每周观点
上周玻璃期货震荡上行，主力合约FG2605收盘上涨2.02%报1062元/吨。现货方面，河北沙河白玻大板报价944元/吨，持平。供给方面，玻璃生产利润持续改善，但行业主动减产动力不足，供给收缩不及预期；全国浮法玻璃生产线在产209条，开工率70.61%，日熔量14.86万吨，供给低位。需求方面，节后需求缓慢恢复，下游多在元宵节后恢复采购，但终端地产复工缓慢，下游备货意愿低。截至2月27日，全国浮法玻璃企业库存7600.80万重量箱，较前一周增加37.32%，库存处于同期历史高位。综合来看，美伊冲突或提振整体商品情绪，玻璃基本面疲弱，短期预计玻璃冲高震荡运行为主。
影响因素总结
利多：
- 玻璃生产利润低位，产量下行。
利空：
- 地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位。
- 深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主。
主要逻辑和风险点
主要逻辑： 玻璃供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行为主。
风险点： 地产回暖力度超预期，“反内卷”政策力度超预期
一、玻璃期、现货周度行情
- 主力基差
- 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价944元/吨，较前一周持平。
三、基本面——成本、利润
- 玻璃生产利润： 持续改善。
- 供给情况：
- 全国浮法玻璃生产线开工209条，开工率70.61%，处于同期历史低位。
- 全国浮法玻璃日熔量14.86万吨，产能处于历史同期低位。
- 需求情况：
- 2025年11月，浮法玻璃表观消费量为469.44万吨。
- 房屋销售情况、房屋新开工、施工和竣工面积数据未详细展开。
- 下游加工厂开工及订单情况：订单惨淡。
- 库存情况：
- 全国浮法玻璃企业库存7600.80万重量箱，较前一周增加37.32%，库存在5年均值上方运行。
- 供需平衡表： 未详细展开。
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