南华期货铜风险管理日报2025年8月12日，南华有色金属研究团队肖宇非撰写。南华观点认为，下游终端对美国关税造成的8月需求负反馈的预期已基本兑现，当前铜价已反映此前预期，因此将此前7.7万元每吨的下方支撑上调至7.8万元每吨。智利El Teniente铜矿矿难影响或超预期，Coldeco公司需协调更多资源解决供给问题。周一晚间美元指数回升小幅压制有色板块估值。
利多因素包括：1. 美国和其他国家就关税政策达成协议；2. 美元指数因就业数据回落；3. 下方支撑明显。利空因素包括：1. 关税政策反复；2. 全球需求因关税政策降低；3. 美国对铜关税政策调整导致COMEX库存极度虚高。
铜期货盘面数据显示，最新沪铜主力期货合约价格为79020元/吨，价格区间预测为3000-80000元/吨，当前波动率为11.64%，历史百分位为22.6%。现货敞口策略推荐套保工具买卖方向及比例建议：产成品库存偏高，担心价格下跌，多做空沪铜主力期货合约，卖出75%，入场区间82000附近；原料库存较低，担心价格上涨，空做多沪铜主力期货合约，买入75%，入场区间77000附近。套保工具还包括卖出看涨期权CU2510C，卖出25%，波动率相对稳定时。
铜现货数据显示，上海有色#1铜最新价为79150元/吨，涨跌620元，涨跌幅0.79%。铜精废价差（含税）为1074.89元/吨，涨跌290.85元，涨跌幅37.1%。南华期货主力铜价与上海有色电解铜现货升贴水季节性变化趋势显示，当前价格优势（含税）为-416.71元/吨。
LME铜库存数据显示，合计库存为155700吨，跌150吨，跌跌幅0.1%；COMEX铜库存为26519吨，涨1614吨，涨跌幅61.54%。沪铜仓单总计23275吨，涨39.42%；国际铜仓单总计15530吨，涨0%。沪铜仓单上海为6300吨，涨25.04%；保税总计为0吨，涨跌幅-100%；完税总计为23275吨，涨39.42%。
铜进口盈亏数据显示，当期铜锭进口利润为-100.28元/吨，铜精矿TC为-3800美元/干吨。当期铜锭进口利润季节性变化趋势显示，当前利润为-2500元/吨。铜精矿现货粗炼费(TC)季节性变化趋势显示，当前TC为50美元/干吨。
