玉米双周报：供强需弱，玉米弱势下行

玉米双周报： 供强需弱，玉米弱势下行 2025年8月8日当周 01 目 CONTENTS 观点策略 02 录 国外玉米概况 03 国内玉米供需分析 01观点策略 观点策略 玉米主要观点 核心基本面 核心逻辑 国际方面，美国玉米优良率维持高位，未来15天美国玉米主产区降雨量接近正常值，预计玉米正常生长。巴西玉米主产区降雨量较少，有利于玉米收割，二季玉米收割进度偏慢，本周CBOT玉米偏弱运行。国内方面，供应端，春玉米大多处于吐丝期和乳熟期，夏玉米基本处于吐丝期，未来15天国内玉米主产区整体上降雨量接近正常值，温度偏高，预计玉米正常生长。本周进口玉米继续拍卖，市场心态偏空，贸易商出货意愿增加。需求端，玉米淀粉行业开机率升高，深加工消费需求小幅增加，饲企继续使用小麦替代玉米，总体上需求偏弱。库存方面，北方港口季节性去库，深加工企业玉米库存小幅下降，饲企玉米库存持续回落。综合来看，进口玉米储备拍卖持续投放，春玉米即将上市，粮源供给增加，贸易商对后市心态偏空，出货意愿增强，下游需求一般，采购积极性偏淡，预计玉米延续震荡偏弱。 成本与利润 8月8日山东玉米淀粉加工利润为-108元/吨，较上周五减少8元/吨，玉米淀粉加工仍处于深度亏损状态，处于往年同期低位。 供应 据农业农村部，2025/26年度，我国玉米产量预计29616万吨，较上年度增加0.42%，进口量700万吨；进口玉米继续拍卖，贸易商出货意愿增加。 需求 饲用方面，玉麦价差偏低，使用小麦替代玉米；深加工需求方面，玉米淀粉行业开机率升高，深加工消费需求小幅增加。 库存 2025年第31周，北方四个港口库存合计190.5万吨，比上周减少9.54%，同比减少9.76%；广东港内贸玉米库存为89.2万吨，比上周增加1.13%，同比增加54.33%；第32周，主要玉米深加工企业玉米库存为364.3万吨，比上周减少4.06%，同比减少6.76%；饲企玉米库存可用天数为30.44天，较上周减少0.14天，同比增加0.78天。 策略 单边 暂时观望 套利 暂时观望 02国外玉米概况 据WorldAgWeather，2025年8月10日至8月25日，美国玉米主产区降雨量接近正常值，预计玉米正常生长。截至8月3日，玉米吐丝率88%，上期值76%，去年同期86%，五年均值89%。蜡熟率42%，去年同期26%，五年均值 44%，五年均值40%。优良率73%，上周值73%，去年同期67%。 数据来源：WorldAgWeather、钢联 据WorldAgWeather，2025年8月10日至8月25日，巴西玉米主产区降雨量较少，温度逐渐升高，有利于玉米收割。 数据来源：WorldAgWeather 据CONAB,截至8月2日，巴西24/25年度一茬玉米收获进度为99.8%，基本收割完成。巴西24/25年度二茬玉米收获进度为75.2%，去年同期91.3%，二季玉米收割进度偏慢。 数据来源：CONAB、钢联 据WorldAgWeather，2025年8月10日至8月25日，阿根廷玉米主产区降雨量较少，有利于玉米收割。布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至8月6日的一周，阿根廷玉米收获进度达到89.3%， 相比去年同期低了7%。 数据来源：WorldAgWeather、粮油商务网 03国内玉米供需分析 截至2025年8月8日，玉米09和11合约价差为56元/吨，较上周五缩小11元/吨，09和01合约价差为71元/吨，较上周五缩小13元/吨，11和01合约价差为15元/吨，较上周五缩小2元/吨，近月合约跌幅更大。 玉米加权持仓量为171.13万手，较上周五增加8.45万手，持仓量处于往年同期高位。 数据来源：钢联 据钢联数据，2025年8月8日，全国玉米均价为2384元/吨，较上周五下跌17元/吨。东北玉米价格弱势下行，价格下跌后贸易商的出货积极性有所提高，但下游买货积极性不高，深加工库存能满足企业生产，饲料企业目前也以观望为主，市场整体购销活跃度偏差。华北地区玉米价格整体维持稳定，局部窄幅调整。本地贸易商基本出清，少数有粮的贸易商也陆续出货，东北货源继续补充华北市场，市场供需维持相对平衡的状态，少量春玉米开始上市，但对市场影响有限。 数据来源：钢联 国内春玉米大多处于吐丝期和乳熟期，夏玉米基本处于吐丝期。 数据来源：中央气象台 据WorldAgWeather，2025年8月10日至8月25日，国内玉米主产区整体上降雨量接近正常值，温度偏高，预计玉米正常生长。 数据来源：WorldAgWeather 数据来源：WorldAgWeather 据海关总署，2025年6月玉米进口量为16万吨，环比减少15%，同比减少82%，2025年上半年累计进口量为78.89万吨，比2024年上半年的1095.91万吨减少92.8%。从2024年8月至今玉米进口量维持低位。 数据来源：钢联 本周中储粮网共进行20场玉米竞价销售交易，计划销售数量179699吨，实际成交数量130119吨，成交率72.41%，较上周增加12.80%；共进行4场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量11434吨，实际成交数量4705吨，成交率41.15%，较上周减少18.53%；共进行2场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量393241吨，实际成交数量89352吨，成交率22.72%，较上周减少4.78%。 拍卖类型 拍卖场次 交易数量 成交数量 成交率 销售 20 179699 130119 72.41% 购销双向 4 11434 4705 41.15% 进口玉米 2 393241 89352 22.72% 数据来源：钢联 据钢联数据，2025年8月8日，外购仔猪养殖利润为-220.79元/头，自繁自养利润为-11.03元/头。2025年7月，钢联监测样本企业商品猪存栏量为3763.32万头，环比增加1.17%；6月份能繁母猪存栏量为4043万头，环比增加0.02%。 数据来源：钢联 据钢联数据，2025年第32周，饲企玉米库存可用天数为30.44天，较上周减少0.14天，同比增加0.78天。本周期货盘面持续下跌，现货市场跟随降价，下游饲料企业多使用库存，玉米刚需拿货。 数据来源：钢联 据钢联数据，8月8日山东玉米淀粉加工利润为-108元/吨，较上周五减少8元/吨，玉米淀粉加工仍处于深度亏损状态，处于往年同期低位。 数据来源：钢联 据钢联数据，2025年第32周，主要深加工企业玉米消费量为103.55万吨，比上周增加2.17%，同比减少7.19%。其中玉米淀粉加工企业玉米消费量为56.05万吨，比上周增加2.83%，同比减少8.28%；玉米酒精加工企业玉米消费量为27.46万吨，比上周增加2.92%，同比减少9.10%；氨基酸加工企业玉米消费量为20.04万吨，比上周减少0.60%，同比减少1.04%。 数据来源：钢联 据钢联数据，2025年第32周，主要玉米深加工企业玉米库存为364.3万吨，比上周减少4.06%，同比减少6.76%。分地区来看，东北产区余粮不断减少，深加工企业散收玉米到货量维持低位，主要靠合同粮维持供应，库存处于消化过程中。华北本地货源出货明显减少，但东北货源不断补充，加上企业采购意愿不强，供需基本维持平衡状态。 数据来源：钢联 据钢联数据，2025年第31周，北方四个港口库存合计190.5万吨，比上周减少9.54%，同比减少9.76%，港口库存持续减少。 数据来源：钢联 数据来源：钢联 2025年第31周，广东港内贸玉米库存为89.2万吨，比上周增加1.13%，同比增加54.33%；广东港外贸玉米库存为0.4万吨，比上周减少42.86%，同比减少98.94%；广东港谷物库存为172.8万吨，比上周增加1.29%，同比减少26.66%。 数据来源：钢联 据钢联数据，2025年8月8日，玉米均价为2384元/吨，小麦均价为2440元/吨，小麦和玉米的价差为56元/吨，比上周五扩大19元/吨，玉麦价差小幅走扩，但仍处于低位，玉米部分需求被小麦替代。 数据来源：钢联 感谢观看！ 交易咨询业务资格： 证监许可【2013】193号研究部：梁嘉欣 执业资格：Z0016966 联系方式：0757-86296271 免责声明： 本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。