玉米双周报：供强需弱，玉米弱势下行2025年8月8日当周
观点策略
- 核心观点：玉米市场供强需弱，预计延续震荡偏弱。
- 核心逻辑：国际方面，美国玉米生长良好，巴西二季玉米收割进度偏慢；国内方面，春玉米即将上市，进口玉米持续拍卖，供应增加，贸易商出货意愿增强，下游需求一般，采购积极性偏淡。
- 成本与利润：玉米淀粉加工利润为-108元/吨，处于深度亏损状态。
- 策略：单边暂时观望，套利暂时观望。
国外玉米概况
- 美国：玉米优良率73%，未来15天主产区降雨量接近正常值，预计玉米正常生长。
- 巴西：二季玉米收割进度为75.2%，进度偏慢，未来15天主产区降雨量较少，有利于收割。
- 阿根廷：玉米收获进度达到89.3%，相比去年同期低7%。
国内玉米供需分析
- 市场表现：玉米09和11合约价差为56元/吨，近月合约跌幅更大；加权持仓量171.13万手，处于往年同期高位；全国玉米均价2384元/吨，东北玉米价格弱势下行，华北地区价格维持稳定。
- 生长状态：国内春玉米大多处于吐丝期和乳熟期，夏玉米基本处于吐丝期，主产区降雨量接近正常值，预计玉米正常生长。
- 进口情况：6月玉米进口量16万吨，环比减少15%，同比减少82%；上半年累计进口量78.89万吨，同比减少92.8%。
- 拍卖情况：本周中储粮网共进行20场玉米竞价销售交易，实际成交数量130119吨，成交率72.41%。
- 需求端：饲企玉米库存可用天数为30.44天，较上周减少0.14天；玉米淀粉行业开机率升高，消费量小幅回升，但加工利润为-108元/吨，处于深度亏损状态。
- 库存情况：主要玉米深加工企业玉米库存364.3万吨，比上周减少4.06%；北方四个港口库存190.5万吨，比上周减少9.54%；广东港内贸玉米库存89.2万吨，比上周增加1.13%。
- 替代情况：小麦和玉米价差为56元/吨，玉麦价差小幅走扩，玉米部分需求被小麦替代。
