饲料周报：等候美农报告定产修正，豆粕价格震荡运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 粕类观点 ■ 市场分析 国际方面，本周布交所表示，当前阿根廷中部大豆单产低于五年均值，如果收割持续推进但单产保持这种趋势，那么最终产量甚至可能低于此前预估的2500万吨，目前阿根廷大豆已收2.8%，已收单产1.48吨/公顷，去同3.6%，五年均13.8%。巴西方面，截止4月6日，巴西22/23年度大豆已收80.8%，前周74.4%，去同85.5%，五年均82.6%。机构预计巴西新季大豆产量为1.55亿吨，但当前销售进度偏慢，22/23年度大豆已售44.3%，前月35.4%，五年均59.6%；23/24年度大豆已售4.2%，五年均15.1%。国内方面，虽然近期海关商检导致北方到港卸货速度放慢，但4-6月国内进口大豆到港预估月均接近1000w，二季度国内到港压力较大。本周国内油厂开机压榨保持低位，全国大豆压榨量144万吨。本周油厂盘面榨利保持相对稳定，近月船期南美大豆盘面压榨毛利倒挂约-70元/吨，近月船期加拿大菜籽盘面压榨毛利倒挂-500元/吨。本周粕类价格延续小幅反弹的态势，但清明节后随着巴西贴水大跌以及CBOT美豆价格回落，导致国内粕类价格跟随走弱。虽然目前巴西大豆卖压和国内二季度到港压力较大，但当前DCE豆粕盘面价格已回落到相对低位，整体估值不高，下方空间有限，同时临近交割月05合约仍贴水现货200以上。后期需重点关注USDA供需报告对南美大豆产量的定产修正，预计短期内豆粕价格将维持震荡格局。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 玉米观点 ■ 市场分析 国际方面，美国农业部发布今年首份全国作物进展周报，目前美国玉米播种进度和往年持平。截至4月2日，全美播种面积92%的18个洲，播种进度为2%，去年、近五年同期均为2%。目前进度最快的为得克萨斯州，达到57%。国内方面，近期小麦价格止跌，带动玉米价格企稳。但当前生猪养殖利润仍没有明显回升，没有增加饲料采购的需求。在供强需弱的格局下，预计短期玉米市场价格继续维持偏弱震荡的态势。 期货研究报告|饲料周报2023-04-09 等候美农报告定产修正，豆粕价格震荡运行 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 饲料周报丨2023/04/09 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 饲料周报丨2023/04/09 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 19 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 粕类市场分析 .................................................................................................................................................................................... 5 玉米市场分析 .................................................................................................................................................................................... 6 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨 ............................................................................................................................................. 8 图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨 ............................................................................................................................................. 8 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨 ............................................................................................................................................. 8 图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 8 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨 ......................................................................................................................................... 8 图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 8 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 9 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 9 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 9 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................... 9 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................... 9 图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨 ................................................................................................................................... 9 图13:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................. 10 图14:氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位：万吨 ..................................................................................................................... 10 图15:玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位：万吨 ................................................................................................................. 10 图16:玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位：万吨 ................................................................................................................. 10 图17:主要深加工企业玉米周消费量丨单位：万吨 ..................................................................................................................... 10 图18:主要深加工企业玉米库存丨单位：万吨 ............................................................................................................................. 10 图19:主要玉米淀粉企业周产量丨单位：万吨 ............................................................................................................................. 11 图20:主要玉米淀粉企业周开工率丨单位：% ............................................................................................................................. 11 图21:主要玉米淀粉企业周提货量丨单位：万吨 ......................................................................................................................... 11 图22:主要企业淀粉周库存丨单位：万吨 .............................................................