AIDC电力设备/电网产业链周度跟踪（8月第2周）

核心观点： AI投资维持增长趋势，国内外数据中心建设需求旺盛，利好AIDC电力设备产业链。数据中心电力设备品类众多，电力传输链路较长，国内外企业在细分领域具备竞争优势，随着算力芯片国产替代，数据中心价值链有望整体向中国企业转移。800V HVDC和固态变压器有望逐步应用。
关键数据：参考IEA预测，预计2025-2030年全球新增AI算力负载为9.7/15.9/20.2/22.3/23.4/24.6GW。基于3倍的保守估算，预计2025-2030年AIDC电力设备需求分别为29/48/60/67/70/74GW，年均增速为20%；2030年配套干式变压器、中低压开关柜、UPS、HVDC、固态变压器市场空间预计分别达到85/341/41/380/239亿元。
研究结论：建议关注四大方向：变压器/开关柜环节、UPS/HVDC环节、有源滤波器APF环节、服务器电源环节。建议关注金盘科技、明阳电气、禾望电气、盛弘股份、蔚蓝锂芯。
产业链梳理：变压器/开关柜：金盘科技、明阳电气、伊戈尔、新特电气、伊顿；UPS/HVDC：中恒电气、科士达、科华数据、维谛技术；服务器电源：麦格米特、欧陆通、泰嘉股份；BBU：蔚蓝锂芯、豪鹏科技、亿纬锂能；铜连接：沃尔核材、安费诺。

核心观点： 25年上半年特高压招标开工不及预期，下半年有望迎来集中释放；网内相关企业25-27年仍具有较强的业绩确定性和稀缺性。网外业务占比较高企业通过新产品、新市场和份额提升有望持续增长，建议关注个股机会。25年是电改的重要年份，电力交易、虚拟电厂、绿电直供等商业模式有望逐步成熟。中国企业出海稳步推进，海外份额仍有较大提升空间。
关键数据： 2025年6月全国电源工程投资完成额为1057亿元，同比+22.5%；1-6月累计投资额为3635亿元，同比+5.6%。2025年6月全国电网工程投资完成额为871亿元，同比+4.1%；1-6月累计投资额为2911亿元，同比+14.6%。
研究结论：建议关注三大方向：下半年特高压订单、交付双重景气，关注换流阀、组合电器等环节；虚拟电厂、电力交易与绿电直供；电力设备出海。建议关注国电南瑞、思源电气、三星医疗、金盘科技、平高电气、许继电气、东方电子、四方股份、金杯电工。
产业链梳理：输变电设备：思源电气、平高电气、望变电气、明阳电气、华明装备；配电设备：良信股份、正泰电器；电网自动化设备：国电南瑞、东方电子、四方股份、许继电气；电工仪器仪表：海兴电力、炬华科技、三星医疗；线缆部分及其他：万马股份、金杯电工。