粕类观点
市场分析
- 国际方面：USDA本月供需报告下调美豆单产至50.7蒲式耳/英亩，产量降至43.66亿蒲式耳，期末库存降至3.8亿蒲式耳，报告整体偏多。巴西大豆出口量环比下降，阿根廷干旱天气或改善。南美大豆丰产预期压制巴西升贴水，带动豆粕价格偏弱。
- 国内方面：阿根廷干旱天气改善或带动美豆价格偏弱，南美大豆丰产预期压制巴西升贴水，进口成本下降带动豆粕价格偏弱。USDA报告超预期下调美豆单产及产量，期末库存减少，供应减少预计将给美豆及国内豆粕价格上涨动力。需关注政策端变化，如加拿大菜籽反倾销调查结果和特朗普关税政策。
策略：谨慎偏多
风险：政策端变化
豆粕供需
- 国际方面：巴西大豆种植进度接近完成，收割开始；阿根廷大豆种植进度较高；美豆出口进度超预期；巴西大豆出口量环比下降。
- 国内方面：大豆到港量增加，油厂压榨量下降，豆粕库存下降，豆粕成交量和提货量增加。
后市展望：USDA报告利多，供应减少预计将给美豆及国内豆粕价格上涨动力。短期内豆粕价格或将偏强震荡运行，需关注政策端变化。
玉米观点
市场分析
- 国际方面：USDA本月供需报告下调美玉米单产至179.3蒲式耳/英亩，产量预期下调至148.67亿蒲式耳，总消耗量下调至151.15亿蒲式耳，报告利多。巴西玉米出口预期下降。
- 国内方面：玉米传统售粮高峰，市场购销活跃，销售进度较快，缓解农户售粮压力。东北地区深加工企业库存增加，仍有补库需求。USDA报告利多，或将给美玉米上涨动力，拉高国内玉米进口成本，给价格下方支撑。
策略：谨慎偏多
风险：政策端变化
玉米供需
- 进口：2024年11月国内玉米进口量环比增长，同比减少；1-11月进口总量同比减少。
- 需求：上周全国主要玉米深加工企业玉米消费量减少。
- 库存：上周北方四港玉米库存增加，广东港内贸玉米库存增加。
后市展望：USDA报告利多，国内供应端缓解农户售粮压力，需求端深加工企业库存增加。短期内玉米价格或将偏强震荡运行，需关注新粮售粮进度、国家政策发展以及收储动态。
