铁合金周度策略

黑色建材团队 摘要 作者： 段智栈 【重要资讯】 从业资格证号： F03140418 1.8月9日，国家统计局发布数据显示，7月份，居民消费价格指数 投资咨询证号： Z0021604 （CPI）环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，扣除食品 联系方式：18810293832 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年08月09日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.2%，环比降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月份以来首次收窄，同比下降3.6%，降幅与上月相同。 2.自8月16日至25日根据气象条件研判，唐山独立轧钢企业，随时进行停产，8月25日至9月3日必须停产。据9日Mysteel调研数据显示，部分独立型钢轧钢企业已收到停限产通知，若执行停限产措施 ，唐山地区35家调坯型钢企业日产量影响约9万吨。 3.泰国军方称，泰国与柬埔寨有争议的边界附近发生地雷爆炸，造成三名士兵受伤，使这两个邻国之间脆弱的停火协议遇到新的风险 。泰国皇家陆军在一份声明中说，周六上午，一名士兵在四色菊府边境巡逻时踩到地雷，腿部严重受伤。另有两名士兵受轻伤。泰国军方发言人在一份声明中表示，地雷爆炸表明柬埔寨军队秘密使用武器，并补充说，这一事件对停火和和平解决边境冲突构成了严重障碍。 4.巴西总统卢拉表示，针对美国滥施关税，巴西政府将努力为巴西 企业和从业者寻求公平待遇，确保巴西的出口商不遭受损失。卢拉称，巴西的出口企业以及出口合作社，不论是坚果种植者还是罗非鱼养殖者，都尽可放心，巴西政府会为你们寻求公平待遇，巴西政府将确保我们的出口商不遭受损失。 锰硅： 【市场逻辑】 锰矿外盘报价上涨，叠加需求尚可，港口贸易商报价探涨，支撑锰硅期价。锰硅利润继续被压缩，对产量有一定抑制作用；钢厂铁水目前产量维持在240万吨左右，但中下旬开始钢厂减产，扰动短期需求。从近期产量和库存数据上看，7月样本企业的锰硅周产量由18万吨增加至19.08万吨，增幅5.9%；锰硅库存由22.23万吨降至16万吨，仅是库存回到正常水平，并不存现货紧张现象。锰硅期价估值并不高，仍维持逢低多策略. 【交易策略】 锰矿支撑锰硅，预计回调幅度有限，关注锰硅后期实际减产情况。期权方面，短期波动加大，可尝试卖看跌期权。下方关注5850-5900元/吨支撑，上方关注压力区间6200-6220元/吨压力。 硅铁： 【市场逻辑】 硅铁近期生产利润有明显改善，期价和煤价的相关性强于锰硅。8月中下旬开始的限产，对硅铁需求扰动较大，短期会有回调压力，但回调后是逢低多机会。前期减产协议前暂未看到实际落地，预计 在高利润情况下暂难落实，需等利润回落后或有可能。价格上涨后企业套保意愿增加，盘面如期承压回调，关注后期硅铁供应端变化 ，可择机平出部分套保头寸。往年行业自发性限产约束力较弱，但在反内卷背景下的减产，或会有一定效果。 【交易策略】 硅铁利润和需求较前期有明显改善，钢招数量明显增加，单边仍建议回调后逢低多策略，期权方面建议卖看跌期权，下方关注5600-5620元/吨附近支撑位，上方关注5920-5950元/吨附近压力位。 第一部分交易策略与期现行情1 第二部分铁合金基本面2 一、周度产需情况2 二、铁合金库存3 三、铁合金生产成本4 第三部分期权策略6 一、锰硅期权6 二、硅铁期权7 图目录 图1：锰硅期现走势1 图2：硅铁期现走势1 图3：硅锰:产量:当周值2 图4：硅铁:产量:当周值2 图5：硅锰:开工率:当周值2 图6：硅铁:开工率:当周值2 图7：硅锰:需求量:当周值3 图8：硅铁:需求量:当周值3 图9：日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值3 图10：硅锰:库存:全国:期末值3 图11：硅铁:库存:全国:期末值4 图12：库存天数:硅锰:全国:期末值4 图13：库存天数:硅铁:全国:期末值4 图14：硅锰:现货生产成本5 图15：硅锰:现货利润5 图16：硅铁：现货生产成本5 图17：硅铁:现货利润6 图18：平均价:兰炭:宁夏6 图19：市场价:化工焦：山西6 图20：锰硅期权成交量7 图21：锰硅期权成交持仓量7 图22：硅铁期权成交量7 图23：锰硅期权成交量7 图24：锰硅-硅铁主力合约价差8 表目录 表1：铁合金策略参考1 表2：铁合金期货主力合约价格走势1 表3：锰硅期权成交持仓情况6 表4：硅铁期权成交持仓情况7 第一部分交易策略与期现行情 品种 策略 下方支撑 上方压力 逻辑 锰硅 逢低多或卖看跌期权 5850-5900 6200-6220 锰矿支撑锰硅，预计回调幅度有限，关注锰硅后期实际减产情况。 硅铁 逢低多或卖看跌期权 5600-5620 5920-5950 硅铁利润和需求较前期有明显改善，钢招数量明显增加 ，单边仍建议回调后逢低多策略，期权方面建议卖看跌 期权。 表1：铁合金策略参考 资料来源：方正中期研究院 表2：铁合金期货主力合约价格走势 铁合金日度榜 品种开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌幅成交量结算价持仓量持仓变 动 仓单数 锰硅6050608659846046-18-0.302694486034227914-974176045 硅铁5826583657265826-82-1.402258575764119038-545519646 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图1：锰硅期现走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：硅铁期现走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第二部分铁合金基本面 一、周度产需情况 图3：硅锰:产量:当周值图4：硅铁:产量:当周值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：硅锰:开工率:当周值图6：硅铁:开工率:当周值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：硅锰:需求量:当周值图8：硅铁:需求量:当周值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、铁合金库存 图10：硅锰:库存:全国:期末值 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：硅铁:库存:全国:期末值 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：库存天数:硅锰:全国:期末值 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：库存天数:硅铁:全国:期末值 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、铁合金生产成本 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：硅锰:现货利润 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：硅铁：现货生产成本 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：平均价:兰炭:宁夏图19：市场价:化工焦：山西 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分期权策略 一、锰硅期权 表3：锰硅期权成交持仓情况 锰硅期权 2025-08-09 成交量 变化 持仓量 变化 成交额 变化 成交量PC R 持仓量PC R 成交额PCR 看涨期权 172442 47334 212271 47334 3452 733 看跌期权 87894 38742 98948 2109 1723 643 锰硅期权 260336 86076 311219 11658 5175 1376 0.51 0.47 0.50 资料来源：方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 二、硅铁期权 表4：硅铁期权成交持仓情况 硅铁期权 成交量 变化 持仓量 变化 成交额 变化 成交量PC R 持仓量PC R 成交额PCR 看涨期权 135679 17679 113301 13369 2687 -308 看跌期权 60458 14255 56290 4094 1410 72 硅铁期权 196137 31934 169591 17463 4097 -236 0.45 0.50 0.52 资料来源：方正中期研究院 图22：硅铁期权成交量图23：锰硅期权成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图24：锰硅-硅铁主力合约价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881111 交易咨询部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881108 业务发展部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578910 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-82868098 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881205 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-82868050 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396860 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012600 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-85530971 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65105067 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588186 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811208 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267728 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84313486 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84312376 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-84319733 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香岭路1号4号楼1706户 0532-85706107 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-58308206 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210527 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-2053696 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889626 西安营业部 西安市高新区唐延南路东侧逸翠园二期（i都会）6幢10101 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1502D室 021-684013