饲料周报：美农报告再度下调产量，豆粕止跌回升

研究院农产品组 策略摘要 研究员 粕类观点 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 ■市场分析 国际方面，USDA本周发布的供需报告显示，新季美豆单产预计为49.6蒲式耳/英亩，上月预期为50.1蒲式耳/英亩，产量预估为41.04亿蒲式耳，环比下调0.42亿蒲式耳，期末库存预计为2.2亿蒲式耳，环比持平。巴西方面，巴西外贸秘书处的数据显示，巴西10月份大豆出口量预计为683万吨，高于上周预估的671万吨，也高于去年10月份的出口量359万吨。综合来看，在本月供需报告发布之后，低于预期的单产和产量预期给到了近期走势低迷的美豆一定支撑，在报告发布之后美豆价格迅速拉涨，在供应端进一步紧张的影响下，预计未来一段时间内都将处于易涨难跌的态势。国内方面，当前油厂开机率略有回升，成交情况较前几周回温明显。整体来看，在经历了本周前期跟随美豆下跌的情况之后，10月报告的发布给到了盘面一定的利好，国内豆粕携手美豆价格同步回温，虽然当前下游仍以执行前期合同和刚需补库为主，但是从基本面的角度来看，当前全球大豆供需格局依旧偏紧，因此美豆产量的再度下调将会给盘面提供强力的支撑，预计未来美豆和豆粕价格将会处于易涨难跌的态势，或将偏强震荡运行。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 南美新季大豆涨势良好 玉米观点 ■市场分析 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明国际方面，USDA10月供需报告显示，23-24年度玉米单产预计为173蒲/英亩，产量预估为3.84亿吨，较上月下调177万吨，出口预计为5207万吨，较上月下调63万吨，期末库存为5640万吨，较上月下调278万吨。国内方面，当前新粮开始大范围收割上市，市场供应情况充足，现货价格震荡运行。在卖压的影响下，下游企业对未来价格仍有看跌预期，仍以随用随采为主，贸易商也相对谨慎，购销情况略显清淡。在当前新粮大量上市的情况下，玉米价格受到压制，短期内以震荡运行为主，但是当前价格已经接近玉米到港成本，下方空间不大，且下游饲料企业当前库存较低，目前以观望 为主，如果未来补库需求释放，玉米价格或仍有一定上行空间。 ■策略 单边谨慎看涨 购销情况未见好转 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1粕类市场分析....................................................................................................................................................................................5玉米市场分析....................................................................................................................................................................................6 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/19图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................8图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................8图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................8图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................8图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨.........................................................................................................................................8图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................8图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨.....................................................................................................................................9图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................9图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................9图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................9图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................9图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨...................................................................................................................................9图13:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨.................................................................................................................................10图14:氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.....................................................................................................................10图15:玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.................................................................................................................10图16:玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.................................................................................................................10图17:主要深加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.....................................................................................................................10图18:主要深加工企业玉米库存丨单位：万吨.............................................................................................................................10图19:主要玉米淀粉企业周产量丨单位：万吨.............................................................................................................................11图20:主要玉米淀粉企业周开工率丨单位：%.............................................................................................................................11图21:主要玉米淀粉企业周提货量丨单位：万吨.........................................................................................................................11图22:主要企业淀粉周库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................11图23:全球大豆产量库存丨单位：千吨...............................................................................