建信期货农产品周度报告

行业 农产品 日期 2025年8月8日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 目录contents 油脂…-03- 生猪……………………………………………………-11- 玉米……………………………………………………-22- 豆粕……………………………………………………-33- 鸡蛋……………………………………………………-40- 棉花……………………………………………………-46- 油脂 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 本周棕榈油期价呈现先抑后扬的震荡格局，技术上短期仍需警惕技术性回调风险，下方支撑位8800元/吨，但突破上方高点需要新的利多。马来西亚棕榈油 局（MPOB）将于8月11日公布7月份的供需数据。7月份棕榈油产量可能好于预 期，但是出口仍然非常疲软，压制期价反弹空间。调查数据显示7月末马来西亚 棕榈油库存大幅增长并创下19个月的新高，其中路透社预估产量为182.8万吨， 出口130万吨，库存225万吨；彭博预估产量为183万吨出口130万吨，库存223万吨。印尼5月份供需数据显示库存低位且B40需求良好。棕榈油短线仍保持震荡整理走势，关注原油和产地出口数据，或拖累盘面。 本周豆油呈现震荡走强格局，周度涨幅最大。印度采购中国豆油的消息发酵，提振市场情绪，加之技术性买盘推动，豆油期货进一步上扬。因巴西和美国宣布扶持性政策措施后，生物燃料行业的豆油需求预期增长，内外盘豆油价差较大，中国豆油价格竞争力凸显，再加上未来进口大豆数量下降，这也意味着国内豆油价格下方支撑非常强。 本周菜油价格在9400-9600区间内波动，多空博弈剧烈。根据海关数据显示 2025年6月油菜籽到港18.45万吨，同比减少了69.69%，环比减少了45.00%。 截止到2025年6月，2025/2026年度油菜籽累计到港量为18.45万吨，上一年度同期为60.88万吨减少了69.69%，2025年油菜籽累计到港量为190.80万吨，上一年度同期为242.40万吨，减少了21.29%。根据船期统计数据显示，7月到港量预估在13.00万吨左右，8月到港量预估在19.50万吨左右。由于未来油菜籽买船大幅减少，延续低多逻辑，风险在于政策。 二、核心要点 2.1国内现货变动情况 截至2025年8月8日，华东一级豆油8610元/吨，周度上涨200元/吨，基差上 涨80元/吨；华东三级菜油9580元/吨，周度上涨50元/吨，基差上涨60元/吨； 华南24度棕榈油8980元/吨，周度上涨70元/吨，基差周度上涨20元/吨。 图：华东一级豆油现货价格（元/吨）图：华东一级豆油基差变动（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图：华东三级菜油现货价格（元/吨）图：华东三级菜油基差变动（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图：华南24度棕榈油现货变动（元/吨）图：华南24度棕榈油基差变动（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2.2国内三大油脂库存 图：国内棕榈油港口库存（万吨）图：国内豆油商业库存（万吨） 数据来源：中国粮油商务网，建信期货研究发展部数据来源：中国粮油商务网，建信期货研究发展部 图：进口菜籽压榨菜油库存（万吨）图：三大油脂总库存（万吨） 数据来源：中国粮油商务网，建信期货研究发展部数据来源：中国粮油商务网，建信期货研究发展部截止到2025年第31周末，国内三大食用油库存总量为261.00万吨，周度增 加0.06万吨，环比增加0.02%，同比增加12.66%。其中豆油库存为129.46万吨，周度增加3.12万吨，环比增加2.47%，同比增加1.58%；食用棕油库存为52.96 万吨，周度下降3.02万吨，环比下降5.39%，同比下降0.90%；菜油库存为78.59万吨，周度下降0.02万吨，环比下降0.03%，同比增加54.77%。 2.4国内油脂油料供应情况 截止到第31周末国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处于很高水平。国内油厂平均开机率为61.31%，较上周的60.23%开机率增长1.08%。本周全国油厂大豆压榨总量为229.23万吨，较上周的225.18万吨增加了4.04 万吨，其中国产大豆压榨量为1.05万吨，进口大豆压榨量为228.18万吨。 根据本网数据统计显示，截止到本周末8月当月，大豆累计压榨63.49万吨， 其中国产大豆0.3万吨，进口大豆63.19万吨；豆粕产量49.93万吨，豆油产量 11.90万吨；24/25年度(10/9月)作物年度累计大豆压榨总量为8339.72万吨，而去年同期累计压榨量为7986.23万吨。2025年自然年度累计大豆压榨总量为5792.07万吨，去年同期累计压榨量为5613.30万吨。 截止到本周末，国内港口的进口大豆库存总量约为679.89万吨，上周库存为 677.93万吨，过去5年平均周同期库存量：748.00万吨，这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为21天，而安全大豆压榨天数为13天。预计到下周末时，港口大豆理论库存为504.00万吨，大豆到港约316.54万吨。 根据海关数据显示2025年7月大豆到港1166.60万吨，同比增加了18.40%， 环比减少了4.88%。截止到2025年7月，2024/2025年度大豆累计到港量为8422.41万吨，上一年度同期为8123.5万吨增加了3.68%，2025年大豆累计到港量为6104.20万吨，上一年度同期为5833.45万吨，增加了4.64%。根据船期统计数据显示，8月到港量预估在1090.30万吨左右。 图：国内油厂进口大豆库存图：国内大豆周度加工量 数据来源：中国粮油商务网，建信期货研究发展部数据来源：中国粮油商务网，建信期货研究发展部 图：大豆月度进口量 图：广东进口大豆盘面榨利 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 截止到第31周末国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周有所下降，整体上处于非常低水平。国内进口油菜籽加工企业周度开机率为15.17%，较上周的17.61%周度下降2.45%。本周全国油厂进口油菜籽压榨总量为6.2万吨，较上周的7.2万吨下降了1.0万吨。 截止到本周末8月当月，进口油菜籽累计压榨量为1.8万吨；理论菜粕产量为1.01万吨，菜油产量为0.76万吨；25/26年度(6/5月)进口油菜籽压榨总量为 47.9万吨，而去年同期累计压榨量为100.63万吨。2025年自然年累计压榨总量为233.37万吨，去年同期累计压榨量为289.88万吨。 截止到本周末，国内港口的进口油菜籽库存总量约为15.5万吨，上周库存为 19.6万吨，过去5年平均周同期库存量：15.5万吨，这样理论上港口进口油菜籽库存可压榨天数为17天，而油菜籽安全压榨天数为3天。 根据海关数据显示2025年6月油菜籽到港18.45万吨，同比减少了69.69%，环比减少了45.00%。截止到2025年6月，2025/2026年度油菜籽累计到港量为 18.45万吨，上一年度同期为60.88万吨减少了69.69%，2025年油菜籽累计到港量为190.80万吨，上一年度同期为242.40万吨，减少了21.29%。根据船期统计数据显示，7月到港量预估在13.00万吨左右，8月到港量预估在19.50万吨左右。 图：国内进口油菜籽周度压榨量 图：国内油厂进口油菜籽库存 数据来源：中国粮油商务网，建信期货研究发展部数据来源：中国粮油商务网，建信期货研究发展部 2.5棕榈油动态情况 马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，2025年6月马来西亚棕榈油产量为169.23万吨，较5月的177.16万吨下降7.93万吨,环比下降4.48%。进口 量为7万吨，较5月的6.9万吨增加0.1万吨,环比增加1.51%。出口量为125.94 万吨，较5月的140.74万吨下降14.81万吨,环比下降10.52%。月末库存为203.06 万吨，较5月的198.28万吨增加4.78万吨,环比增加2.41%。 图：马来西亚棕榈油月度产量图：马来西亚棕榈油月度库存 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚7月棕榈油出口量为1289727吨，较6月出口的1382640吨减少6.7%。根据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚7月棕榈油出口量为896362吨，较6月出口的1195265吨减少25.0%。 根据独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚7月棕榈油出口量为1163216 吨，较6月出口的1286461吨减少9.6%。 马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2025年7月马来西亚棕榈油产量预估为184万吨，环比增加9.01%，其中马来西亚半岛的产量环比增加17.18%，沙巴的产量环比下降3.13%；沙捞越的产量环比下降0.69%；东马来西亚的产量环比下降2.58%。 马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，7月马来西亚棕榈油产量环比增加7.07%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加7.19%，出油率（OER）环比下降0.02%。 图：马来西亚棕榈油月度进口图：马来西亚棕榈油月度出口 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 图：印尼月度产量图：印尼月度库存 数据来源：GAPKI，建信期货研究发展部数据来源：GAPKI，建信期货研究发展部 2.6CFTC持仓 截止到2025年7月29日当周，商品基金在CBOT豆油期货及期权上持有 83,348手净多单，比一周前增加了10,788手。其中多单数量为148,498手，比 一周前增加了8,353手。空单65,150手，比一周前减少了2,435手；套利单217,093 手，比一周前减少了6,735手。 截止到2025年7月29日当周，商品基金在CBOT大豆期货及期权上持有 -18,759手净多单，比一周前减少了24,987手。其中多单数量为155,091手，比 一周前减少了3,638手。空单173,850手，比一周前增加了21,349手；套利单 317,325手，比一周前减少了54,032手。 图：CBOT大豆基金净多持仓图：CBOT豆油基金净多持仓 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 生猪 一、行情回顾 现货方面，本周生猪行情先涨后降，月初市场惯性缩量表现，不过受制于7 月养殖企业完成进度不佳，仍有部分滚动产能释放，且8月份供给环比增量，但是整体需求端仍处于季节性消费淡季，对于猪源承接能力不强，所以本周生猪价格涨后回落。据涌益数据显示，本周全国生猪出栏均价14.02元/公斤，较上周下 跌0.06元/公斤，周环比降幅0.43%。养殖预期成本方面，截止8月7日，生猪育 肥全价料出厂价3.39元/公斤，较上周持平。截止8月7日，自繁自养预期成本 12.82元/k