公募基金权益指数跟踪周报（2025.08.04-2025.08.08）

2025年08月11日 证券研究报告|公募基金周报 两融余额创新高，市场高风偏运行 公募基金权益指数跟踪周报（2025.08.04-2025.08.08） 分析师：王骅 分析师登记编码：S0890522090001电话：021-20321067 邮箱：wanghua@cnhbstock.com 分析师：宋逸菲 分析师登记编码：S0890524080003电话：021-20321087 邮箱：songyifei@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 相关研究报告 1、《ETF策略指数跟踪周报— 2025/8/11》2025-08-11 2、《权益指数高位遇阻调整，股基增强策略保持相对强势—公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报 （2025.08.03）》2025-08-05 3、《超预期增值税政策扰动债市情绪—公募基金泛固收指数跟踪周报 （2025.07.28-2025.08.01）》2025- 08-04 4、《市场波动放大，景气板块占优—公募基金权益指数跟踪周报 （2025.07.28-2025.08.01）》2025- 08-04 5、《ETF策略指数跟踪周报— 2025/8/4》2025-08-04 投资要点 权益市场回顾：上周（2025.08.04-2025.08.08）市场在银行板块的支撑下，市场再度回升，沪深300指数周涨幅1.23%，中证500指数周涨幅1.78%。部分指数创出反弹新高，但市场结构不稳定性加剧，表现为主题轮动更快、分化加剧以及热点股的绩差特征愈发明显。 权益市场观察： 机器人：根据世界机器人大会上各企业的展示，机器人行业正在从“炫技”转向“实用”，技术进步和成本下降两大趋势共同推动行业发展。 军工：随着军工板块业绩修复的预期不断被印证，叠加接近阅兵、阶段地缘冲突事件等多重因素的催化，军工板块后市仍将是全市场关注的重点。 AI链：短期来看，算力及垂直应用公司的表现与国内外模型发布节奏以及模型之间的横向对比高度相关，长期来看，受实际商业化进展和落地情况影响。 公募基金市场动态：在主动基金超额收益显著回暖的背景下，众多绩优基金纷纷涌现。为了保障基金的平稳运作，维护基金持有人的利益，许多主动权益基金密集宣布限购。 主动权益基金指数表现跟踪 主动股基优选指数：上周收涨1.55%，成立以来累计录得12.73%的超额收益价值股基优选指数：上周收涨1.69%，成立以来累计录得-3.29%的超额收益均衡股基优选指数：上周收涨1.70%，成立以来累计录得7.85%的超额收益成长股基优选指数：上周收涨1.05%，成立以来累计录得20.49%的超额收益医药股基优选指数：上周收跌1.90%，成立以来累计录得22.32%的超额收益消费股基优选指数：上周收涨3.34%，成立以来累计录得16.68%的超额收益科技股基优选指数：上周收涨1.48%，成立以来累计录得19.53%的超额收益 高端制造股基优选指数：上周收涨1.85%，成立以来累计录得-1.33%的超额收益周期股基优选指数：上周收涨2.88%，成立以来累计录得-0.57%的超额收益 风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；本报告的模拟指数结果是基于对应模型计算所得，并非实盘业绩，需警惕模型失效的风险 内容目录 1.每周市场观察3 1.1.权益市场回顾及观察3 1.2.公募基金市场动态3 2.主动权益基金指数表现跟踪4 2.1.主动股基优选4 2.2.价值股基优选5 2.3.均衡股基优选5 2.4.成长股基优选6 2.5.医药股基优选6 2.6.消费股基优选7 2.7.科技股基优选7 2.8.高端制造股基优选8 2.9.周期股基优选9 3.风险提示9 图表目录 图1：主动股基优选指数净值曲线4 图2：价值股基优选指数净值曲线5 图3：均衡股基优选指数净值曲线5 图4：成长股基优选指数净值曲线6 图5：医药股基优选指数净值曲线7 图6：消费股基优选指数净值曲线7 图7：科技股基优选指数净值曲线8 图8：高端制造股基优选指数净值曲线8 图9：周期股基优选指数净值曲线9 表1：权益基金指数绩效统计4 1.每周市场观察 1.1.权益市场回顾及观察 上周（2025.08.04-2025.08.08）市场在银行板块的支撑下，市场再度回升，沪深300指数周涨幅1.23%，中证500指数周涨幅1.78%。部分指数创出反弹新高，但市场结构不稳定性加剧，表现为主题轮动更快、分化加剧以及热点股的绩差特征愈发明显。上周市场热点转换到军工+机器人，焦煤、多晶硅、碳酸锂等强供给侧收缩预期的品种轮番上涨，而创新药、北美AI产业链出现退潮。 8月以来增量资金也出现新的变化，融资盘资金的加速流入继续推动小微盘创新高。参考 2015年等流动性驱动的牛市，量能提升是指数突破的重要条件，当前市场量能温和放大，但 距离前高还有一定距离。另外需要关注的是，上周两融余额突破2万亿元，仅次于2015年高峰水平，但也为未来行情带来隐忧，一旦小盘风格持续横盘，杠杆资金等高风险偏好赚钱效应不佳可能导致小盘的批量调整。 机器人：2025年8月8日，世界机器人大会在北京开幕。本次大会以“让机器人更智慧， 让具身体更智能”为主题，汇聚全球200余家企业、1500余件展品及100余款首发新品。根据大会上各企业的展示，机器人行业正在从“炫技”转向“实用”，技术进步和成本下降两大趋势共同推动行业发展，具身智能、群体协同等创新不断突破；低价人形机器人、消费级仿生宠物等产品让机器人更加亲民，这些变化可能推动机器人在工业、医疗、家庭等领域快速普及。 军工：军工板块兼具基本面与主题性质，9月3日的阅兵计划成为此轮军工板块启动的催化，远期的业绩弹性依赖于“十五五”规划和军贸潜力，以及全球防务支出增加带来的军贸想象空间。随着军工板块业绩修复的预期不断被印证，叠加接近阅兵、阶段地缘冲突事件等多重因素的催化，军工板块后市仍将是全市场关注的重点。 AI链：OpenAI发布GPT-5，引发资本市场关注。该模型推理能力进步明显，在通用场景测试中得分较前代旗舰模型提升明显，同时幻觉率降低明显，且推理成本明显降低，模型整体性价比显著提升。垂类场景如编程和医疗上，GPT-5也有不错的测评表现，展现出良好的场景拓展潜力。不过，虽然GPT-5补齐了OpenAI在代码、长文本上的短板，但多模态能力、工具调用能力仍弱于竞争对手。短期来看，算力及垂直应用公司的表现与国内外模型发布节奏以及模型之间的横向对比高度相关，长期来看，受实际商业化进展和落地情况影响。 1.2.公募基金市场动态 部分绩优主动权益基金宣布限购 在主动基金超额收益显著回暖的背景下，众多绩优基金纷纷涌现。为了保障基金的平稳运作，维护基金持有人的利益，许多主动权益基金密集宣布限购。 8月9日，中欧基金发布公告称旗下中欧医疗创新暂停大额申购，自8月11日起单日单 账户申购上限为10万元。该基金由葛兰管理，截至2025年8月8日，基金今年以来收益 62.28%，二季度规模达81.14亿元。同日公告称将中欧科创主题的单日单账户申购上限设置 为100万元，该基金由邵洁管理，二季度末规模达40.50亿元。 在公募行业高质量发展的背景下，基金公司在市场行情较好时主动采取限购措施，合理控制基金规模，能够在一定程度上确保投资策略的有效性和资金使用效率，从而切实维护持有人的利益。 2.主动权益基金指数表现跟踪 表1：权益基金指数绩效统计 指数分类 上周 近一月 今年以来 成立以来 策略主题类 主动股基优选 1.55% 7.16% 17.99% 18.94% 投资风格类 价值股基优选 1.69% 3.88% 8.86% 8.95% 均衡股基优选 1.70% 6.95% 15.03% 12.51% 成长股基优选 1.05% 8.74% 27.08% 15.65% 行业主题类 医药股基优选 -1.90% 12.59% 47.10% 27.43% 消费股基优选 3.34% 2.67% 11.38% 4.21% 科技股基优选 1.48% 10.38% 22.61% 24.53% 高端制造股基优选 1.85% 9.37% 12.77% 7.33% 周期股基优选 2.88% 4.87% 15.67% 7.51% 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台 上周：2025.08.04-2025.08.08；近一月：2025.07.08-2025.08.08；今年以来：2025.01.02-2025.08.08 成立以来：主动股基优选（2023.05.11）；价值股基优选（2023.05.11）；均衡股基优选（2023.05.11）；成长股基优选（2023.05.11）；医药股基优选（2023.05.11）；消费股基优选（2023.05.11）；科技股基优选 （2023.05.11）；高端制造股基优选（2023.05.11）；周期股基优选（2024.11.08） 2.1.主动股基优选 主动股基优选指数定位：每期入选数量设定为15只，每只基金等权配置。核心仓位中按照价值、均衡、成长风格内依据业绩竞争力、风格稳定性等标准遴选主动权益基金，风格间按照中证主动式股票型基金指数（930980.CSI）的风格分布大致配平。 业绩比较基准：主动股基（930980.CSI） 图1：主动股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台注：时间区间为2023.05.11-2025.08.08 2.2.价值股基优选 价值股基优选指数定位：价值风格既包含了“捡烟蒂”式的深度价值分格，也包含“买入持有”式的质量价值风格，绝对估值水平、公司创造现金流的效率等是价值风格基金经理评估公司价值时可能参考的维度。依据多期风格划分，优选深度价值、质量价值、均衡价值风格共10只基金构成指数。 业绩比较基准：中证800价值指数（H30356.CSI） 图2：价值股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台注：时间区间为2023.05.11-2025.08.08 2.3.均衡股基优选 均衡股基优选指数定位：均衡风格的基金经理，在选股层面权衡个股的估值和成长性，在所持个股性价比降低时切换到性价比更高的个股。行业层面通常较为多元，考虑的同样是性价比。依据多期风格划分，优选相对均衡、价值成长风格共10只基金构成指数。 业绩比较基准：中证800（000906.SH） 图3：均衡股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台 注：时间区间为2023.05.11-2025.08.08 2.4.成长股基优选 成长股基优选指数定位：成长风格力图把握公司在高增长阶段所带来的业绩和估值戴维斯双击机会，也会注重在未来空间大的领域里面挖掘“黑马”长大为“白马”的机会。依据多期风格划分，优选积极成长、质量成长、均衡成长风格共10只基金构成指数。 业绩比较基准：800成长（H30355.CSI） 图4：成长股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台注：时间区间为2023.05.11-2025.08.08 2.5.医药股基优选 医药股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信医药）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于60%）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为15只。 业绩比较基准：医药主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成） 图5：医药股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台注：时间区间为2023.05.11-2025.08.08