量2530.3万吨，环比减少1.9万吨；澳洲发运量1662.5万吨，环比减少117.7万吨，其中对华发运量1447.8万吨，环比减少99.6万吨；巴西发运量867.8万吨，环比增加115.8万吨。
- 中国47港到港总量2571.6万吨，环比减少50.8万吨；45港到港总量2381.9万吨，环比减少125.9万吨；北方六港到港总量1203.0万吨，环比减少50.1万吨。
风险提示
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