AI眼镜爆发有望推动智能眼镜加速迈向千亿市场

中小与股权研究 2025.08.10 中小与股权研究 专题研 究 证券研究报 告 AI眼镜爆发有望推动智能眼镜加速迈向千亿市场 AI眼镜千亿级终端进化论与产业链梳理 本报告导读： Meta端云协同引爆轻量化刚需场景，国产链光波导/芯片降本重构BOM，AI眼镜正重构终端消费市场格局。本报告从整理AI眼镜市场的核心增长逻辑与主要市场品类出发，搭建AI眼镜市场空间推演框架，梳理上下游产业链标的，构建完整AI眼镜千亿级终端市场进化论。 投资要点： 对标智能手机与传统眼镜双十亿级年出货量，AI眼镜通过重塑智能眼镜行业逻辑，推动行业进入爆发拐点。Meta的全球成功验证了轻量化设计、场景刚需化与消费级定价的可行性，推动行业迈 入爆发期。国产厂商华为/Rokid/小米通过鸿蒙生态整合、光波导技术、供应链降本实现硬件成本下探，同步拓展B/C端场景。2025年AI眼镜中国市场销量预计增长188%，生态协同（跨设备互联）、技术迭代与成本优化三大引擎将驱动复刻智能手机的发展轨迹：从单一功能设备演进为平台型终端。对标智能手机与传统眼镜双十亿级年出货，未来AI眼镜有望开启千亿级市场空间。 AI眼镜正加速从轻量化穿戴设备演化为新一代智能终端。我们观 察到，行业发展路径呈现出从分体式功能验证、到一体化算力整 合，再到轻量化无感佩戴的演进趋势。当前产品主要分为三类：音频类凭借性价比快速渗透大众市场；音频+拍摄类拓展多模态交互体验，已成为主流形态；AR融合类代表终局方向，探索视觉与语音的高效协同。在此背景下，AI眼镜市场格局快速演化，消费级品牌如Meta、小米，功能型玩家如雷鸟、星纪魅族等均在发力，国内厂商正在技术平衡与应用拓展上迎头赶上。与此同时，行业仍面临光学显示良率、芯片能效比与续航能力的多重瓶颈，成为限制全场景落地的关键。未来AI眼镜将以“全天候计算终端”为愿景，通过大模型端侧融合、多模态交互与先进显示等技术创新，重构人机交互入口，挑战智能手机的中心地位。 价值链梳理与空间测算。RayBenMeta智能眼镜和小米AI眼镜 总成本和主要元器件成本占比相近，主芯片成本占比均约为33%。 AI+AR眼镜光学显示和计算单元分别占总成本的43%/31%。除主芯片外，AI眼镜元器件国产化程度较高。此外，AR观影眼镜屏幕和光学模组分别占总成本的44%、28%；VR一体机屏幕、SOC、摄像头模组、光学模组分别占总成本的17%、16%、14%、8%；MR一体机SOC、屏幕、摄像头模组、光学模组分别占总成本的27%、19%、11%、10%。空间测算：全球16亿+传统眼镜出货量构建AI智能眼镜庞大用户基础，参考TWS耳机发展轨迹，2030年终局预期全球市场规模超过1900亿人民币，中国市场规模超过500亿人民币，5年CAGR超过80%。 产业链标的梳理：AI智能眼镜产业链上游主要由光学模组、芯片、 镜架结构件等元器件的制造商组成，中游涵盖ODM/OEM代工厂 商、软件和AI大模型供应商等，下游聚焦于品牌厂商和渠道商。风险提示：下游需求恢复不及预期风险；新品研发进度受到阻碍；国内厂商对先进技术的研发进程不及预期。 谢皓宇(分析师) 021-38676666 登记编号S0880518010002 陈子仪(分析师) 021-23219244 登记编号S0880525040102 涂力磊(分析师) 021-38676666 登记编号S0880525040101 吕浦源(分析师) 021-23183822 登记编号S0880525050002 目录 1.AI智能眼镜定义及行业增长逻辑3 1.1.AI智能眼镜的划时代产品属性3 1.2.2025年行业爆发关键驱动：Meta技术引领与国产替代5 1.3.下一代亿级智能终端雏形7 2.智能眼镜行业发展沿革与现状分析9 2.1.智能眼镜技术历史演进：从原型探索到空间计算终端9 2.2.智能眼镜及AI智能眼镜产品分类11 2.3.市场现状15 2.4.AI智能眼镜行业竞争焦点19 3.AI智能眼镜价值链分析及空间测算22 3.1.AI智能眼镜软硬件架构拆解22 3.2.AI摄像眼镜价值链拆分22 3.3.AI+AR眼镜价值链拆分25 3.4.AR观影眼镜价值链拆分27 3.5.VR一体机价值链拆分27 3.6.MR一体机价值链拆分28 3.7.智能眼镜/一体机价值链拆分汇总28 3.8.AI智能眼镜市场空间测算30 4.产业链投资机会：32 4.1.AI智能眼镜产业链图谱32 4.2.AI智能眼镜产业链标的梳理32 4.3.风险提示35 1.AI智能眼镜定义及行业增长逻辑 1.1.AI智能眼镜的划时代产品属性 AI智能眼镜定义：以传统眼镜为物理载体，集成音视频交互模块，依托人工智能技术实现场景化智能增强的可穿戴设备。 广义的AI智能眼镜涵盖所有集成人工智能技术的眼镜形态，包括带显示屏的AR眼镜，兼具视觉增强与智能交互能力。狭义的AI智能眼镜，即不配备显示屏、以摄像头和AI系统为核心的智能可穿戴设备，强调语音交互和环境感知功能。 生理级入口优势 AI眼镜凭借独特的生理级入口优势在智能终端领域占据重要地位。作为距离人体视觉、听觉和嗅觉三大感知系统最近的交互设备，它自然地与人类感知机制形成了紧密联系。这种近距离特点让交互行为更符合人体的自然反应模式，不需要刻意调整身体姿势或集中注意力，就能高效完成信息获取和指令传递。 依托其生理级入口优势，AI眼镜通过整合摄像头、传感器阵列和麦克风等组件，构建了多维度的交互系统：在听觉层面实现触控镜脚接听、抗风噪和回声消除；在语音交互方面具备通话降噪和自然语音指令识别能力；在视觉层面支持图像采集与空间感知。这从硬件与功能设计上，强化了用户的交互体验。 图1：AI智能眼镜的交互功能 资料来源：维深信息wellsennXR，国泰海通证券研究 正是基于这样的生理优势与交互特性，AI眼镜天然具备高频使用属性，相较其他传统智能设备更易实现无感化人机融合。根据新浪数码对2万余名音频眼镜用户的调研，AI眼镜用户日均佩戴时长超过7.2小时，日均媒体使用时间超过4.2小时。这种长时程、高频次的自然交互状态，重塑了人机交互模式，具有跨时代的意义。 AI大模型最佳落地场景 AI眼镜凭借与端侧大模型的深度技术融合，已成为当前人工智能大模型最具实践价值的落地场景之一。依托端侧大模型的轻量化部署特性与强大的多模态融合能力，可以破解传统AR眼镜交互范式单一、操作复杂的不足。 多模态交互：AI眼镜实现了视觉、听觉、触觉等多模态数据的综合采集与处理。以MetaAI为例，其端侧大模型展现出强大的多模态交互能力，能够在摄像头捕捉到的画面中识别超过2000个不同类别的物体，准确率达92% 以上，同时对复杂环境中的动态变化进行实时跟踪，确保信息传递的及时性和准确性。 图2：MetaAI自动识别和分割物品 资料来源：量子位公众号 个性化辅助：借助持续的本地化数据学习，AI眼镜可建立用户行为偏好模型，在复杂任务中提供个性化辅助策略。这种从“工具”向“外脑”的功能 转变，不仅将用户从繁琐的操作流程中解放出来，更通过知识沉淀与智能推理，成为用户认知能力的延伸与强化工具，使AI眼镜成为真正意义上的智能增强设备。 设备类型 产品形态 主要功能 交互方式 硬件需求 市场定位 主要应用场 景 AI智能交互 眼镜/墨镜/运动镜造型 语音交互信息提示辅助现实 语音触控手势 轻量化便携性低功耗 消费级企业级 运动户外 日常生活学习/办 公 眼镜 AR设备 分体式AR眼镜 一体式AR眼 镜 增强现实虚拟信息叠加 视觉触控手势 透明显示高亮度高分辨率 消费级企业级 工业制造智慧城市社交广告 VR设备 VR一体机主机/PCVR手机盒子 完全沉浸式虚拟体验 手柄触控视觉 高性能处理器 高分辨率显 示屏 主要消费级 游戏影视教育 旅游 XR设备 XR头盔 扩展现实，结合AR和VR特性 多种交互方式，包含AR和VR 高性能处理器多种传感器 企业级专业应用 设计建筑 工业制造 表1：AI眼镜市场厂商 数据来源：艾瑞咨询，国泰海通证券研究 1.2.2025年行业爆发关键驱动：Meta技术引领与国产替代 从沉寂到爆发，智能眼镜的10年： 从行业发展脉络来看，尽管GoogleGlass早在13年前便已在较高呼声中 问世，但是在未来十几年智能眼镜的发展中，GoogleGlass更像是昙花一现，市场逐渐归于沉寂。这是因为相关智能眼镜产品长期过度聚焦于复杂的虚实融合技术研发，没有真正融入到终端用户的实际生活场景。 近两年AI智能眼镜的爆发，本质上是行业逻辑转向的结果：用户场景导向 +轻量/美观外观设计。不再执着于一步到位实现复杂的显示功能，通过剥离 显示屏、聚焦摄像头与AI系统实现轻量化设计。在保证美观便携的基础 上，以语音交互、环境感知等实用功能切入市场。 Meta引领行业拐点：在智能穿戴设备领域，AI眼镜正迎来前所未有的发展机遇，而Ray-BanMeta智能眼镜无疑是这场变革的引领者，其创新的端云协同架构为行业树立了新的标准范式。 当用户与Ray-BanMeta的AI助手交互时，系统会依据任务的复杂程度，在设备端和云端之间进行智能分配。设备端处理主要承担一些相对简单的指令任务，例如唤醒词模、实时语音翻译等功能。而对于更为复杂的多模态任务，如物体识别、信息查询等，则会把查询发送到云端服务器进行处理。这种混合架构是Meta在充分权衡智能眼镜设计约束后得出的最佳方案，具备降低功耗、保证高质量输出、平衡性能与便携性等诸多显著优势，有效解决了设备体积小、重量轻、功率和热量受限等问题，使得智能眼镜在保持时尚轻便的同时，还能提供强大的AI功能。 图3：metaAI语音翻译系统 资料来源：AI科技评论 技术创新的落地成效直接体现在市场表现上。根据wellsenn数据，Ray-BanMeta智能眼镜2024年销量142万台，市场份额超90%，这一数据充分验证了消费端对AI智能眼镜的强劲需求。Ray-BanMeta智能眼镜发布后，在全球范围内引发了智能眼镜市场需求的大幅增长2023年全球智能眼镜出货量同比增长了156%，2024年同比增长了210%，展现出Ray-BanMeta对AI眼镜市场的显著拉动作用。 图4：Ray-BanMeta智能眼镜季度销量统计（万副） 资料来源：维深信息wellsennXR，国泰海通证券研究 国产替代加速：众多国内企业凭借技术积累与创新，在硬件、软件算法、交互体验等维度全面发力，推动行业发展。目前市场上已涵盖AI音频眼镜、AI拍摄眼镜、AI显示眼镜等多种类型，众多厂商正加速推进“AI大模型 与AR技术深度融合”，助力轻量化与多元化AI交互产品的创新与推广。 AI音频眼镜 AI拍摄眼镜 AI显示眼镜 品牌 代表产品 品牌 代表产品 品牌 代表产品 Bose BoseFramesTempo 大唐VR DPVRAIGlasses 雷鸟创新 雷鸟X2 华为 华为FreeBudsStudio 回车科技 LooktechAI眼镜 李未可 MetaLensS1 界环 界环AI音频眼镜 加斯科技 KANAAN-K1AI眼镜 Rokid RokidGlasses 雷伯科技 雷伯智能音频眼镜系列 雷鸟创新 雷鸟V3 星纪魅族 StarVAir1 朗科科技 朗科智能音频眼镜 李未可 LAWKView 影目科技 StarVAir2 小米 小米AI音频眼镜 OakleyMeta OakleyMetaHSTN InmoGo2 索尼 SonyWM-1ZM2 Ray-BanMeta Ray-BanMetaAI第二 代 闪极科技 拍拍镜A1 表2：AI眼镜市场厂商 数据来源：艾瑞咨询，国泰海通证券研究 在国产轻量化AI眼镜技术创新与市场替代中，核心厂商实现关键突破。Rokid深耕AI+AR轻量化研发，以衍射光波导技术与纳米微晶玻璃镜片将产品重量控制至49克，结合通义千问大模型实现0.5秒语音响应。华为在轻量化