铁合金周度策略

摘要

1. 重要资讯：山西焦煤副总经理李争春辞职，于建军接任；特朗普敦促美联储降息；全球多起加密货币富豪绑架案件；日本考虑补贴特斯拉充电站。
2. 锰硅：本月到港成本增加，贸易商挺价情绪浓，成交重心走高，但黑色整体弱预期不变，关税缓和仅影响下跌速率，价格上涨为反弹而非反转。锰矿以进口为主，反弹幅度可能较高，铁水产量高位支撑短期原料需求，但上行空间有限，几周后预期见顶回落，铁合金需求也将承压。硅锰减产幅度大，但厂内库存升高，盘面仓单数量多，仓单压力抑制上行空间，预计短期反弹后仍会见顶回落。
   • 交易策略：短期以区间操作为主，反弹后逢高空，下方关注5400-5420元/吨支撑，上方关注5960-5980元/吨压力。
3. 硅铁：目前行业供需双弱，环保督察组即将进驻内蒙，供应压力逐步减弱，工厂库存延续去化但整体仍处高位；需求端铁水产量维持高位，钢厂利润空间修复，成材表观需求保持韧性，需关注海外出口市场边际变化。非钢领域金属镁价格高位但下游接受度有限。
   • 交易策略：小幅反弹难改弱势格局，下方关注5400-5420元/吨支撑，上方关注5700-5720元/吨压力。

第一部分交易策略与期现行情

• 表1：铁合金策略参考
  • 锰硅：区间操作，以逢高空为主，下方支撑5400-5420元/吨，上方压力5960-5980元/吨，逻辑为供需边际改善但需求不足，锰矿成本支撑不强。
  • 硅铁：区间操作为主，下跌后少量试多，上涨后逢高空，下方支撑5400-5420元/吨，上方压力5700-5720元/吨，逻辑为下方空间有限但成本可能下移，铁水产量高位但持续性不强。
• 表2：铁合金期货主力合约价格走势
  • 锰硅：开盘5860元/吨，收盘5858元/吨，下跌10元/吨，跌幅0.17%，成交量210575手，持仓量381074手，仓单数325手。
  • 硅铁：开盘5710元/吨，收盘5710元/吨，上涨52元/吨，涨幅0.92%，成交量199987手，持仓量228186手，仓单数376手。

第二部分铁合金基本面

• 一、周度产需情况
  • 图3-8展示硅锰、硅铁产量、开工率、需求量及日均铁水产量数据。
• 二、铁合金库存
  • 图10-13展示硅锰、硅铁库存及库存天数数据。
• 三、铁合金生产成本
  • 图14-18展示硅锰、硅铁现货生产成本及利润数据。
  • 图19-20展示兰炭、化工焦价格数据。

第三部分期权策略

• 一、锰硅期权
  • 表3：2025-05-18成交量为63059手，持仓量122231手，成交量PCR为0.44，持仓量PCR为0.71。
  • 图21-22展示锰硅期权成交持仓量变化。
• 二、硅铁期权
  • 表4：2025-05-18成交量为89715手，持仓量58081手，成交量PCR为0.35，持仓量PCR为0.73。
  • 图23-24展示硅铁期权成交持仓量变化。
• 图25：展示锰硅-硅铁主力合约价差。

重要事项：报告信息源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，方正中期期货有限公司不承担操作损失。