核心观点
- 短期震荡，上方空间有限：预计沪锡价格短期震荡，冶炼厂检修预期可能提振价格，但高关税风险、复产预期和需求偏弱将继续制约反弹空间。
宏观数据/事件
- 关键时间节点：中美为期90天的关税休战协议将于8月12日到期，美联储降息预期大幅抬升至3次，每次25BP。
锡精矿
- 加工费：云南40%锡精矿加工费保持12200元/吨，江西与湖南的60%锡精矿加工费保持8200元/吨。
- 进口量：6月锡精矿进口量11911吨，同比下降6.31%，其中缅甸进口下降，刚果（金）和尼日利亚进口量小幅增加。
- 进口盈亏：本周进口盈亏处于（-13369，-18444）元之间波动，进口窗口继续关闭。
精炼锡
- 开工率：云南与江西精炼锡冶炼企业开工率回升0.41%，达59.64%。
- 进口量：6月精炼锡进口量1786吨，同比大幅增加。
- 产量：精炼锡减产幅度低于预期，矿端仍趋于宽松。
锡焊料
- 开工率：6月国内样本企业锡焊料总样本开工率回落至68.97%，处于近年来最低水平。
- 半导体：6月中国半导体产量同比增长24.48%，集成电路出口同比增长25.45%。
- 终端需求：6月手机产量环比增长18%，计算机产量同比增长6.56%，光电子器件产量同比下降0.62%。
- 光伏玻璃：8月8日国内光伏玻璃开工率62.07%，与上周持平，库存周转天数环比下降5%。
锡化工
- PVC开工率：8月8日PVC周度开工率79.46%，环比上升2.62%。
- PVC利润：乙烯法周度利润录得-489元/吨，电石法利润录得-252元/吨，利润改善。
- 房地产市场：30城商品房成交套数处于低位，1-6月地产施工面积累计同比回落9.1%，地产竣工面积累计同比录得-14.8%。
库存
- 社会库存：本周库存下降90吨达到10235吨。
- SHFE仓单：8月8日SHFE仓单库存增减-183。
- LME库存：8月8日LME锡锭库存增减-24。
沪锡
- 持仓量：本周沪锡加权持仓量从48988手降至48456手。
- 价格预测：短期震荡，冶炼厂检修预期可能提振价格，但高关税风险、复产预期和需求偏弱将继续制约反弹空间。
月差
- 当月-连一：-420 → -280
- 当月-连二：-380 → -290
- 当月-连三：110 → 10
研究结论
- 短期震荡：预计沪锡价格短期震荡，关注关税、复产和需求变化。
- 风险提示：高关税风险、复产预期和需求偏弱制约反弹空间。
