消费电子行业深度研究报告：AI眼镜快速迭代，行业或有望迎来爆发

Ray-Ban Meta智能眼镜拉开AI眼镜行业上升序幕，各品牌入局或将驱动25年成为AI眼镜爆发元年。2023年9月，Meta发布新一代Ray-Ban Meta智能眼镜，发售初期即凭借其时尚的外观及与Instagram等视频平台的联动引起广泛关注，24Q2接入多模态大模型后销量逐季度攀升，24Q4单季度销量达68万副，截至2024Q4 Ray-Ban Meta累计销量达163万部，Ray-Ban Meta的热销也拉开了AI眼镜行业的上升序幕。2024年12月以来大鹏、雷鸟、Rokid、李未可科技等多家品牌纷纷召开AI眼镜发布会，推出自身AI眼镜新品，且后续小米、三星、Meta和苹果等消费电子行业头部厂商亦有相关产品筹备中，产品的持续创新或有望驱动AI眼镜快速走向成熟，进而促进终端出货量增长。 根据Wellsenn XR数据，全球2024年AI眼镜销量为152万副，预计2025年将增长至350万副，同比增长130%。行业创新快速迭代+终端销量快速增长，2025年或有望成为AI眼镜爆发元年。 硬件功能升级&大模型效果迭代，眼镜有望复刻“智能机时刻”。（1）硬件方面，消费电子创新为重要行业驱动力，相较于传统眼镜，AI眼镜增加了摄像头、麦克风、存储、SoC等电子零部件，可以实现语音交互、拍照等功能，另外通过接入大模型新增AI功能，用户可以通过语音操控其各项功能进一步提升用户体验。（2）模型能力方面，自2023年以来，人工智能聊天机器人ChatGPT、AI编程工具GitHub CoPilot和图像生成系统Stable Diffusion等生成式人工智能应用涌现，为文本创建、图像生成、代码生成等工作带来全新体验。2025年1月，DeepSeek-R1发布并同步开源，在数学、代码、自然语言推理等任务上的性能比肩OpenAI o1正式版，且DeepSeek-R1的输出蒸馏后的模型在多项能力上实现了对标OpenAI o1-mini的效果。AI模型的效果直接决定了AI眼镜的用户体验，Deepseek-R1蒸馏后良好的效果且开源为端侧部署提供了良好的条件，或有望解决AI眼镜内容端行业痛点。 AI眼镜存在多项升级，SoC、SIP、摄像头和电池等增量环节或有望受益。对比传统眼镜成本结构，SoC、摄像头、电池等环节为AI眼镜主要增量，成本占比分别为33.54%、5.49%和3.96%（以Ray-Ban Meta智能眼镜为例）。其中SoC为AI眼镜核心大脑；拍照和录像为AI眼镜主要功能之一，当前AI眼镜摄像头主要集中在单摄1200万-1600万像素，图像质量决定AI功能准确度，摄像头或有望进一步升级。AI眼镜电池续航遇瓶颈，固态电池和硅碳负极电池可显著提升电池能量密度，技术成熟后有望提升AI眼镜续航时间。此外，眼镜重量和体积为消费者主要关注因素之一，AI眼镜轻量化和小型化趋势已经成为行业共识。SiP可集成不同元器件，从而降低眼镜的重量和体积，成为后续AI眼镜采用方案。虽然目前AI眼镜以不带显示方案为主，但图像显示可大大提升信息获取效率，AI+AR仍为智能眼镜核心发展方向。 投资建议：Ray-Ban Meta智能眼镜的爆火拉开了AI眼镜行业上升的序幕，当前各品牌纷纷入局行业已进入百花齐放阶段，产品的持续创新或有望拉动终端出货量快速增长，行业或已进入爆发元年，产业链相关标的或有望充分受益。 建议关注AI眼镜产业链相关标的：歌尔股份、恒玄科技、环旭电子、创维数字、全志科技、星宸科技、福立旺、龙旗科技、水晶光电、舜宇光学科技、豪鹏科技、欧菲光。 风险提示：产品渗透不及预期、消费电子需求不及预期 投资主题 报告亮点 全面论述AI眼镜行业发展情况及未来趋势。本报告主要分为四个部分，第一部分通过分析Ray-Ban Meta智能眼镜销量的情况，探讨AI眼镜产品的优势以及亮点，并引出智能眼镜热潮爆发的原因。第二部分和第三部分从硬件使用体验、大模型升级迭代、新品供应情况等多个方面探讨AI眼镜是否具备爆发的前提条件。第四个部分具体探讨AI眼镜产业链，通过AI眼镜和传统眼镜的成本结构对比以及AI眼镜未来进一步的迭代趋势，探讨可能受益于AI眼镜热潮的相关产业链环节，最后引出相关标的。 投资逻辑 Ray-Ban Meta智能眼镜拉开AI眼镜行业上升序幕，各品牌入局或将驱动25年成为AI眼镜爆发元年。2023年9月，Meta发布新一代Ray-Ban Meta智能眼镜，发售初期即引起广泛关注，24Q2接入多模态大模型后销量逐季度攀升，截至2024Q4 Ray-Ban Meta累计销量达163万部，Ray-Ban Meta的热销也拉开了AI眼镜行业的上升序幕。此后多个国产品牌纷纷推出AI眼镜产品，小米、三星、Meta和苹果等消费电子行业头部厂商亦有相关产品筹备中，行业创新快速迭代+终端销量快速增长，2025年或有望成为AI眼镜爆发元年。 硬件功能升级&大模型效果迭代，眼镜有望复刻“智能机时刻”。硬件功能升级方面，AI眼镜相比于普通眼镜新增了摄像头、麦克风、存储、SoC等电子零部件，可以实现语音交互、拍照等功能，还增加了AI交互功能，相比于普通眼镜的功能有了颠覆式创新。而AI的交互效果是决定用户使用体验的关键因素，Deepseek-R1蒸馏后良好的效果且开源为端侧部署提供了良好的条件，或有望解决AI眼镜内容端行业痛点。 AI眼镜存在多项升级，SoC、SIP、摄像头和电池等增量环节或有望受益。对比传统眼镜成本结构，SoC、摄像头、电池等环节为AI眼镜主要增量，成本占比分别为33.54%、5.49%和3.96%（以Ray-Ban Meta智能眼镜为例）。此外，眼镜重量和体积为消费者主要关注因素之一，AI眼镜轻量化和小型化趋势已经成为行业共识。SiP可集成不同元器件，从而降低眼镜的重量和体积，成为后续AI眼镜采用方案。虽然目前AI眼镜以不带显示方案为主，但图像显示可大大提升信息获取效率，AI+AR仍为智能眼镜核心发展方向。 投资建议 Ray-Ban Meta智能眼镜的爆火拉开了AI眼镜行业上升的序幕，当前各品牌纷纷入局行业已进入百花齐放阶段，产品的持续创新或有望拉动终端出货量快速增长，行业或已进入爆发元年，产业链相关标的或有望充分受益。建议关注AI眼镜产业链相关标的：歌尔股份、恒玄科技、环旭电子、创维数字、全志科技、星宸科技、福立旺、龙旗科技、水晶光电、舜宇光学科技、豪鹏科技、欧菲光。 一、Ray-Ban Meta智能眼镜销量优异，拉开AI眼镜行业上升序幕 Ray-Ban Meta智能眼镜拉开AI眼镜行业序幕，接入AI大模型大幅提升用户体验。2023年9月，Meta和雷朋发布了新一代的Ray-Ban Meta智能眼镜，为目前面向C端的智能眼镜中较为热门的产品，相较于传统眼镜其增加了摄像头、麦克风、存储、SoC等电子零组件，可以实现语音交互、拍照等功能，另外其新增了AI功能，接入了Llama3大模型，用户可以通过语音操控其各项功能进一步提升用户体验。 图表1 Ray-Ban Meta产品介绍 科技与时尚结合，接入大模型提升交互体验。Ray-Ban Meta AI眼镜在发布时，主要强调了“科技与时尚”的结合，新增AI相关功能使得Ray-Ban Meta AI眼镜不仅是一个简单的音频和影像设备，更是一个智能助手，能够帮助用户更好地与周围环境互动。其基础功能集中在以下几个方面： 音频功能：内置高质量扬声器和麦克风，支持音乐播放、语音输入、电话通话等功能。 用户可以使用语音指令或简单的手势操作来调整音量、接听或挂断电话等。 拍照与摄像功能：配备高清摄像头，支持拍照和录制视频，并可将内容实时传输到手机进行存储。此外，用户还可以通过眼镜进行直播，分享第一视角的内容。 语音助手：内置Meta AI语音助手，用户可以通过语音指令执行各种任务，如发送消息、设置提醒、查询信息等。这些基础功能为用户提供了便捷的音频、影像和交互体验，同时保持了雷朋一贯的时尚外观设计。 AI大模型交互：眼镜内置Meta的Llama多模态AI大模型，提升交互体验，用户可通过“HeyMeta”指令唤起AI，进行语音交互，查询天气、时间、体育比赛、新闻节目等日常基础信息；可以结合眼镜本身的摄像头，基于眼前所见，通过大模型分析后进行问答，能实现包括文字翻译、通过语音指令查询实时信息、识别街道建筑等实用性较强的功能。 图表2用户与Meta AI对话界面 Ray-Ban Meta智能眼镜销量优异，拉开AI眼镜行业上升序幕。Ray-Ban Meta 2024年累计销量达142万台。Ray-Ban Meta智能眼镜从发售初便因其时尚的外观、与Instagram等视频平台的联动以及大模型的接入引起了业内外广泛的关注。从2023年四季度发售开始，便取得了较好的销量成绩，2024年一二季度，AI智能眼镜热度发酵，特别是在二季度接入多模态大模型后，在社交网络出圈。销量呈逐季度攀升趋势，一度出现断货现象。 随着产能提升，四季度在黑五与圣诞季等传统营销活动的刺激下，销量达到了68万副。 图表3 Ray-Ban Meta智能眼镜季度销量统计/万副 二、Deepseek开源或有望解决端侧AI痛点，加速AI眼镜渗透 人工智能取得突破性进展，有望驱动产业步入关键转折点。十年前，世界上最好的人工智能系统也无法以人类的水平对图像中的物体进行分类。如今，人工智能已在多项基准测试中实现了超越人类能力的性能水平。据斯坦福大学在《Artificial Intelligence Index Report 2024》统计，人工智能分别在2015、2017、2020、2021年在图像分类、基本阅读理解、视觉推理和自然语言推理任务中超越人类表现。2023年，人工智能聊天机器人ChatGPT、AI编程工具GitHub CoPilot和图像生成系统Stable Diffusion等生成式人工智能应用和工具产品涌现，为文本创建、图像生成、代码生成以及研发流程等工作带来全新的智能体验。 图表4多项基准测试中AI的技术表现与人类表现对比 得益于大语言模型及SAM等模型在理解能力上的提升，有望增强AI眼镜设备的语音交互等功能。据Jason Wei等人《Emergent Abilities of Large Language Model》在研究中发现，模型在较小规模时，其性能与规模大致呈线性关系，随着模型规模进一步增大，比例定律被打破，模型能力有了明显的质的飞跃，这些能力也被称为大模型的“涌现能力”（如理解人类指令等等）。2022年发布的ChatGPT是参数量达到千亿级别的大模型，能够理解更贴合人类自然语言的指示，并根据该指示作出高质量的文本生成，被称为人工智能里程碑式的应用。 图表5随着模型规模扩大，多个NLP任务的性能变化曲线 Deepseek-R1开源且蒸馏后仍具备良好效果，或有望解决AI眼镜行业痛点。2025年1月20日，DeepSeek正式发布DeepSeek-R1并同步开源，其在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩OpenAI o1正式版。同时DeepSeek将R1训练技术全部公开。此外，深度求索在开源DeepSeek-R1-Zero和DeepSeek-R1两个660B模型的同时，通过DeepSeek-R1的输出，蒸馏了6个小模型开源给社区，其中32B和70B模型在多项能力上实现了对标OpenAI o1-mini的效果。AI模型的效果直接决定了AI眼镜的用户体验，Deepseek-R1蒸馏后良好的效果且开源为端侧部署提供了良好的条件，或有望解决AI眼镜内容端行业痛点。 图表6 DeepSeek-R1和其他模型性能比较 图表7 DeepSeek-R1系列模型和其他模型性能比较 三、各品牌纷纷入局行业进入百花齐放阶段，行业或已进入爆发元年 （一）AI眼镜相对其他头戴设备优势明确，产业链成熟或有望快速放量 AI眼镜是结合AI技术和可穿戴设备的创新产品，广义的AI眼镜包括接入AI的拍照眼镜和音频眼镜以及