每周观点
上周玻璃期货延续下跌趋势，主力合约FG2509收盘下跌3.54%报1063元/吨。现货方面，河北沙河白玻大板报价下跌5.15%至1104元/吨。“反内卷”政策情绪消退，行情回归基本面。供给方面，玻璃现货价格回落，行业冷修高位，全国浮法玻璃生产线在产223条，开工率75.19%，日熔量15.96万吨，供给历史低位企稳。需求方面，下游加工厂订单维持偏弱水平，部分企业消化库存，同时在“买涨不买跌”情绪影响下，拿货积极性偏弱；截止8月7日，全国浮法玻璃企业库存增加3.95%至6184.70万重量箱，库存重返累积。综合来看，“反内卷”政策利好消退，玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行。
影响因素总结
利多：“反内卷”政策下，浮法玻璃行业存产能出清预期。
利空：1. 地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；2. 深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主；3. “反内卷”市场情绪消退。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，下游阶段性补库，玻璃厂库去化，但后续去化持续性存疑，预期玻璃宽幅震荡运行为主。
风险点：“反内卷”政策力度超预期。
一、玻璃期、现货周度行情
- 主力合约收盘价：1063元/吨（下跌3.54%）
- 现货基准价：1104元/吨（下跌5.15%）
- 主力基差：-33.87元/吨（前值62元/吨）
二、玻璃现货行情
河北沙河5mm白玻大板市场价1104元/吨，较前一周下跌5.15%。
三、基本面分析
成本、利润
供给
- 全国浮法玻璃生产线开工223条，开工率75.19%，处于同期历史低位。
- 全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，产能处于历史同期最低位，企稳回升。
需求
- 2025年6月，浮法玻璃表观消费量463.40万吨。
- 房屋销售情况、房屋新开工、施工和竣工面积数据来源：wind。
- 下游加工厂开工及订单情况数据来源：隆众资讯、钢联。
库存
- 全国浮法玻璃企业库存6184.70万重量箱，较前一周增加3.95%，库存在5年均值上方运行。
供需平衡表
数据来源：wind。
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