双粕周报：8月美农报告定产在即 双粕走势或有分化

双粕周报：8月美农报告定产在即 双粕走势或有分化 分析师：贾晖 投资咨询证号：Z000183中辉期货研究院 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号时间：2025.08.08 农产品团队贾晖Z000183 余德福Z0019060 曹以康F03133687 1、美豆种植天气基本顺利，未来十五天降雨略有下降。下周三凌晨将公布8月供需报告，关注美豆单产预估情况及美豆期末库存调整情况；巴西新作大豆产量预期乐观，同比预计增加。 2、国内港口及油厂大豆库存环比回升，但整体库存数据较去年相差不大，同比压力并不明显，下半年供应预计呈现稳中增加的局面。豆粕本周周度库存环比略微下降。8月大豆压榨量预计同比增加10%以上，但考虑目前豆粕对菜粕的替代消费以及下游养殖消费良好，豆粕8月累库增幅有限。 3、下游消费方面，8月饲料消费预计稳定，豆菜粕现货价差低于导致豆粕饲料用量增加； 4、中美贸易关税暂构成底部支撑。观点 美豆本周优良率环比略有下降，叠加豆粕本周库存环比略有下降，豆粕本周温和收涨行情，逢低看多投机性参与。下周三凌晨美国农业部8月报告将公布美豆数据，市场预期将会环比调增美豆单产预估，下周做多操作需谨慎，也可以关注逢高短空机会。 关注：中美贸易进展，美豆种植天气及单产预估 1、加籽三大种植区最新报告显示种植情况环比良好，未来十五天降雨展望良好，加籽最新周度出口数据环比下滑；但7月加拿大统计局调低加籽新年度单产预估，同比减产，关注8月加籽方面单产预估情况。 2、加菜粕进口限制以及低进口暂构成菜粕支撑。国内菜籽8-10月进口预估较前期预期大幅改善，但仍大幅低于去年同期。但是，可能面临的中澳贸易改善，较高的港口颗粒粕库存以及加籽利润恢复对菜粕构成上档压制，在加籽逐步成熟的季节，关注中加关系进展。 3、国内沿海油厂菜籽环比去库，菜粕环比累库，港口颗粒粕去库，但仍处于高位。加籽进口利润良好。 观点：加籽单产同比调减，产量同比调减，虽然近期降雨恢复，但8月单产预估方面对菜粕存在支持。菜粕本月预计偏强震荡。关注下周三美农8月报告对加籽产量预估情况。由于国内加籽进口利润改善，追多操作仍需谨慎，注意仓位及风控管理。关注本月下半月加籽单产预估情况。 关注：中加贸易关系；加籽，乌克兰，俄罗斯种植天气情况； 截止7月10日最新消息，美国国家气象局气候预测中心(CPC)发布最新预测显示，2025年北半球夏季可能会出现厄尔尼诺-南方涛动现象（ENSO）中性状态，8月至10月出现的概率约为56%，这意味着厄尔尼诺和拉尼娜天气现象的出现可能性较弱。到秋季或初冬，天气系统可能转为拉尼娜现象，但概率仍与ENSO中性状态相当。 路透公布对USDA8月供需报告中美国农作物产量的数据预测，分析师平均预计， ①美国2025/26年度大豆产量料为43.65亿蒲式耳，预估区间介于42.9-44.25亿蒲式耳，USDA此前在7月预估为43.35亿蒲式耳。 ②美国2025/26年度大豆单产料为52.9蒲式耳/英亩，预估区间介于52-53.6蒲式耳/英亩，USDA此前在7月预估为52.5蒲式耳/英亩。 路透公布对USDA8月供需报告中美国农作物期末库存的数据预测，分析师平均预计，美国2025/26年度大豆期末库存为3.49亿蒲式耳，预估区间介于3.1-4.16亿蒲式耳，USDA此前在7月预估为3.1亿蒲式耳。 路透公布对USDA8月供需报告中全球农作物期末库存的数据预测，分析师平均预计， ①全球2025/26年度大豆期末库存为1.2742亿吨，预估区间介于1.25-1.29亿吨，USDA此前在7月预估为1.2607亿吨。 截至7月31日当周美国大豆出口净销售数据①美国2024/2025年度大豆出口净销售为46.8万吨，前一周为34.9万吨； 2025/2026年度大豆净销售54.5万吨，前一周为42.9万吨； ②美国2024/2025年度大豆出口装船69万吨，前一周为50万吨； ③美国2024/2025年度对中国大豆净销售0万吨，前一周为0万吨；2025/2026年度对中国大豆净销售0万吨，前一周为0万吨； ④美国2024/2025年度对中国大豆累计销售2247.8万吨，前一周为2247.8万吨； ⑤美国2024/2025年度对中国大豆出口装船0万吨，前一周为0万吨； ⑥美国2024/2025年度对中国大豆累计装船2247.8万吨，前一周为2247.8万吨； ⑦美国2024/2025年度对中国大豆未装船为0万吨，前一周为0万吨；2025/2026年度对中国大豆未装船为0万吨，前一周为0万吨。 USDA最新干旱报告显示，截至8月5日当周，约3%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为5%，去年同期为4%。约3%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为7%，去年同期为5%。约3%的美国棉花种植区域受到干旱影响，而此前一周为5%，去年同期为10%。 大宗商品经纪商StoneX预计，美国2025年大豆产量将达到44.25亿蒲式耳，平均单产为每英亩53.6蒲式耳。StoneX预计，美国2025年玉米产量为163.23亿蒲式耳，平均单产为每英亩188.1蒲式耳。这些预测高于美国农业部最新预测的玉米产量为157.05亿蒲式耳，平均产量为每英亩181蒲式耳，大豆产量为43.35亿蒲式耳，平均产量为每英亩52.5蒲式耳。 截至8月3日当周，美国大豆优良率为69%，符合市场预期的69%，前一周为70%，上年同期为68%。大豆开花率为 85%，上一周为76%，上年同期为85%，五年均值为86%。 美国农业部数据显示，截至2025年7月31日当周，美国大豆出口检验量为612539吨，前一周修正后为427734吨，初值为409714吨。2024年8月1日当周，美国大豆出口检验量为266883吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为47834010吨，上一年度同期43037528吨。美国大豆作物年度自9月1日开始。 据外媒报道，经纪商StoneX周一在一份报告中称，预计巴西2025/26年度大豆产量料为1.782亿吨，较上一年度产出水平增加5.6%，因种植面积增加且作物单产增加。StoneX还预计巴西2024/25年度第二季度玉米产量预估为1.117亿吨，较此前预估上调3.2%。 农业咨询机构Celeres：预计巴西2025/26年度大豆产量为1.772亿吨，上一年度为1.728亿吨；预计巴西大豆出口量为 1.1亿吨，上一年度为1.06亿吨。 据外媒报道，农业咨询机构PatriaAgroNegocios表示，巴西2025/26年度大豆种植面积料以近20年来最慢速度增长，预估种植面积将为4813万公顷（1.189亿英亩）。Patria在一份声明稿中称，种植面积将比上年度增长1.43%，这是2006/07年度以来最小增幅。该机构预估，巴西2025/26年度大豆产量将达到1.6656亿吨，低于上年度的1.6874亿吨。巴西是全球最大的大豆生产国和出口国。 据外媒报道，Safras&Mercado称，巴西2025/26年度大豆销售量达到预期产量的16.8%，上年同期为22.5%；2024/25 年度大豆销售量达到预期产量的78.4%，上年同期为82.2%。 据外媒报道，巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，巴西8月大豆出口量料达到815万吨，去年同期为798万吨；豆粕出口量预计为174万吨，去年同期为210万吨；玉米出口量预计为758万吨，去年同期为642万吨。 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 Mysteel：截至2025年08月01日，全国港口大豆库存823.7万吨，环比上周增加15.20万吨；同比去年增加8.05万吨。125家油厂大豆库存655.59万吨，较上周增加10.00万吨，增幅1.55%，同比去年减少11.61万吨，减幅1.74%。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 截止8月8日，张家港地区现货压榨利润为139元/吨；上周五为69.4元/吨； 7月26日至8月1日，油厂大豆实际压榨量225.39万吨，开机率为63.36%；较预估低11.87万吨。预计第32周（8月2日至8月8日）国内油厂开机率下降，油厂大豆压榨量预计221.3万吨，开机率为62.21%。 进口大豆到港成本及压榨利润（20250808） 备注： 1、以上CBOT大豆价格、连盘豆粕价与豆油价分别对应当天主力合约（01、03、05、07、09）收盘价格和夜盘收盘价格。豆粕现货价格与豆油现货价格均为山东地区船期延后1-2个月对应的油厂基差报价折算成的现货价格。豆油现货价格为毛油价格，以一级豆油价格减固定价差折算。 2、以上盘面榨利与现货榨利，均为压榨毛利，未扣除加工费，如果计算净利，需扣除150元/吨加工费，因各厂规模及投产时间不一，成本将有所区别。不包含港口费。 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 截止8月1日，全国油厂豆粕库存104.16万吨，较上周减少0.15万吨，减幅0.14%，同比去年减少37.05万吨，减幅 26.24%； 截止到2025年8月1日（第31周），全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为8.05天，较7月25日下降0.14天，降幅1.74%，较去年同期增加12.11%。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 截止8月8日，国内豆粕江苏地区01合约基差为-154元/吨，5-1价差为-321元/吨，上周五各数据分别为-187元/吨，1-9价差为-299元/吨。 一周菜系市场情况 加拿大周度出口环比下降 加拿大谷物委员会(CanadianGrainCommission)发布的数据显示，截至7月27日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少至5.51万吨，之前一周为20.24万吨。自2024年8月1日至2025年7月27日，加拿大油菜籽出口量为949.22万吨。截至7月27日，加拿大油菜籽商业库存为120.14万吨，上一周为118.23万吨。 加拿大统计局7月预估 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 Mysteel：截止8月1日，沿海地区主要油厂菜籽库存11.6万吨，环比上周减少2.1万吨； 7月26日-8月1日，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为6.2万吨，本周开机率16.52%。下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估6.1万吨，下周开机率预估16.26%。 来源:中辉期货有限公司 截止8月7日，加籽进口当日现货榨利为493元/吨，盘面榨利为339元/吨，上周五加籽进口现货榨利和盘面榨利分别为291元/吨、110元/吨。 进口油厂菜粕库存及消费量 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 截止7月29日，沿海油厂菜粕库存为1.9万吨，较上周增加0.70万吨；华东地区菜粕库存33.41万吨，较上周减少1.72万吨；华南地区菜粕库存为26.1万吨，较上周减少0.90万吨；华北地区菜粕库存为5.13万吨，较上周增加0.59万吨；全国主要地区菜粕库存总计66.54万吨，较上周减少1.33万吨。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 截止7月25日，南通地区菜粕01合约基差为134元/吨，菜粕5-1价差为-88元/吨，上周五各项数据为121元/吨，-34元/吨。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 截止8月8日，豆菜粕期货01合约及现货价差分别为588元/吨，300元/吨，上周五分别为628元/吨，320元/吨。 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独